央国企量化选股月度跟踪：央国企量化选股优选策略与1月组合

请务必阅读正文后的重要声明部分 2025 年 01 月 02 日 证 券研究报告•金融工程动态报告 央国企量化策略系列 央国企量化选股优选策略与 1 月组合 ——央国企量化选股月度跟踪 摘要 西 南证券研究发展中心  结合央国企特性，从分红、估值、波动、情绪、公司业绩、抗风险能力、ESG等 7个维度筛选出在国企中选股表现优异的因子，对国企进行综合打分构建组合。  在沪深 A股全部国企中，优选 20只股票作为组合持仓，月度换仓。2016年至今，组合年化收益率 15.28%，相对中证国企指数年化超额收益率 10.84%，2023年至今累计收益率 58.24%，2024年至今累计收益率 31.11%。2025 年 1月“央国企优选”组合：渤海轮渡、云天化、绿色动力、佛燃能源等。  “一带一路+国企”中，优选 10只股票。2016年至今，组合年化收益率 18.51%，相对中证一带一路指数年化超额收益率 14.94%。 2023 年至今累计收益率39.33%，2024年至今累计收益率 24.89%。2025年 1月“一带一路+国企”组合：云铝股份、云天化、郑煤机、紫金矿业等。  “数字经济+国企”中，优选 10只股票。2016年至今，组合年化收益率 14.72%，相对中证 TMT指数年化超额收益率 13.91%。2023年至今累计收益率 44.57%，2024 年至今累计收益率 15.59%。2025年 1月“数字经济+国企”组合：萤石网络、德赛西威、中国移动、宝信软件等。  “国家安全+国企”中，优选 10只股票。2016年至今，组合年化收益率 18.13%，相对国证国安指数年化超额收益率 9.10%。2023年至今累计收益率 55.37%，2024 年至今累计收益率 30.57%。2025年 1月“国家安全+国企”组合：中国移动、兖矿能源、中国神华、中国海油等。  “银行+国企”中，优选 5 只股票。2016 年至今，组合年化收益率 11.36%，相对申万一级银行指数的年化超额收益率为 7.24%。2023 年至今累计收益率74.41%，2024年至今累计收益率 54.03%。2025年 1月“银行+国企”组合：中信银行、招商银行、杭州银行、南京银行等。  风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；模型结论基于统计工具得到，在极端情形下或存在解释力不足的风险，因此其结果仅做分析参考。若未来市场环境发生变化，因子的实际表现可能与本文的结论有所差异；因子股票组合不构成投资建议，是因子含义阐述以及有效性的进一步检验。 [Table_Author] 分析师：郑琳琳 执业证号：S1250522110001 邮箱：zhengll@swsc.com.cn 分析师：盛宝丹 执业证号：S1250524070001 邮箱：sbdyf@swsc.com.cn 相 关研究 1. ESG 投资概述及其在多因子策略中的应用 (2024-12-11) 2. 国富基金徐成：发掘估值优势，动态行业调整稳增长 (2024-11-14) 3. 价 格 形 成 路 径 与 趋 势 清 晰 度 因 子 (2024-11-14) 4. 华安基金陆奔：稳健成长优先，均衡配置进阶 (2024-11-12) 5. 国海富兰克林王晓宁：均衡配置重成长潜 力 ， 质 地 优 先 追 求 稳 定 收 益 (2024-11-11) 6. 基于优选“固收+”基金探索绝对收益策略构建之“道” (2024-11-08) 7. 国泰基金李海：掘金优质企业，行业配置均衡 (2024-11-01) 8. 2024 年公募基金三季报持仓透视出哪些重要信息？——基金 2024 年三季报持仓分析 (2024-10-31) 9. 浦银安盛基金俞瑾：掘金科技基本面，动态调整控回撤 (2024-10-27) 10. 万家创业板综合 ETF：聚焦科技制造，成 长 风 格 业 绩 高 弹 性 投 资 利 器 (2024-10-17) 央 国企量化选股月度跟踪 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 沪深 A 股央国企有效因子测算................................................................................................................................................................. 1 2 沪深 A 股央国企优选策略.......................................................................................................................................................................... 2 3“一带一路 +国企”优选策略........................................................................................................................................................................... 4 4“数字经济 +国企”优选策略........................................................................................................................................................................... 5 5“国家安全 +国企”优选策略........................................................................................................................................................................... 6 6“银行 +国企”优选策略.................................................................................................................................................................................... 8 7 风险提示 .........................................................................................................