传媒行业月报：CES展端侧AI引关注，春节假期将至关注电影市场表现

第1页 / 共17页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 传媒 分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com 021-50586985 CES 展端侧 AI 引关注，春节假期将至关注电影市场表现 ——传媒行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 传媒相对沪深 300 指数表现 资料来源：聚源，中原证券研究所 相关报告 《传媒行业专题研究：票房下滑超 20%，关注春节档表现》 2025-01-08 《传媒行业月报：国内游戏产业多项数据创新高 ， 文 化 企 业 最 新 免 税 政 策 发 布 》 2024-12-16 《传媒行业年度策略：关注“复苏周期、出海、高股息”三大维度》 2024-11-28 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10 号18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 发布日期：2025 年 01 月 16 日 投资要点： ⚫ 行情回顾与估值表现：2024 年 12 月传媒板块下跌 6.44%，同期上证指数和沪深 300 指数分别上涨 0.76%和 0.47%，创业板下跌3.71%，传媒板块分别跑输 7.20pct、6.91pct、2.73pct。在 12 月全行业涨跌幅排名中，传媒板块排名第 26。 2024 年 12 月板块的估值相比 11 月略有下滑，截至 12 月 31 日，中信传媒板块 PE（ttm，整体法，剔除负值）为 23.31 倍，2019年以来板块市盈率平均值为 24.48 倍，中位数为 23.93 倍，最大值为 42.74 倍，最小值为 16.46 倍，当前 PE 历史分位为 46.0% ⚫ 投资建议：CES 2025 国际消费电子展于 2025 年 1 月 7 日-1 月 10日在拉斯维加斯举办，包括智能家电、智能驾驶、穿戴设备、陪伴玩具等硬件或产品发布，其中 AI 陪伴玩具、AI 智能眼镜等加载了AI 功能的硬件热度较高。根据 IDC 研究，预计 2025 年全球 AI 眼镜市场出货量为 1280 万副，同比增长 26%，中国 AI 眼镜市场出货量 280 万副，同比增长 107%。另一方面 AI 模型能力提升、成本下降以及加载 AI 功能的终端设备放量增长，加快 AI 应用生态落地并提升商业化空间。建议持续关注 AI 模型的进展以及与玩具、眼镜等消费级终端的结合情况。 1 月 13 日，国务院办公厅印发《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》，提出 6 个方面 18 项具体措施。其中提及要扩大特色优质产品供给，丰富文化娱乐产品，增加文娱综合体、电子竞技、游戏游艺等室内文化产品供给；推动文学、动漫、游戏、演艺、影视等 IP 相互转化。游戏板块具有科技+消费双重属性，市场需求稳固，政策态度转暖。建议持续关注游戏板块供需变化 春节假期日益临近，《唐探 1900》《哪吒之魔童闹海》《射雕英雄传：侠之大者》《封神第二部：战火西岐》《熊出没·重启未来》《蛟龙行动》6 部影片定档春节假期。春节档是全年中最重要的档期之一，能够在较短的时间内释放大量的票房能量，因此也吸引了较多优质国产影片定档，影片的整体品质处于全年较高水平。叠加多地的观影补贴能够覆盖春节档，有助于进一步降低观影成本，刺激观众流入影院，释放电影消费潜力。春节档票房如有超预期表现有利于推动影视板块的估值回升以及业绩修复。 此外建议持续关注能够带来长期稳定股东回报的低估值、高股息的国有出版公司。 建议关注恺英网络、吉比特、三七互娱、分众传媒、芒果超媒、中-22%-14%-7%1%8%16%24%31%2024.012024.052024.092025.01传媒沪深30011778第2页 / 共17页 传媒 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 原传媒、光线传媒。 风险提示：宏观经济变化影响文化消费需求；政策效果不及预期；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI 技术进展及应用效果不及预期； 第3页 / 共17页 传媒 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 投资建议 .......................................................................................................... 5 2. 12 月行情回顾 .................................................................................................. 5 2.1. 行情回顾 ........................................................................................................................... 5 2.2. 估值水平 ........................................................................................................................... 7 3. 行业要闻 .......................................................................................................... 7 4. 行业月度数据 ................................................................................................... 9 4.1. 电影市场 ........................................................................................................................... 9 4.2. 影视剧市场 ...................................................................................................................... 12 4.3. 综艺节目市场 .................................................................................................................. 12 4.4. 游戏市场 ...........................