钢铁行业周报：淡季供需双降，贸易商冬储意愿谨慎

请认真阅读文后免责条款钢铁报告日期：2025 年 01 月 13 日淡季供需双降，贸易商冬储意愿谨慎——钢铁行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzq.com联系人：彭越执业证书编号：S0230124010004邮箱：pengy@hlzq.com相关阅读《淡季供需收紧，库存延续去化—钢铁行业周报》2024.12.10《供给预期收缩，需求有望企稳—---钢铁行业 2025 年度投资策略报告》2024.12.06《普钢业绩承压亏损，行业亟待转型升级 —钢铁行业 2024 年三季报综述》2024.11.12摘要：供给端：截至 2025 年 1 月 10 日，五大钢材合计产量 808.42 万吨，周环比下降 2.56%，同比下降 7.00%;247 家钢铁企业铁水日均产量 224.37 万吨，周环比下降 0.37%，同比上升 1.62%;247 家钢铁企业高炉产能利用率 84.24%，周环比下降 0.31 pct，同比上升1.68 pct;87 家独立电弧炉钢厂产能利用率 50.63%,周环比下降3.17 pct,同比下降 10.66 pct。五大钢材中热轧卷板供给周环比上涨，其他钢材供给周环比下跌，铁水日产周环比微降，但仍高于 2024 年同期水平。需求端：截至 2025 年 1 月 10 日，五大钢材合计消费量 791.81万吨，周环比下降 3.82%，同比下降 5.80%；主流贸易商建筑用钢日成交量 7.75 万吨，周环比下降 17.05%，同比下降 34.81%；截至 2024 年 11 月钢材单月出口数量合计 927.85 万吨，月环比下降17.02%，同比上升 15.92%，月度累计出口数量合计 10133.60 万吨，月环比上升 10.08%，同比上升 22.78%。五大钢材消费量均呈淡季周环比下降。库存端：截至 2025 年 1 月 10 日，五大钢材合计社会库存 781.2万吨，周环比上升 1.90%，同比下降 18.67%；五大钢材合计厂内库存 351.15 万吨，周环比上升 0.58%，同比下降 18.75%。周内五大钢材社会库存除线材外均小幅累库，厂内库存除热轧及冷轧卷板外均小幅累库，但整体来看，长材库存较 2024 年同期偏低。成本端：铁矿石：截至 2025 年 1 月 10 日，澳洲粉矿日照港 62%Fe价格指数 760.4 元/湿吨，周环比下降 2.10%，同比下降 26.95%；印度粉矿青岛港 61%Fe 价格 687.4 元/湿吨，周环比下降 1.16%，同比下降 25.89%；截至 2025 年 1 月 3 日，19 个港口澳洲&巴西铁矿石发货量 2624.1 万吨，周环比下降 10.69%，同比上升 24.06%；45 个港口铁矿到港量 2834.3 万吨，周环比上升 13.13%，同比上升 2.28%。废钢&铸造生铁：截至 2025 年 1 月 10 日，废钢综合绝对价格指数 2536.91 元/吨，周环比下降 2.59%，同比下降 17.56%；铸造生铁综合绝对价格指数 3068.84 元/吨，周环比下降 0.81%，同比下降 15.67%。焦煤&焦炭：截至 2025 年 1 月 10 日，低硫主焦煤价格指数 1410.86 元/吨，周环比下降 1.32%，同比下降42.45%；唐山一级冶金焦汇总价格 1942 元/吨，周环比下降 1.67%，同比下降 28.97%；230 家独立焦化厂产能利用率 72.54%，周环比上升 0.02 pct，同比下降 1.66 pct；独立焦化企业：吨焦利润-16证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款元/吨，周环比亏损增加，同比亏损减少。价格端：截至2025年1月10日，Mysteel普钢绝对价格指数3548.8元/吨，周环比-1.97%，月环比-4.03%，同比-15.90%；Mysteel特钢绝对价格指数 9487.73 元/吨，周环比持平，月环比-0.07%，同比-2.58%；2025 年 1 月 3 日，全球钢材价格指数 193.2 点，周环比-1.23%，月环比-1.02%，同比-18.55%。钢材需求淡季，贸易商冬储意愿谨慎，预计钢价围绕宏观预期震荡运行。行业要闻：2025 年 1 月 8 日，国家发展改革委、财政部发布关于2025 年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知：发改委提出享受以旧换新补贴的家电产品，由去年的 8 类增加到 12 类；财政部已预下达 2025 年消费品以旧换新资金 810亿元；此外，发改委还将加强废旧产品设备资源循环利用，继续安排超长期特别国债资金，支持废钢铁、废有色金属、废旧机电设备等高水平回收循环利用项目建设，培育一批资源循环领域骨干企业。投资建议：财政政策预期宽松及市值管理落地都有望带动板块估值提升。需求端，行业有望在地产基建筑底企稳、制造业持稳向好的支撑下保持平稳。供给端，在经历长时间亏损后，已就促进联合重组和落后产能退出的必要性达成共识。产业集中度提升、产量结构调整、产品高质量发展是行业转型的必然趋势，维持行业“推荐”评级，建议关注：1）具有产品结构优势及规模效应的行业龙头：宝钢股份（600019.SH）、南钢股份(600282.SH)、华菱钢铁等(000932.SZ)；2）具有高壁垒、高附加值产品的特钢公司：久立特材（002318.SZ）、武进不锈（603878.SH）、甬金股份（603995.SH）。风险提示：下游需求修复不及预期、产能出清不及预期、政策不及预期、地缘环境恶化、极端天气频发、数据的引用风险。表：重点关注公司及盈利预测数据来源：Wind，华龙证券研究所（宝钢股份业绩为华龙证券研究所预测，其他公司盈利预测来自 Wind 一致预期）重点公司代码股票名称2025/1/10EPS（元）PE投资评级收盘价(元)2022A2023A2024E2025E2026E2022A2023A2024E2025E2026E600019.SH宝钢股份6.550.550.540.440.480.5010.211.014.913.613.1增持600282.SH南钢股份4.480.350.340.390.430.479.010.711.410.49.5未评级000932.SZ华菱钢铁3.870.920.740.440.540.645.17.08.97.26.0未评级002318.SZ久立特材22.851.341.531.501.751.9712.613.115.313.111.6未评级603878.SH武进不锈5.510.540.630.500.600.6820.012.010.99.38.1未评级603995.SH甬金股份17.471.451.232.012.182.3819.316.28.78.07.4未评级行业研究报告请认真阅读文后免责条款内容目录1 一周市场表现............................................................................................