策略专题报告：A股市场2024年极简复盘

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年01月02日策略专题报告A 股市场 2024 年极简复盘核心观点策略研究·策略专题证券分析师：陈凯畅证券分析师：王开021-60375429021-60933132chenkaichang@guosen.com.cnwangkai8@guosen.com.cnS0980523090002S0980521030001基础数据中小板/月涨跌幅(%)6169.08/-6.53创业板/月涨跌幅(%)2060.44/-8.65AH 股价差指数144.60A 股总/流通市值 (万亿元)76.93/70.59市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《资金跟踪与市场结构周观察(第四十七期)-交投情绪有所降温》 ——2024-12-31《海外镜鉴系列（二十四）-破解印度股市长牛之谜》 ——2024-12-31《1 月策略观点-切换变盘，杠铃收敛》 ——2024-12-30《估值周观察(12 月第 4 期)-沪深 300 估值站上关键水位线》——2024-12-29《主题投资月度观察-大模型、低空经济再迎新进展》 ——2024-12-28全年纵览：市场一波三折，三季度涨幅贡献突出2024 年年初至 2 月上旬，市场因风险情绪下行，5 月下旬至 9 月下旬再次开启阴跌，10 月 8 日大盘高开后快速走低，11-12 月大盘表现偏震荡。全年维度上证指数、深证成指、沪深 300 分别上涨 12.67%、9.34%、14.68%。分季度来看，一季度，A 股市场在内外部利空因素影响下快速下跌，2 月政策利好与外资流入推动大盘完成 500 点反弹，整个季度市场呈现 V 型走势。二季度 A 股市场从“春季躁动”过渡到波动期，政策驱动下地产板块一度上涨，但经济数据偏弱与外部不确定性导致大盘震荡回落。三季度市场交投情绪低迷，但 9 月 24 日起，宽货币、稳楼市、提内需等一系列政策利好落地，重振市场信心，推动股市快速反弹。四季度 A 股市场高开后震荡波动，受内外因素影响，调整至 10 月中下旬后反弹，11-12 月整体偏震荡，年底风格切换为大盘价值占优，防御型策略占主导。风格：大盘价值占优，亏损股走势不弱2024 年风格切换频繁，大盘价值股优于小盘成长股。2024 年 A 股市场呈现明显的风格切换和分化，全年维度看大盘强于微盘，微盘强于中小盘。三季度末小盘股短期跑赢后，年底因退市新规担忧，大盘股再度占优。全年维度大盘价值显著占优，相对小盘成长的超额收益达到 29.16%，小盘成长全年内的顺风期仅有 1/4 时间区间。行业&主题：红利是主线，四季度轮动达峰行业轮动先降后升，四季度到达高点。年初市场下跌期间，行业轮动速率同频下跌；伴随二季度行情演进，轮动持续放缓；三季度末，政策驱动市场交投情绪好转，轮动速率有所提升；四季度轮动强度中枢达到年内高位，12 月大模型、机器人等主题活跃推动轮动加速，年末行业轮动指数 4MA 慢线达到全年最高点。分行业来看，全年 31 个一级行业中有 21 个上涨，8 个二级行业全年跌幅超过 20%。一级行业中，银行、非银金融、通信、家用电器涨幅较高，分别上涨 34.39%、30.17%、28.82%和 25.44%，其中银行全年四个季度均收涨；二级行业中，商用车、摩托车、专业连锁 2024 年全年涨幅超过 50%，动物保健、非金属材料、生物制品、医疗服务、焦炭全年维度表现较差。主题方面，剔除连板、次新、预增、券商及行业金股等概念后，全年涨幅在 40%以上的概念主题共有 15 个，其中服务器、炒股软件、GPU、电动车、设备更新主题涨幅位列前五。风险提示：海外地缘冲突加剧；指数梳理仅基于客观数据，不涉及主观意见及推荐；历史复盘对未来指引有限请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录纵览：市场一波三折，三季度涨幅贡献突出 ........................................ 4风格：大盘价值占优，亏损股走势不弱 ............................................ 7行业&主题：红利仍是主线，四季度轮动达峰 .......................................9风险提示 ..................................................................... 12请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 2024 年全年 A 股市场宽基指数涨跌幅(%) .................................................4图2： 2024 全年 A 股市场主要宽基指数分季度涨跌幅贡献 ...................................... 4图3： 2024 年 A 股大事记 ....................................................................6图4： 2024 年 A 股市场涨跌家数比例变化 ..................................................... 6图5： 2024 年 A 股市场涨跌停家数变化 ....................................................... 6图6： 2024 全年 A 股市场市值风格指数走势 ....................................................7图7： 2024 全年价值成长风格指数走势 ........................................................8图8： 2024 亏损股相较绩优股走势并不弱 ......................................................8图9： 2024 年 A 股市场行业轮动情况 ..........................................................9图10： 2024 年申万一级行业涨跌幅 ...........................................................9图11： 2024 年各季度申万一级行业涨跌幅 ....................................................10图12： 2024 年申万一级行业轮动热力图 ......................................................10图13： 2024 年申万二级行业涨跌情况 ........................................................11图14： 2024 年主题涨幅前 20 .............................