轻工制造行业周报：“两新”政策加力扩围，美地产销售改善

轻工制造 / 行业投资策略周报 / 2025.01.05 请阅读最后一页的重要声明！ “两新”政策加力扩围，美地产销售改善 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 吕明璋 SAC 证书编号：S0160523030001 lvmz@ctsec.com 联系人 何栋 hedong@ctsec.com 相关报告 1. 《家具出口增速回落，美地产销售改善》 2025-01-03 2. 《持续用力推动止跌回稳，加大以旧换新支持力度》 2024-12-29 3. 《持续推动地产止跌回稳，关注家居相关转债》 2024-12-29 轻工行业周报 核心观点  本周行情回顾：本周（2024.12.30-2025.1.3）申万轻工指数收报 1942.42 点，周涨跌幅为-6.46%，跑输沪深 300 指数 1.29pct，在 31 个申万一级行业中排名第 15。本周轻工制造细分板块普跌，文娱用品/家居用品/包装印刷/造纸分别-5.53%/-5.54%/-7.05%/-7.68%。  “两新”政策加力扩围，加大家装消费品换新支持力度。2025 年 1 月 3日，国新办举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，会议提出，2025年将大幅增加超长期特别国债资金规模，加力扩围实施“两新”工作，包括扩大范围、提升标准和完善机制等方面，其中提升标准一则中指出要加大家装消费品换新的支持力度，完善机制一则中指出要优化消费品以旧换新的资金分配，向去年工作成效较好的地区倾斜；降低企业垫资和经营压力，简化补贴流程，及时高效兑现补贴资金；规范市场秩序，加强项目资金监管等，持续提高政策效果。政策定调积极，将支持扩大国内需求置于明年重点工作之首，刺激消费增量政策可期，同时持续用力推动房地产市场止跌回稳，家居作为地产后周期板块有望充分受益。  11 月美国成屋销售增速再提升，新建住房销售增速转正。新建住房方面，2024 年 11 月美国新建住房销售 66.4 万套，同比+8.7%（前值-6.8%），环比+5.9%；11 月新建住房待售套数为 49.3 万套，同比+8.1%（前值+8.9%）。成屋方面，2024 年 11 月美国成屋销售 415 万套，同比+6.1%（前值+2.9%），增速再提升，环比+4.8%；11 月成屋销售库存 133 万套，同比+17.7%（前值+19.1%）。2024 年 11 月美国成屋销售同比增速再提升，新建住房销售增速转正，美联储开启降息周期，美国地产有望迎来复苏，建议关注家居出口链。  投 资 建 议 ： 推 荐 一 体 两 翼 战 略 稳 步 推 进 的 软 体 家 居 龙 头 顾 家 家 居（603816.SH）、供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH）、外销业务稳健增长的雾化代工龙头思摩尔国际（6969.HK）。建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富，渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）、海外产能稳步提升带动利润率改善的一体化针织龙头申洲国际（2313.HK）。  风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。 -29%-17%-6%5%17%28%轻工制造沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 1 本周行情概览 ........................................................................................................................................... 4 2 行业重点数据跟踪 ................................................................................................................................... 5 3 重点公司公告及行业要闻 ..................................................................................................................... 10 3.1 重点公司公告 ..................................................................................................................................... 10 3.2 行业要闻 ............................................................................................................................................. 10 4 风险提示 ................................................................................................................................................. 12 图 1. 本周（2024.12.30-2025.1.3）申万轻工指数跌 6.46%，排名第 15 ................................................... 4 图 2. 本周申万轻工指数跑输沪深 300 指数 1.29pct ................................................................................... 4 图 3. 本周轻工子版块普跌 ............................................................................................................................. 4 图 4. 本周浙江自然、东港股份、美之高涨幅居前 ..................................................................................... 5 图 5. 本周景兴纸业、宜宾纸业、盛通股份跌幅居前 ................................................................................. 5 图 6. 住宅销售、竣工、新开工面积累计同比 ....