市场温度计系列之十三：市场情绪的修复仍缺乏持续性

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 市场温度计系列之十三 市场情绪的修复仍缺乏持续性 2024 年 12 月 28 日 ➢ 个人投资情绪继续上行，机构投资情绪再度回落。我们构建的个人和机构投资情绪指标显示，本周(20241223-20241227)个人投资情绪继续上行，机构投资情绪再度回落；这种投资者情绪组合意味着市场阶段或偏弱走势。值得注意的是，当下个人情绪仍维持在高位，机构情绪的偏弱拖累了整体情绪的持续修复，市场风格也继续偏向个人参与者风格；但对于未来而言，只依赖个人投资者很难形成市场持续向上的动力。 ➢ 行业投资情绪来看，多数板块未来短期或下行。我们构建的行业投资情绪指标显示，电力及公用事业、建材、农林牧渔、金融等板块未来短期或上行，煤炭、建筑、房地产、交运等板块未来短期或有所改善，钢铁等板块未来短期或有所走弱，其余多数板块则未来短期或下行。 ➢ 市场整体参与者数量近期有所增加。我们构建的加权股东户数指标显示，本周(20241223-20241227)市场整体参与者数量有所增加；具体来说，消费者服务、家电、计算机、汽车、食品饮料、机械等板块参与者数量上升较明显，电新、商贸零售、轻工、煤炭、电子等板块参与者数量下降较明显。 ➢ 个人投资者更加关注化工、金融、交运、电力及公用事业、煤炭、消费者服务等板块。我们构建的个人投资者关注度指标显示，本周(20241223-20241227)个人投资者对化工、金融、交运、电力及公用事业、煤炭、消费者服务等板块的相对关注度上升较明显，对商贸零售、传媒、军工、家电、电新、轻工等板块的相对关注度下降较明显；化工、机械、交运、煤炭、商贸零售、电力及公用事业、计算机等板块的相对关注度处于 80%历史分位数以上。 ➢ A 股与其他大类资产联动性较弱。我们构建的多资产联动性指标指示，本周(20241223-20241227)A 股与其他大类资产联动性较弱，这表明 A 股近期并未受到明显的外部宏观因素的影响，主要还是受自身内部因素驱动。 ➢ 风险提示：测算误差。 [Table_Author] 分析师 牟一凌 执业证书： S0100521120002 邮箱： mouyiling@mszq.com 分析师 梅锴 执业证书： S0100522070001 邮箱： meikai@mszq.com 研究助理 季宏坤 执业证书： S0100124070013 邮箱： jihongkun@mszq.com 相关研究 1.行业信息跟踪（2024.12.16-2024.12.22）：11 月快递业务量同比维持高增，组件、逆变器出口数据较平淡-2024/12/24 2.资金跟踪系列之一百四十九：市场热度与波动率均回落，红利 ETF 被持续净申购-2024/12/23 3.A 股策略周报 20241222：月份尚未到-2024/12/22 4.市场温度计系列之十二：市场情绪初现阶段企稳信号-2024/12/21 5.行业信息跟踪（2024.12.9-2024.12.15）：11 月动力电池装车量增速亮眼，化妆品零售额回落较多-2024/12/17 策略定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 图1：本周(20241223-20241227)个人投资情绪继续上行，机构投资情绪再度回落；这种投资者情绪组合意味着市场阶段或偏弱走势 资料来源：wind，民生证券研究院 8.08.28.48.68.8-1.1-0.7-0.30.10.50.92016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-10个人投资情绪机构相对个人的投资情绪强度万得全A(取对数)(右轴)策略定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 图2：本周(20241223-20241227)行业投资情绪指标指示，电力及公用事业、建材、农林牧渔、金融等板块未来短期或上行，煤炭、建筑、房地产、交运等板块未来短期或有所改善，钢铁等板块未来短期或有所走弱，其余多数板块则未来短期或下行 资料来源：wind，民生证券研究院 行业个人投资情绪趋势图:2022年以来个人情绪:短期机构投资情绪趋势图:2022年以来机构情绪:短期投资情绪或影响市场未来短期走势预测石油石化上行下行下行煤炭下行有所回升有所改善有色金属下行下行下行电力及公用事业上行上行上行钢铁上行高位回落有所走弱基础化工下行下行下行建筑下行有所回升有所改善建材下行已明显回升上行轻工制造下行下行下行机械上行下行下行电力设备及新能源上行下行下行国防军工下行下行下行汽车上行下行下行商贸零售下行下行下行消费者服务下行下行下行家电上行下行下行纺织服装下行下行下行医药下行下行下行食品饮料上行下行下行农林牧渔上行上行上行银行下行已明显回升上行非银行金融下行已明显回升上行房地产下行有所回升有所改善交通运输下行有所回升有所改善电子上行下行下行通信下行下行下行计算机上行下行下行传媒下行下行下行策略定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 图3：本周(20241223-20241227)加权股东户数指标指示，近期市场整体参与者数量有所增加；具体来说，消费者服务、家电、计算机、汽车、食品饮料、机械等板块参与者数量上升较明显，电新、商贸零售、轻工、煤炭、电子等板块参与者数量下降较明显 资料来源：wind，民生证券研究院 行业2024/12/202024/12/27加权股东户数：环比变化历史分位数:2015年以来消费者服务373.40378.975.5787.1%家电290.54294.503.9644.2%计算机304.06307.723.6699.8%汽车207.42209.422.0062.3%食品饮料292.31294.281.9798.9%机械81.6683.571.912.7%通信99.45101.151.7030.5%建筑57.8159.161.351.3%石油石化59.7460.931.1935.9%建材154.87156.031.1659.3%电力及公用事业136.94137.860.9279.7%医药242.66243.540.8870.8%农林牧渔147.77148.450.6858.0%传媒226.06226.490.4382.2%纺织服装65.3365.650.3217.1%国防军工78.3678.650.2919.7%房地产9