互换便利扩容，并购重组再加速

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1非银行金融行业周报（20241230-20250105） 领先大市-A(维持)互换便利扩容，并购重组再加速2025 年 1 月 7 日行业研究/行业周报非银行金融行业近一年市场表现资料来源：最闻首选股票评级相关报告：【山证非银行金融】互认基金规定修订，融 券 “ T+0 ” 交 易 受 限 - 行 业 周 报（20241216-20241222）： 2024.12.24【山证非银行金融】中央经济工作会议首提股市，个人养老金产品扩容-行业周报（20241209-20241215）： 2024.12.17分析师：孙田田执业登记编码：S0760518030001电话：0351-8686900邮箱：suntiantian@sxzq.com刘丽执业登记编码：S0760511050001电话：0351--8686985邮箱：liuli2@sxzq.com研究助理：李明阳电话：19141933093投资要点增量资金有望持续入市。前期证监会会同央行开展首批 SFISF互换便利操作，操作金额 500 亿元，20 家证券公司和基金公司参与投标，实际投放超过 90%。上周在首批 20 家参与机构基础上，根据分类评价、合规风控等条件增选了 20 家参与机构，形成 40 家备选机构池，开展了第二期互换便利招标，第二期操作金额为 550 亿元。互换便利是央行支持资本市场发展、提升资本市场稳定性的重要货币政策工具，第二期互换便利相比第一期扩大了操作金额、增选了参与机构，有利于增量资金再入市，提升资本市场流动性。券业并购重组再推进。上周国泰君安、海通证券公布其并购重组进展。国君与海通的资产重组申请获上交所审核意见落实函。本轮并购重组呈现出受理速度快，审批进展快，推进速度快的特征，彰显了监管对于行业供给侧结构性改革的决心，在建设一流投行的背景下，大型券商重要性凸显，行业并购重组有望再加速。建议关注同一国资体系背景下的国有券商、存在风险去化需求的民营券商及非金融类央国企子公司券商。上周主要指数均有不同程度下跌，上证综指下跌 5.55%，沪深300 下跌 5.17%，创业板指数下跌 8.57%。上周 A 股成交金额 5.34万亿元，日均成交额 1.33 万亿元，环比减少 3.22%。两融余额 1.84万亿元，环比降低 2.02%。中债-总全价(总值)指数较 2024 年初上涨5.86%;中债国债 10 年期到期收益率为 1.60%,较 2024 年初下行95.60bp。风险提示宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2邮箱：limingyang@sxzq.com行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明3目录1. 投资建议........................................................................................................................................................................... 42. 行情回顾........................................................................................................................................................................... 43. 行业重点数据跟踪........................................................................................................................................................... 54. 监管政策与行业动态....................................................................................................................................................... 75. 上市公司重点公告........................................................................................................................................................... 86. 风险提示........................................................................................................................................................................... 8图表目录图 1： 申万一级行业涨跌幅对比（%）........................................................................................................................... 4图 2： 主要指数的本周涨跌幅（%）............................................................................................................................... 5图 3： 上周日均成交 1.33 万亿元，环比减少 3.22%......................................................................................................5图 4： 截至 01 月 03 日，质押股数占比 4.01%............................................................................................................... 6图 5： 截至 01 月 03 日，两融余额 1.84 万亿元.............................................................................................................. 6图 6： 12 月基金发行份额 1495.14 亿份...........................