1月10大转债：调整后性价比更高

证券研究报告 | 债券市场专题研究 | 债券研究 http://www.stocke.com.cn 1/18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 债券市场专题研究 报告日期：2025 年 01 月 06 日 调整后性价比更高 ——1 月 10 大转债 核心观点 我们认为当前市场处在调整的期间，短期建议投资者做好防御，关注低价、高评级、大盘价值类转债的机会。中期维度建议继续围绕着基本面选择具有性价比的转债，短期的调整，反而为跌出了更高的性价比。 ❑ 市场展望 近一周（12 月 30 日~1 月 3 日）中证可转债指数继续调整，与此同时国证 2000指数也大幅度的下跌。而转债估值方面，表现出相对较强的韧性，股性转债、中高平价转债的转股溢价率估值出现较为明显的扩张。我们认为当前市场处在调整的期间，建议投资者做好防御，关注低价、高评级、大盘价值类转债的机会。中期维度建议继续围绕着基本面选择具有性价比的转债，短期的调整，反而为跌出了更高的性价比。 ❑ 个券关注 1 月稳健组合的 10 大转债：永 02 转债、东杰转债、科利转债、利群转债、家联转债、金 23 转债、星帅转 2、精锻转债、博实转债、宏昌转债。 1 月低波组合的 10 大转债：艾迪转债、晨丰转债、优彩转债、欧 22 转债、紫银转债、苏利转债、申昊转债、金田转债、宏微转债、广大转债。 1 月高波组合的 10 大转债：福蓉转债、麒麟转债、运机转债、耐普转债、柳工转 2、新致转债、正裕转债、松霖转债、博实转债、精测转债。 ❑ 市场回顾 市场方面，近一周可转债各类指数整体下跌，其中可转债消费指数、低评级转债指数、高价转债指数、小盘转债指数、高价低溢价率转债指数跌幅靠前；股票市场风格方面，成长科技行业跌幅领先；一级行业方面，计算机、通信、电子领跌。 个券方面，近一周个券涨跌幅前五名为伟隆转债、普利转债、志特转债、惠城转债、佩蒂转债；涨跌后五名为欧通转债、利德转债、九典转 2、卡倍转 02、尚荣转债。 估值方面，股性估值方面，债性、平衡性、股性可转债的余额加权转股溢价率估值四周移动均值整体继续攀升，且平价在 90~100、100~110、110~120 的转债的余额加权转股溢价率四周移动均值显著提升。 价格方面，近一周高价券占比回落；低价券占比上升。跌破债底的个券数目提升，可转债市场的价格中位数边际下行至 116.68 元，环比下降。 供给方面，近一周南药转债上市，发行规模为 10.81 亿，2024 年内新发相对往年较弱，2024 年 12 月新发上市不及往年同期。 ❑ 风险提示 经济基本面改善持续性不足；债市超预期调整；海外流动性宽松节奏弱于预期；历史经验不代表未来。 分析师：王明路 执业证书号：S1230523120006 wangminglu@stocke.com.cn 相关报告 1 《票息保护不足，择时重于择券》 2025.01.05 2 《10+5 二级资本债，投资正当时》 2025.01.05 3 《央行态度或边际收敛》 2025.01.05 债券市场专题研究 http://www.stocke.com.cn 2/18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 转债市场周观点 ........................................................................................................................................... 5 1.1 市场展望 ............................................................................................................................................................................. 5 1.2 个券关注 ............................................................................................................................................................................. 5 2 可转债市场跟踪 ........................................................................................................................................... 6 2.1 转债行情方面 ..................................................................................................................................................................... 6 2.2 转债个券方面 ................................................................................................................................................................... 10 2.3 转债估值方面 ................................................................................................................................................................... 11 2.4 转债价格方面 ................................................................................................................................................................... 13 2.5 转债供需方面 ................................................................................................................................................................... 14 2.6 转债风格方面 ...................................................................