新股覆盖研究：超研股份

http://www.huajinsc.cn/1 / 11请务必阅读正文之后的免责条款部分2025 年 01 月 02 日公司研究●证券研究报告超研股份（301602.SZ）新股覆盖研究 下周二（1 月 7 日）有一家创业板上市公司“超研股份”询价。 超研股份（301602）：公司专业从事医学影像设备及工业无损检测设备的研发、生产和销售。公司 2021-2023 年分别实现营业收入 2.84 亿元/3.36 亿元/3.27 亿元，YOY 依次为-11.73%/18.34%/-2.87%；实现归母净利润 0.77 亿元/1.27 亿元/1.15亿元，YOY 依次为-4.10%/65.48%/-9.16%。最新报告期，公司 2024 年 1-9 月实现营业收入 2.61 亿元、同比增长 10.75%，实现归母净利润 0.92 亿元、同比增长10.05%。根据公司管理层初步预测，公司 2024 年营业收入较 2023 年同比增长14.54%，净利润同比增长 9.74%。投资亮点：1、公司是国内超声诊断仪器的重点供货商，在医用超声领域市占率排名较高。公司前身为汕头超声研究所，是深耕医学影像设备及工业无损检测设备领域四十余年的先行者，早于 1983 年成功研制出国内第一代量产的“中华 B 超”, 开启了我国超声诊断设备国产化的道路；在管理层方面，公司董事长李德来先生及副总经理杨金耀先生均系享受国务院特殊津贴专家，研发院首席科学家 Liexiang FAN 先生曾长期任职于美国西门子医疗，同时，多名核心技术人员曾作为技术骨干参与国家及省市科研项目。依托先发优势及人才优势，公司现已成为国内超声诊断仪器的领先厂商；其中，在医用领域，公司成功建立了从全身应用彩超设备、临床专科应用彩超设备、便携式彩超设备、掌上式无线彩超到人工智能云平台解决方案的全系列产品类型。据招股书披露，公司研制的医用超声影像设备在各省市卫健委等部门的大宗投标项目中多次中标，相关产品覆盖全国 1.5 万多家医院，与北京大学第一医院、中国人民解放军总医院、中国医学科学院肿瘤医院等知名医院达成合作；2021 年公司超声影像设备的国内市场销量排名前三。2、公司积极拓展便携式 DR 设备、医学辅助诊疗系统、以及工业无损检测设备等领域产品线；2023 年至 2024 年报告期间，多款新产品成功落地，或助力公司业绩预期向好。1）便携式 DR 设备方面，公司于 2020 年推出了自研的免防护便携式 DR 设备；又于 2023 年推出融合便携式 DR 及便携式彩超的应急救援领域多模态医学影像系统，全面覆盖人体骨骼、各脏器、软组织等人体全身的医学影像诊断，诊断影像交叉互补，可以提出更完整、更紧凑的医学影像检查方案，广泛应用于各类紧急医学救援队、消防队及军队，各体育运动团体的紧急医学救援检伤以及救护车配备等。2）医学辅助诊疗领域，公司于 2019 年与美国上市公司合作推出基于超声成像的手术导航系统应用，实现了微创手术机器人的术前确认、术中规划和实时监控，助力公司向医学辅助诊疗系统业务领域拓展；据招股书披露，第二代产品已于 2024 年 8 月宣布完成 FDA 注册，新产品在图像性能以及超声与手术机器人的结合方面均较第一代产品有所提升。3）工业无损检测设备方面，公司于 2024 年推出针对复杂环境检测的爬壁机器人超声检测系统，能够代替人工在高空、有毒有害、易燃易爆等恶劣环境中进行相控阵和 TOFD 超声检测、表面视觉检测等，进而降低检测作业风险、提高检测效率及质量。同行业上市公司对比：根据主营业务及产品的相似性，选取迈瑞医疗、开立医疗、祥生医疗、理邦仪器、万东医疗、美亚光电、超声电子、以及多浦乐交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）364.08流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn报告联系人戴筝筝daizhengzheng@huajinsc.cn相关报告华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（林泰新材）-2024 年第 90 期-总第 517 期 2024.12.9华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（中力股份）-2024 年第 89 期-总第 516 期 2024.12.7华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（博科测试）-2024 年第 88 期-总第 515 期 2024.12.6华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（蓝宇股份 ） -2024 年 第 87 期 - 总 第 514 期2024.11.29华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（科隆新材 ） -2024 年 第 86 期 - 总 第 513 期2024.11.25新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/2 / 11请务必阅读正文之后的免责条款部分为超研股份的可比上市公司。从上述可比公司来看，2023 年度可比公司的平均收入为 60.99 亿元，平均 PE-TTM 为 36.14X，平均销售毛利率为 54.96%；相较而言，公司营收规模未及同业平均,毛利率则处于同业的中高位区间。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。公司近 3 年收入和利润情况会计年度2021A2022A2023A主营收入(百万元)284.1336.2326.5同比增长(%)-11.7318.34-2.87营业利润(百万元)82.7143.3128.8同比增长(%)-8.1473.36-10.13归母净利润(百万元)76.8127.1115.4同比增长(%)-4.1065.48-9.16每股收益(元)0.210.350.32数据来源：聚源、华金证券研究所新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/3 / 11请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、超研股份...................................................................................................................................................... 4（一）基本财务状况.................................................................................................................................... 4（二）行业情况........................................................................................................................................... 5（三）公司亮点..................................