电力设备行业跟踪周报：锂电和大储需求旺盛、AI电气和人形热点不断

证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 东吴证券研究所 1 / 49 请务必阅读正文之后的免责声明部分 电力设备行业跟踪周报 锂电和大储需求旺盛、AI 电气和人形热点不断 2024 年 12 月 29 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 研究助理 孙瀚博 执业证书：S0600123040064 sunhb@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《国内外 HJT 产业化加速，看好龙头设备商受益》 2024-12-22 《AI 电源和液冷潜力可观、锂电和大储需求向好》 2024-12-22 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 电气设备 7228 下跌 0.57%，表现强于大盘。（本周，12 月 23 日-12 月 27 日，下同），发电及电网涨1.44%，上证指数涨 0.95%，新能源汽车涨 0.62%，核电涨 0.54%，深圳成分指数涨 0.13%，锂电池跌3.3%，创业板指数跌 0.22%。涨幅前五为电光科技、中恒电气、ST 百利、科泰电源、卧龙电气；跌幅前五为汇洲智能、威尔泰、佳云科技、ST 旭蓝、金通灵。 ◼ 行业层面：储能：储能行业 12 月 26 日召开防内卷竞争闭门会议，近 30 家企业参与；根据 ANIE，24 年Q3 意大利储能装机 546MWh，同环比+40%/-1%，对应容量 1.73GWh，同环比+137%/+10%；根据 EIA 数据，美国大储 11 月装机 552MW，同环比+17%/-24%，对应 1.6GWh，同环比+62%/-25%；江苏：100MW 以上大型电化学储能电站纳入消防安全重点单位；马来西亚：首个大规模电化学储能项目并网；印尼：永福股份中标印尼超 10 亿元光储总承包项目大单。电动车：宁德时代发布磐石底盘，重新定义高安全；比亚迪部分车型限时优惠 1 万元；李想公开发声：百分百做人形机器人，不做 Robotaxi；丰田汽车将投资至少16 亿美元改造泰国工厂以生产混动车；特斯拉发布 FSD v13.2.2；阿维塔与宁德时代进一步深化战略合作，将首发应用新技术；小米汽车正式接入 VLM 视觉语言大模型；小米汽车与蔚小理达成充电网络合作；小鹏 X9 明年 2 月登陆挪威市场；英国启动电动汽车销售目标评估，前 11 月电动车市场份额仅18%；LG 新能源与通用汽车签署方形电池供应协议；市场价格及周环比：钴：百川金属钴 17.20 万/吨，-1.7%；镍：上海金属网 12.77 万/吨，+2.4%；碳酸锂：百川工业级 7.30 万/吨，+0.7%；百川电池级7.55 万/吨，+0.7%；金属锂：SMM 63.75 万/吨，-0.8%；氢氧化锂：SMM 国产 6.9 万/吨，+0.4%；前驱体：SMM 氯化钴 3.28 万/吨，-0.5%；正极：百川钴酸锂 13.80 万/吨，+0.04%；SMM 钴酸锂 13.78 万/吨，+0.04%；SMM 锰酸锂-动力 3.35 万/吨，-1.5%；负极：百川石油焦 0.20 万/吨，-0.8%。新能源：2024 年 11 月至今超 30GW 光伏电站并网；通威股份有限公司部分高纯晶硅项目技改检修暨有序减产；12月 25 日硅料价格小幅回升，12 月 26 日多晶硅期货正式上市，基准价 3.86 万元；南非第七轮可再生能源采购计划：1.76GW 光伏项目中标；甘肃：优化大基地和光伏项目空间布局；根据 Solarzoom，本周硅料 39 元/kg，环比持平；N 型 210 硅片 1.40 元/片，环比持平；N 型 182 硅片 1.05 元/片，环比持平；双面 Topcon182 电池片 0.28 元/W，环比下降 1.82%；PERC182/双面 TOPCon182 组件 0.68/0.71 元/W，环比持平/持平；玻璃 3.2mm/2.0mm 19.50/11.75 元/平，环比持平/持平。风电：东缆预中标山东华南半岛北 L 场址海风项目海缆订单，主缆及阵列缆全部中标，合计金额约 9.85 亿元海上风电项目；本周招标 0.50GW。陆上暂无，海上 0.50GW。本周开/中标 0.45GW。陆上 0.20GW，海上 0.25GW。人形机器人：宇树科技 B2-W 工业轮足机器狗大秀技能；12 月 20 日谷歌 DeepMind 宣布携手 Apptronik，针对动态现实环境的复杂作业挑战，共同研发新一代人形机器人；电网：东北电网新能源发电装机突破 1 亿千瓦。 ◼ 公司层面：宁德时代：为进一步推进公司全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，提高综合竞争力，公司拟发行 H 股股票并申请在香港联交所主板挂牌上市。亿纬锂能：公司与美洲某集团客户签署合作协议，公司及亿纬马来西亚为客户提供电芯，与客户就电芯供应达成了长期供货关系。恩捷股份：1）下属子公司 SEMCORP Hungary Korlátolt FelelősségűTársaság 于近日收到匈牙利政府相关部门拨付的补贴款约合人民币 2.42 亿元现金；2） Ultium 与该子公司签署合同，2025 年内向子公司采购不超过 0.66 亿美元的隔膜。三星医疗：子公司中标苏丹 SEDC 智能电表项目，合同金额约 1.36 亿元。特变电工：控股子公司新特能源终止首次公开发行人民币普通股（A 股）并撤回申请材料。三一重能：2024 年限制性股票激励计划草案拟向 95 名激励对象授予 2175 万股限制性股票，约占总股本的1.77%。 ◼ 投资策略：储能：美国大储需求持续旺盛，因 26 年储能电池关税增加，当前已进入加单抢装期；欧洲、中东、拉美等新兴市场大储需求大爆发，大储龙头订单充足，有望连续翻倍以上增长，国内光储平价时代，24 年 1-11 月储能招标 107Gwh，同增 73%；亚非拉、南亚及乌克兰等新兴市场光储平价拉动需求户储和工商储增长；欧美降息，有望拉动需求逐步恢复；我们预计全球储能装机 23-25 年的 CAGR 为 50%左右，看好储能逆变器/PCS 龙头、美国大储集成和储能电池龙头。电动车：11 月新能源汽车销量 151.2 万辆，同环比增长 47%/6%，我们上修 24 年国内销量至 1300 万辆，由于 25 年以旧换新政策延续+购置税退坡抢装，销量预期上修至 25%增长。同时大储需求超预期，24 年储能电池上修 10%至 330gwh+，25 年继续维持50%增长，全球 25 年锂电需求增速上修至 30%。短期看，1 月排产受春节影响，环比下降 10-15%，淡季不淡，预计春节后排产将迅速回升，且供需关系持续好转，近期各环节低价产品价格开始回暖，年底价格谈判即将落地，价格弹性看铁锂正极>6F>负极>隔膜。同时，固态电池行业研发进度加速，硫化物技术成主流，电解质、材料设备受益。首推宁德、比亚迪、裕能、亿纬、科达利、尚太、天赐、天奈、璞泰来等锂