风格定量透视：大小盘相对强弱进入大盘初期

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 金融工程丨点评报告 [Table_Title] 风格定量透视：大小盘相对强弱进入大盘初期 报告要点 [Table_Summary]2024 年 12 月 23 日，微盘股单日大幅下跌 7%，创下今年 9 月 24 日行情启动以来第二大单日跌幅，同时小盘股代表指数中证 1000 单日下跌 2.80%，国证 2000 单日下跌 3.57%。依据大小盘相对强弱的周期项偏离趋势项的程度不同，将大小盘强弱周期划分为小盘初期、小盘中期、小盘过热、大盘初期、大盘中期、大盘过热、震荡期等七种不同状态，通过历史经验判定在不同状态下未来 20 交易日大小盘的相对强弱关系。目前，大小盘周期相对强弱已经从小盘过热回落到大盘初期，从历史经验看是胜率较高的“小切大”信号。 分析师及联系人 [Table_Author] 覃川桃 邓越 SAC：S0490513030001 SAC：S0490517070010 SFC：BUT353 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 cjzqdt11111 [Table_Title2] 风格定量透视：大小盘相对强弱进入大盘初期 金融工程丨点评报告 [Table_Summary2] ⚫ 2024 年 12 月 23 日，微盘股单日大幅下跌 7%，创下今年 9 月 24 日行情启动以来第二大单日跌幅，同时小盘股代表指数中证 1000 单日下跌2.80%，国证2000 单日下跌3.57%。 ⚫ 依据大小盘相对强弱的周期项偏离趋势项的程度不同，将大小盘强弱周期划分为小盘初期、小盘中期、小盘过热、大盘初期、大盘中期、大盘过热、震荡期等七种不同状态，通过历史经验判定在不同状态下未来 20 个交易日大小盘的相对强弱关系。 ⚫ 目前，大小盘周期相对强弱已经从小盘过热回落到大盘初期，从历史经验看是胜率较高的“小切大”信号。 风险提示 1、 历史回溯不保证未来收益； 2、 回溯方法的改变或对最终结论产生影响； 3、 策略拥挤后有失效风险； 4、 模型对动态市场环境的适应性风险。 相关研究 [Table_Report]•《A 股主要宽基指数进入箱体阶段》2024-12-01 •《从北证热度看专精特新“小巨人”投资价值》2024-12-01 •《宽基 ETF 巨头领跑降费，费率格局或产生较大转变》2024-11-25 2024-12-30%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 8 金融工程 | 点评报告 目录 2024 年大小盘走势回顾 ............................................................................................................... 4 大小盘相对强弱进入大盘初期 ...................................................................................................... 4 风险提示 ....................................................................................................................................... 6 图表目录 图 1：各指数收益率（2024.1.2 至 2024.12.23） ........................................................................................................ 4 图 2：各指数相对沪深 300 收益率（2024.1.2 至 2024.12.23） .................................................................................. 4 图 3：大小盘周期状态划分示意图................................................................................................................................ 4 图 4：大小盘相对走势的当前周期状态：进入大盘初期 ............................................................................................... 5 表 1：不同周期状态下的胜率和赔率统计 ..................................................................................................................... 5 %%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 8 金融工程 | 点评报告 2024 年大小盘走势回顾 2024 年 12 月 23 日，微盘股单日大幅下跌 7%，创下今年 9 月 24 日行情启动以来第二大单日跌幅，同时小盘股代表指数中证 1000 单日下跌 2.80%，国证 2000 单日下跌3.57%。 2024.1.2 至 2024.12.23，沪深 300、中证 1000、国证 2000、Wind 微盘均为正收益。从大小盘相对收益来说，年初春节前微盘相对大盘的跌幅在下半年本已逐步追回，但又在此次下跌中再次转负。 图 1：各指数收益率（2024.1.2 至 2024.12.23） 图 2：各指数相对沪深 300 收益率（2024.1.2 至 2024.12.23） 资料来源：Wind，长江证券研究所 资料来源：Wind，长江证券研究所 大小盘相对强弱进入大盘初期 依据大小盘相对强弱的周期项偏离趋势项的程度不同，将大小盘强弱周期划分为小盘初期、小盘中期、小盘过热、大盘初期、大盘中期、大盘过热、震荡期等七种不同状态，通过历史经验判定在不同状态下未来 20 交易日大小盘的相对强弱关系。1 图 3：大小盘周期状态划分示意图 资料来源：长江证券研究所 1 详见深度报告《风格轮动策略（一）：大小盘的趋势与周期》 %%%%%%%%research.95579.com4 请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 8 金融工程 | 点评报告 图 4：大小盘相对走势的当前周期状态：进入大盘初期（2014.1.2 至 2024.12.23） 资料来源：Wind，长江证券研究所 目前，大小盘周期相对强弱已经从小盘过热回落到大盘初期，从历史经验看是胜率较高的“小切大”信号。 表 1：不同