人工智能行业专题：微软持续发力，提升AI产品力

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2024年12月24日人工智能行业专题：微软持续发力，提升AI产品力行业研究 · 行业专题 计算机 · 人工智能投资评级：优大于市（维持评级）证券分析师：熊莉021-61761067xiongli1@guosen.com.cnS0980519030002证券研究报告 | 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容Ø 自三季度以来，微软采用一系列措施提升自己在AI领域的竞争力，包括调整业务口径，升级迭代AI应用产品，以及推出自研大模型等。微软公司在2024年持续发力人工智能领域，通过调整业务架构、升级AI应用产品和推出自研大模型等措施，显著提升了其在AI领域的竞争力。微软的AI产品如Copilot和GitHub Copilot等获得了显著的用户增长和市场认可，同时公司也在不断优化其AI模型和工具，以适应不同行业和用户的需求。此外，微软还推出了新的AI模型Phi 3.5系列，并与GitHub合作，将AI技术应用于编程和软件开发领域。Ø 投资建议：建议重点关注 1）AI应用端，其在多个领域表现出色。建议关注科大讯飞、金山办公；2）推理算力端，其具有巨大市场潜力，可关注海光信息。Ø 风险提示：宏观经济波动；下游需求不及预期；AI伦理风险；技术发展不及预期。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容调整管理架构，发力AI业务01应用侧：提升AI产品力及用户体验02模型侧：提升市场竞争力03请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图1：微软管理架构和业务口径进行调整资料来源：微软官网，国信证券经济研究所整理调整业务口径，改变管理架构Ø 8月22日，微软公司宣布，因为业务管理架构的变化，公司将对FY25财年财报中各业务板块的业绩披露口径进行调整。FY24(2024财年）业务分类（左侧展示），微软依据产品属性为基准，精心划分业务板块。细观之下，各板块中都散落着着面向企业的产品与服务。步入FY25（2025财年，自然年自2024年7月起算），微软对管理架构进行了微调，让面向企业的服务由专门团队负责。Ø 原有的管理架构进行了调整，为适应该变革，各业务板块业绩披露方式也随之优化。•生产力与业务流程（Productivity and Business Processes）微调：Microsoft 365商业云收入增长预期上调，Microsoft 365商业产品下调中等个位数；Microsoft 365消费者产品与云服务收入、LinkedIn收入以及Dynamics产品与云服务收入不变。•智能云（Intelligent Cloud）收入预期下调：Azure云服务增长，服务器及企业服务收入低个位数下滑。•更 多 个 人 计 算 板 块 （ M o r e P e r s o n a l Computing）收入预期缩减，成本与运营费用稳定。Windows OEM和设备收入增长低个位数，游戏及Xbox收入增长持续，搜索新闻广告收入增长中个位数。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容业务口径调整，便于团队管理和目标制定Ø 微软官方详细阐述了业务架构的变化：其中最明显的变化是智能云业务下调，而AZURE增速上调；重构了一个“Microsoft 365 Commercial cloud”业务板块，开始对外公布业绩；Azure精简了部分原有业务之后，“消费”属性更加突出。1）重新构造了一个“Microsoft 365 Commercial cloud”业务板块（右图蓝色框）：它涵盖了原Office 365企业版、原属于“Azure和其他云服务”业务的“企业移动与安全，Power BI业务”，以及原属于“更多个人计算”业务板块的“Windows Commercial cloud”。2）原来的Office企业产品（office commercial products)与windows企业产品属于“更多个人计算”业务板块Windows企业产品，新组成“Microsoft 365 Commercial Products”业务板块，可以更好地满足企业用户的需求。3）原Office消费产品与云服务，重新命名为“Microsoft 365 Consumer products and cloud Services”，更清晰传达产品定位。4）收购而来的Nuance Enterprise业务收入从智能云（Intelligent Cloud）业务板块转移到生产力和商业流程（Productivity and Business Processes）业务板块下面的Dynamic产品和云服务的产品线。。5）Windows和设备收入将合并报告，以简化财务报告结构，提升透明度与可读性。•本次调整，体现了微软对业务架构的洞察和精准布局，以及未来在AI方面的发力。•调整之后Azure业务表现更“简练”，“消费”属性更强。原业务中的“EMS&Power BI业务”、Nuance业务中的Enterprise业务等都被精简掉，可以更真实地反映客户在Azure平台上消费计算和存储等资源的情况。也可以让投资者们看到真实的Azure业务的增长情况。整体的业务板块的“消费”属性更强，便于团队管理和KPI制定。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图3：新季度Azure业绩增速上升资料来源：微软官网，国信证券经济研究所整理业务增速及产品流量提升Ø 微软调整业务架构之后，更能在团队管理和业绩考核上发力，重点着眼于AI消费，提升产品力。•Azure业务：过去几年，微软的股价和市值与人工智能深度绑定，投资者们对微软 Azure 业务的发展关注度较高。调整之后的业务口径提升了Azure的增速和AI对业务的贡献，有利于给市场传递积极的情绪。•Copilot等业务日活增长：得益于管理架构调整之后高效的团队管理、产品力提升和企业服务等，Copilot等AI产品收到良好的用户反馈。截至FY25Q1，Github Copilot企业客户数量环比增长55%，AMD和Flutter Entertainment等公司已经将Copilot定制到自身代码库中；Microsoft Copilot整体日活高速增长，10月增长560万的访问量，环比增速高达87.6%。图2：微软的copilot日活在业务口径调整之后增速较快，10月环比增速超80%资料来源：AI产品榜，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容调整管理架构，发力AI业务01应用侧：提升AI产品力及用户体验02模型侧：提升市场竞争力03请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容Web+Work+Pages：统一的AI系统微软推出了Copilot Pages，这是一个专为多重AI协作设计的AI工具，将上网搜索、内容策划和团队写作集成在一个界面中，简化了工作流程。办公全家桶Copilot升级包括Excel、PowerPoint和Word在内的Office套件已经通过AI进行了升级，例如在Excel中直接生成Python代码进行数据处理，以及根据简单提示创建演示文稿。o1模型的加持O1大模型加持下Office 全系列AI功能实现大幅升级，Excel可处理复杂数据。