公用事业—电力天然气周报：多省2025年长协电价落地，11月我国天然气表观消费量同比下降0.3%

15666646523.tcy 多省 2025 年长协电价落地，11 月我国天然气表观消费量同比下降 0.3% 【】【】[Table_Industry] 公用事业—电力天然气周报 [Table_ReportDate]2024 年 12 月 28 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 公用事业 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 李春驰 电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮 箱：lichunchi@cindasc.com 邢秦浩 电力公用分析师 化工行业： 执业编号：S1500524080001 联系电话：010-83326712 邮 箱：xingqinhao@cindasc.com 唐婵玉 电力公用研究助理 邮 箱：tangchanyu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 多省 2025 年长协电价落地，11 月我国天然气表观消费量同比下降 0.3% 2024 年 12 月 28 日 本期内容提要: [Table_Summary] ● 本周市场表现：截至12月28日收盘，本周公用事业板块上涨1.2%，表现优于大盘。其中，电力板块上涨1.22%，燃气板块上涨0.93%。 ● 电力行业数据跟踪： ➢ 动力煤价格:秦港动力煤价格周环比下跌。截至12月27日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价760元/吨，周环比下跌11元/吨。截至12月27日，广州港印尼煤(Q5500)库提价843.14元/吨，周环比下跌15.64元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价833.78元/吨，周环比上涨1.25元/吨。 ➢ 动力煤库存及电厂日耗：秦港动力煤库存周环比减少，电厂日耗周环比下降。截至12月27日，秦皇岛港煤炭库存657万吨，周环比下降19万吨。截至12月26日，内陆17省煤炭库存9753.4万吨，较上周下降159.9万吨，周环比下降1.61%；内陆17省电厂日耗为410.9万吨，较上周下降25.5万吨/日，周环比下降5.84%；可用天数为23.7天，较上周增加1.0天。截至12月26日，沿海8省煤炭库存3507.7万吨，较上周下降26.8万吨，周环比下降0.76%；沿海8省电厂日耗为217.8万吨，较上周下降4.2万吨/日，周环比下降1.89%；可用天数为16.1天，较上周增加0.2天。 ➢ 水电来水情况：三峡出库流量周环比减少。截至12月27日，三峡出库流量6970立方米/秒，同比上升16.75%，周环比下降0.29%。 ➢ 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至11月8日，广东电力日前现货市场的周度均价为334.15元/MWh，周环比上升11.91%，周同比下降26.2%。截至11月8日，广东电力实时现货市场的周度均价为306.57元/MWh，周环比上升11.19%，周同比下降33.4%。2）山西电力市场：截至11月14日，山西电力日前现货市场的周度均价为384.67元/MWh，周环比上升16.29%，周同比上升3.5%。截至11月14日，山西电力实时现货市场的周度均价为413.23元/MWh，周环比上升25.79%，周同比上升10.3%。3）山东电力市场：截至11月14日，山东电力日前现货市场的周度均价为319.20元/MWh，周环比下降2.79%，周同比下降11.6%。截至11月14日，山东电力实时现货市场的周度均价为353.81元/MWh，周环比上升7.06%，周同比下降1.3%。（注：近期数据未更新） ● 天然气行业数据跟踪： ➢ 国内外天然气价格：美国HH气价周环比下跌，中国到岸价周环比持平。截至12月27日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4543元/吨，同比下降24.81%，环比下降0.57%；截至12月26日，欧洲TTF现货价格为14.55美元/百万英热，同比上升37.5%，周环比上升10.1%；美国HH现货价格为2.93美元/百万英热，同比上升20.6%，周环比下降4.2%；中国DES现货价格为13.34美元/百万英热，同比上升9.8%，周环比持平。 ➢ 欧盟天然气供需及库存：2024年第50周，欧盟天然气供应量61.9亿方，同比下降4.1%，周环比上升4.3%。其中，LNG供应量为26.3亿方，周环比上升9.5%，占天然气供应量的42.5%；进口管道气35.6亿方，同比下 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 降5.5%，周环比上升0.7%。2024年第50周，欧盟天然气消费量（我们估算）为102.7亿方，周环比上升10.7%，同比上升13.4%；2024年1-50周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为2918.8亿方，同比下降1.7%。 ➢ 国内天然气供需情况：2024年11月，国内天然气表观消费量为348.60亿方，同比下降0.3%。2024年11月，国内天然气产量为206.70亿方，同比上升3.7%。2024年11月，LNG进口量为615.00万吨，同比下降9.6%，环比下降6.1%。2024年11月，PNG进口量为465.00万吨，同比上升12.0%，环比上升16.5%。 ● 本周行业重点新闻：1）广东电力交易中心发布《关于广东电力市场2025年度交易及年度绿电交易结果的通报》： 2025年度广东电力市场交易总成交电量为3410.94亿千瓦时，成交均价391.86厘/千瓦时，其中年度双边协商成交电量3310.08亿千瓦时，成交均价391.87厘/千瓦时。2）11月全国天然气表观消费量348.6亿立方米，同比下降0.5%： 11月，全国天然气表观消费量348.6亿立方米，同比下降0.5%。1—11月,全国天然气表观消费量3885.7亿立方米，同比增长8.9%。 ● 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。建议关注：全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国