石油石化行业：国际原油价格上涨，美国炼油厂可运营产能利用率继续增长

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 石油石化行业：国际原油价格上涨，美国炼油厂可运营产能利用率继续增长 2025 年 1 月 14 日 看好/维持 石油石化 行业报告 Brent 原油价格环比上月显著上涨，ESPO 原油现货价月环比上涨，中国原油现货月度均价月环比下跌。截至 2025 年 1 月 10 日，Brent 和 WTI 原油期货结算价分别为 79.76 美元/桶和 76.57 美元/桶，环比上月上涨 10.49%和11.63%。截至 1 月 10 日，WTI、Brent 原油现货价格分别为 73.92 美元/桶、76.92 美元/桶，环比上月分别涨 8.12%、6.63%； ESPO 原油现货价格为 74.68美元/桶，环比上月涨 8.36%。12 月，OPEC 原油现货价格为 73.07 美元/桶，环比上涨 0.14%；中国原油现货月度均价（南海）为 64.39 美元/桶，环比下跌 0.72%，中国原油现货月度均价（胜利）为 72.79 美元/桶，环比下跌 3.31%。 OPEC 产量月环比增长，美国炼油厂可运营产能利用率继续增长，石油产品供应量环比下降。11 月，OPEC 原油产量达 26657 千桶/天，环比上月增长 122千桶/天，增幅为 0.46%，同比增长 42 千桶/天，增幅为 0.16%。截至 1 月 3日，美国炼油厂可运营周平均产能利用率为 93.30%，环比上月上涨 0.90 个百分点；石油产品供应量为 19791 千桶/天，环比上月下降 367 千桶/天，降幅为1.82%。 美国原油出口数量环比上月下降；中国原油出口数量回升。12 月，美国原油出口数量月度均值为 3892.50 千桶/日，环比上月下降 20.70 千桶/日，降幅为0.53%；11 月，中国原油出口数量为 251627.47 吨，环比增长 27.34%。 结论：Brent 原油价格环比上月显著上涨，ESPO 原油现货价月环比上涨，中国原油现货月度均价月环比下跌。美国炼油厂可运营产能利用率继续增长；石油产品供应量环比下降。11 月 OPEC 产量月环比增长。12 月美国原油出口数量环比上月下降。 风险提示：地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。 未来 3-6 个月行业大事： 无 行业基本资料 占比% 股票家数 65 1.43% 行业市值(亿元) 37494.35 4.19% 流通市值(亿元) 32572.85 4.51% 行业平均市盈率 11.32 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：莫文娟 010-66555574 mowj@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480524070001 -16.0%-5.8%4.3%14.4%24.6%34.7%1/154/157/1510/141/13石油石化沪深300P2 东兴证券行业报告 石油石化行业：国际原油价格上涨，美国炼油厂可运营产能利用率继续增长 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 原油价格 Brent 原油期货结算价、WTI 原油期货结算价环比上月均显著上涨。截至 2025 年 1 月 10 日，Brent 原油期货结算价为 79.76 美元/桶，环比上月上涨 7.57 美元/桶，涨幅为 10.49%；WTI 原油期货结算价为 76.57 美元/桶，环比上月上涨 7.98 美元/桶，涨幅为 11.63%。 图1：Brent 原油期货价 79.76 美元/桶，月环比涨 10.49% 图2：WTI 原油期货结算价 76.57 美元/桶，月环比涨 11.63% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 WTI 原油现货价格、Brent 原油现货价格环比上月均上涨。截至 1 月 10 日，WTI 原油现货价格为 73.92 美元/桶，环比上涨 5.55 美元/桶，涨幅为 8.12%；Brent 原油现货价格为 76.92 美元/桶，环比上涨 4.78 美元/桶，涨幅为 6.63%。 图3：WTI 原油现货价 73.92 美元/桶，月环比涨 8.12% 图4：Brent 原油现货价 76.92 美元/桶，月环比涨 6.63% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 OPEC 原油现货价格环比上月基本持平，中国原油现货月度均价环比上月下跌。 12 月，OPEC 原油现货价格为 73.07 美元/桶，环比上涨 0.10 美元/桶，涨幅为 0.14%。12 月，中国原油现货月度均价（南海）为 64.39美元/桶，环比下跌了 0.47 美元/桶，跌幅为 0.72%。中国原油现货月度均价（胜利）为 72.79 美元/桶，环比下跌 2.49 美元/桶，跌幅为 3.31%。 东兴证券行业报告 石油石化行业：国际原油价格上涨，美国炼油厂可运营产能利用率继续增长 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图5：OPEC 原油现货价 73.07 美元/桶，月环比涨 0.14% 图6：中国原油现货月度均价环比下跌 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 ESPO 原油现货价格环比上月上涨。截至 1 月 10 日，ESPO 原油现货价格为 74.68 美元/桶，环比上月上涨5.76 美元/桶，涨幅为 8.36%。 图7：ESPO 原油现货价格 74.68 美元/桶，环比上涨 8.36% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P4 东兴证券行业报告 石油石化行业：国际原油价格上涨，美国炼油厂可运营产能利用率继续增长 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 2. 供需 OPEC 原油产量环比上月增长。11 月，OPEC 原油产量达 26657.00 千桶/天，环比上月增长 122.00 千桶/天，增幅为 0.46%；同比增长 42.00 千桶/天，增幅为 0.16%。 图8：11 月 OPEC 原油产量月环比增长（千桶/天） 图9：11 月美国炼油厂原油产量月环比增加（百万桶/天） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 美国炼油厂原油产量环比同比均增加。11 月，美国炼油厂原油产量为 16.47 百万桶/天，环比上月增加 0.30百万桶/天，增幅为 1.86%，同比增加 0.38 百万桶/天，增幅为 2.36%。 山东地炼厂开工率环比下跌，美国炼油厂可运营产能利用率环比上涨。截至 1 月 9 日，山东地炼厂周平均开工率为51.42%，环比上月下跌2.84个百分点。截至1月3日，美国炼油厂可运营周平均产能利用率为93.30%，环比上月上涨 0.90 个百分点。 图10：山东地炼厂开工率 51.42%，月环比下跌 图11：美国炼油厂可运营产能利用率 93.3%，月环比上涨 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：eia，东兴证券研究所 美国成品车用汽