2025年特斯拉产业链投资策略：新一轮周期的起点！

新一轮周期的起点！——2025年特斯拉产业链投资策略证券分析师 ：黄细里执业证书编号：S0600520010001证券分析师 ：刘力宇执业证书编号：S0600522050001二零二五年一月七日证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分050100150200250300350400450201920202021202220232024E2025E2026E2027EModel 3Model YCybertruck廉价车型（Y平台）Cybercab其他车型特斯拉产业链投资框架2（第一性原理/颠覆性技术创新力推荐标的推荐逻辑HW4.0/5.0平台+FSD V13迭代图1：特斯拉全球销量预测（单位：万辆）注：数据截至2025年1月3日，盈利预测来自东吴证券研究所数据来源：Marklines，Wind，东吴证券研究所测算新一轮产品强势向上周期表1：相关公司盈利预测及估值2023A2024E2025E2023A2024E2025E新泉股份603179.SH42.55207内饰8.0610.5513.9125.719.714.9拓普集团601689.SH46.10777减震、内饰、底盘、热管理、执行器21.5130.5237.1536.125.520.9岱美股份603730.SH8.56141内饰6.548.6210.3621.616.413.7旭升集团603305.SH12.25114铝合金轻量化7.145.616.9216.020.416.5爱柯迪600933.SH15.16149铝合金轻量化9.1310.3212.3516.314.512.1银轮股份002126.SZ17.76148热管理6.128.4611.0024.217.513.5双环传动002472.SZ28.60242高精密齿轮8.1610.3112.6629.723.519.1恒帅股份300969.SZ82.9366微电机、清洗系统2.022.262.8232.829.323.5华域汽车600741.SH16.93534内饰、底盘等72.1471.6577.667.47.46.9三花智控002050.SZ21.97820热管理+执行器29.2132.3838.0428.125.321.6PE特斯拉配套产品公司简称总市值（亿元）证券代码股价（元）归母净利润（亿元）核心观点 智能化行业拐点正在来临。2025年智能化（FSD入华）或等于2020年电动化（Model 3国产化）。据我们测算，2024年国内新能源汽车的L3智能化渗透率突破10%，2025年有望突破20%，2027年有望突破70%，上升斜率或远超市场预期！尤其是2026年车企深度入局Robotaxi业务预计加速催化消费者对智能化买单意愿。 2025年特斯拉各业务线均迎来发展的里程碑节点，产业链后续催化密集。 车端：2025Q1焕新版Model Y全球上市+2025H1 Y平台小车发布（预计将先后在北美、欧洲和中国导入量产）+2025年Cybertruck产能持续向上爬坡+2025年特斯拉各工厂均存在扩产的预期和可能。 智驾：2024Q4 FSD V13北美推送+2025H1 FSD入华+2025H1 Cybercab北美开启路测（特斯拉或将成为与北美智驾政策法规共同成长的蓝本和标杆企业）+2025H2 HW5.0版本推出。 机器人：2024年底or2025年初有望实现技术冻结+2025年进入量产周期（工厂自用）+2026年有望实现进一步大规模量产。人形机器人将与智能化共振形成新一轮AI产业浪潮。 特斯拉有望迎来新一轮的成长周期。 上一轮电动化的创新红利为特斯拉带来了10万辆→200万辆的成长周期，这一轮智能化的创新周期将把特斯拉带到400万辆以上的规模。2025-2027年特斯拉将迎来产品（焕新版Model Y、Y平台小车和Cybercab等）+产能（目前已经到了需要扩充新产能的阶段了，特斯拉北美和国内均有扩产的预期和可能）的新周期，带动特斯拉产业链中具备全球扩张能力的优质公司共同成长。 投资建议：看好特斯拉全球新一轮产品周期带来的产业链机会！ 【拓普集团】特斯拉全球核心战略平台型供应商，车+机器人全面布局；【新泉股份】特斯拉全球核心内饰件供应商，25年T链强α标的；【旭升集团】全球核心轻量化供应商+机器人产品延伸；【岱美股份】全球遮阳板龙头，顶棚等新产品加速拓展；【爱柯迪】特斯拉北美核心轻量化供应商+机器人业务预期；【恒帅股份】清洗+微电机全面配套，主动感知清洗加速定点；【华域汽车】特斯拉产业链低估值品种；【上汽集团】特斯拉或整车层面存在合作可能性标的；【三花智控（电新组覆盖）】特斯拉热管理+机器人执行器业务。 风险提示：乘用车价格战超预期；全球新能源渗透率低于预期；地缘政治不确定性风险增大。3目录特斯拉2025-2027年经营周期展望优质自主汽零跟随特斯拉持续全球扩张投资建议及风险提示特斯拉全球优选第一梯队供应链4一、特斯拉2025-2027年经营周期展望5 2025-2026年特斯拉多条业务线均将迎来发展的里程碑节点。 车端：2025Q1焕新版Model Y全球上市+2025H1 Y平台小车发布（预计将先后在北美、欧洲和中国导入量产）+2025年Cybertruck产能持续爬坡+2025年特斯拉各工厂均存在扩产的预期和可能。 智驾：2024Q4 FSD V13北美推送+2025H1 FSD入华+2025H1 Cybercab北美开启路测（特斯拉或将成为与北美智驾政策法规共同成长的蓝本和标杆企业）+2025H2 HW5.0版本推出。 人形机器人：2024年底or2025年初有望实现技术冻结+2025年进入量产周期（工厂自用）+2026年有望实现进一步大规模量产。人形机器人将与智能化共振形成新一轮AI产业浪潮。多业务线迎来里程碑节点，产业链后续催化密集6数据来源：Marklines，东吴证券研究所预测表2：特斯拉产业链后续核心催化事件Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Cybercab发布焕新版Model Y发布+全球上市FSD V13版本北美推送机器人Optimus实现量产汽车Y平台小车（廉价车型）发布特斯拉整车产能有扩产预期20242025E2026E智驾特斯拉HW 5.0推出Cybercab在美国加州和得州开始路测北美智驾法规加速推出Optimus率先在特斯拉4680电池产线和整车总装车间工作开始对外市场化销售Cybertruck产能持续爬坡Y平台小车（廉价车型）陆续在北美、欧洲、国内导入量产Cybercab北美量产Y平台小车（廉价车型）全球持续放量FSD在国内小范围推送（取决于牌照）设计方案冻结定型车端：新一轮强产品周期即将到来7 特斯拉自2008年至2024年，通过Roadster-Model S/X-Model 3/Y-Cybertruck等产品逐步实现各个价格带的覆盖，囊括轿车/SUV/皮卡三大市场品类。 产品规划上，特斯拉在2023Q4上市交付Model 3改款；在2023Q4开启Cybertruck上市交付；2025年至2026年预计将上市交付Model Y改款、中低价格带小车（Y共平台）、Cybercab，新一轮强产品