食品饮料行业点评报告-12月电商数据分析：线上增长良好，看好零食板块成长性

食品饮料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 19 食品饮料 2025 年 01 月 14 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《渠道的变革，时代的红利—行业周报》-2025.1.12 《看好零食板块成长性，重视西麦食品红利期—行业周报》-2025.1.5 《贵州茅台明确战略方向，青岛啤酒有 望 再 续 新 篇 — 行 业 周 报 》-2024.12.29 12 月电商数据分析：线上增长良好，看好零食板块成长性 ——行业点评报告 张宇光（分析师） 张思敏（联系人） zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0790520030003 zhangsimin@kysec.cn 证书编号：S0790123070080  酒类：线上销售额增长，白酒集中度环比下降 2024 年 12 月阿里系酒类行业线上销售额达 18.4 亿元，同比增 113.2%。拆分量价来看，销售量同比增 2.8%，销售均价同比增 107.3%。12 月子行业国产白酒销售额表现相对较好，同比增 166.5%。白酒行业头部品牌集中度环比-15.0pct 至53.5%。啤酒行业头部品牌集中度环比+0.7pct 至 26.1%。  食品：休闲食品、粮油速食线上销售额增长，行业集中度环比提升 （1）休闲食品：2024 年 12 月阿里系休闲食品行业线上销售额达 33.6 亿元，同比增 4.3%，销售量同比降 13.2%，销售均价同比增 20.2%。子行业中奶酪零食表现较好，同比增 38.6%。休闲食品行业头部品牌集中度环比+2.9pct 至 12.6%。 （2）粮油速食：2024 年 12 月阿里系粮油速食行业线上销售额达 27.7 亿元，同比增 8.8%。拆分量价来看，销售量同比降 1.8%，销售均价同比增 10.8%。分子行业来看，2024 年 12 月米面杂粮表现较好，同比增 40.2%。方便速食类线上销售额占比较高，达 29.1%。粮油速食行业头部品牌集中度环比-0.4pct 至 15.7%。  饮料冲调：乳制品、包装饮料线上销售额均有增长，冲饮麦片下降 （1）乳制品：2024 年 12 月阿里系乳制品行业线上销售额达 10.8 亿元，同比增18.7%。拆分量价来看，销售量同比增 11.1%，销售均价同比增 6.9%，销售额增长由量价共同贡献。分子行业来看，2024 年 12 月低温酸奶类表现较好，同比增55.2%。乳制品行业头部品牌集中度环比+1.1pct 至 38.9%。 （2）冲饮麦片：2024 年 12 月阿里系冲饮麦片行业线上销售额达 0.9 亿元，同比降 44.9%。拆分量价来看，销售量同比降 23.8%，销售均价同比降 27.8%。冲饮麦片行业头部品牌集中度环比+0.4pct 至 38.2%。 （3）包装饮料：2024 年 12 月阿里系包装饮料行业线上销售额达 4.7 亿元，同比增 32.1%。拆分量价来看，销售量同比增 21.2%，销售均价同比增 9.1%。12 月碳酸饮料类表现较好，同比增 62.8%；果蔬汁类线上销售额占比较高，达 17.4%。  投资建议：线上增长良好，看好零食板块成长性 12 月酒类及多数大众品类线上销售额增长良好。酒类方面，预计白酒有望在经济回暖消费复苏阶段实现报表业绩持续修复，同时看好啤酒行业 2025 年的复苏表现。大众品方面，乳制品、休闲食品等品类受益于春节消费旺季，销售表现较好。持续看好休闲零食板块成长性，主要来自于：（1）跟随零食量贩渠道的扩张而成长；（2）新型社交电商（抖音、微信小店等）的红利；（3）会员店渠道的新品拓展；（4）海外市场增量。其中零食品牌企业更可能受益，推荐甘源食品、盐津铺子等。此外我们建议更多关注西麦食品的渠道与成本红利。  风险提示：宏观经济表现低于预期、食品安全风险、行业竞争力加剧。 -36%-24%-12%0%12%24%36%2024-012024-052024-09食品饮料沪深300相关研究报告 行业研究 行业点评报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 19 目 录 1、 酒类：线上销售额增长，白酒集中度环比下降 ..................................................................................................................... 4 2、 休闲食品：线上销售额增长，奶酪零食表现相对较好 ......................................................................................................... 8 3、 粮油速食：线上销售额增长，米面杂粮表现相对较好 ....................................................................................................... 10 4、 乳制品：线上销售额增长，低温酸奶增速较快 ................................................................................................................... 11 5、 冲饮麦片：线上销售额、行业集中度均下降 ....................................................................................................................... 14 6、 包装饮料：线上销售额增长，碳酸饮料增长较快 ............................................................................................................... 15 7、 投资建议：线上增长良好，看好零食板块成长性 ............................................................................................................... 17 8、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 17 图表目录 图 1： 2024 年 12 月阿里系酒类销售额同比增 113.2% ........................