策略周报：市场情绪转弱，防守待反击

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/82025 年 01 月 05 日证券研究报告 | 策略周报市场情绪转弱，防守待反击策略周报分析师：郝一凡分析师登记编码：S0890524080002电话：021-20321080邮箱：haoyifan@cnhbstock.com分析师：刘芳分析师登记编码：S0890524100002电话：021-20321091邮箱：liufang@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355相关研究报告1、《成交量延续回落，再回“哑铃型”配置 —策略周报》2024-12-292、《政策博弈暂歇，静待扩内需政策加码—策略周报》2024-12-223、《会议定调积极，跨年行情可期—策略周报》2024-12-154、《重磅会议即将召开，进入预期博弈阶段 —策略周报》2024-12-085、《市场活跃度降低，短期或延续震荡—策略周报》2024-12-01投资要点基本面回顾与资产配置展望：美国制造业 PMI 继续回升，经济韧性仍然偏强，美元指数升至 109 点高位，非美货币贬值压力上升。国内方面，政策进入部署的空窗期，12 月制造业 PMI 回落，显示复苏脉冲有所转弱，叠加特朗普即将上任的担忧，压制市场风险偏好下行。A 股市场回顾与展望：本周（12 月 30 日-1 月 3 日）A 股市场成交活跃度延续回落，两市日均成交额 13347 亿元，较前一周降低 444 亿元，再创国庆后新低，市场情绪降温。本周市场指数大幅下跌，大小盘普跌。行业方面普跌，红利板块跌幅相对较少，在缺乏新利好催化，后续特朗普潜在扰动风险上升的背景下，短期市场情绪明显偏弱，建议延续偏防守思维，适度控制仓位，或以港股、红利资产为基，需耐心等待市场企稳后再布局新消费及 AI+方向。债市方面，宽松预期下配置需求偏强，近期监管层面或带来一定扰动，建议持有或待调整时加仓。风险提示：经济修复不及预期，政策效果不及预期，地缘风险，海外衰退风险，外部政策不确定性。策略周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/8内容目录1. 周度市场变化与展望................................................................................................................................................................... 32. A 股市场重要指标跟踪监测....................................................................................................................................................... 33. 下周重点关注............................................................................................................................................................................... 74. 风险提示........................................................................................................................................................................................7图表目录图 1： 大类资产周度影响因素变化........................................................................................................................................ 3图 2： A 股宽基指数估值分位数变化.....................................................................................................................................4图 3： A 股风险溢价（%）......................................................................................................................................................4图 4： 股债性价比（%）.........................................................................................................................................................5图 5： A 股各宽基指数日均换手率（周频）变化.................................................................................................................5图 6： 宽基指数日均换手率（周频）一年分位数变化趋势................................................................................................6图 7： 日均成交金额（亿元）................................................................................................................................................ 6图 8： 行业轮动指数（指数越高轮动越快）........................................................................................................................ 7策略周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券3/81. 周度市场变化与展望基本面回顾与资产配置展望：美国制造业 PMI 继续回升，经济韧性仍然偏强，美元指数升至 109 点高位，非美货币贬值压力上升。国内方面，政策进入部署的空窗期，12 月制造业 PMI回落，显示复苏脉冲有所转弱，叠加特朗普即将上任的担忧，压制市场风险偏好下行。A 股市场回顾与展望：本周（12 月 30 日-1 月 3