生猪行业动态跟踪报告(月度)：11月上市猪企出栏量同环比均增长，销售均价环比持续回落

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业动态跟踪 | 农林牧渔 11 月上市猪企出栏量同环比均增长，销售均价环比持续回落 生猪行业动态跟踪报告（月度）  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 农林牧渔 -1.77 7.80 -8.07 沪深 300 3.79 12.42 19.88 分析师 熊航 S0800522050002 13316501817 xionghang@research.xbmail.com.cn 联系人 高林峰 13823373147 gaolinfeng@research.xbmail.com.cn 相关研究 我们通过分析 17 家上市猪企的出栏月报，得出以下结论： 上市猪企 24 年 11 月出栏量为 1432.95 万头，同比+4.49%，环比+0.54%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望分别出栏 638.30/290.80/125.96 万头 ， 同 比 分 别 +20.55%/+12.98%/-24.84% ， 环 比 分 别 -1.77%/+8.83%/ +0.49%。11 月上市猪企出栏量同比、环比均上升。生猪消费进入年底旺季，上市猪企加大出栏力度。 上市猪企 24 年 1~11 月累计出栏量为 1.41 亿头，同比+2.70%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望 24 年 1~11 月累计出栏量为 6302.70/2714.21/ 1493.35 万头，同比分别+10.22%/+16.51%/-7.87%。24 年 1~11 月，上市猪企出栏量同比小幅增长，考虑到前三季度全国生猪出栏量同比下滑，上市猪企市占率同比提高。 上市猪企 11 月营业收入为 260.75 亿元，同比+29.54%，环比-4.53%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望实现收入 120.68/60.59/20.50 亿元，同比分别+37.28%/+34.94%/-13.87%，环比分别-10.09%/+4.25%/-1.49%。24年 11 月生猪均价明显高于去年同期，但价格较 10 月出现回落，导致 11 月营收同比大增，环比回落。 上市猪企 24 年 1~11 月累计营收为 2526.60 亿元，同比+21.37%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望 24 年 1~11 月累计营收为 1208.42/557.85/ 243.48 亿元，同比分别+23.43%/+33.94%/-2.90%。24 年 1~11 月生猪均价同比高于去年同期，出栏量同比小幅增长，导致累计营收同比大增。 上市猪企 11 月生猪销售均价环比-5.10%，同比+17.65%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望 11 月销售均价为 16.22/16.71/16.49 元/公斤，环比分别-5.53%/-5.27%/-5.07%，同比分别+18.39%/+15.80%/+18.21%。11 月生猪需求好于去年同期，导致猪价同比高增。但下游需求总体偏弱，叠加猪企出栏上升，猪价环比明显回落。 上市猪企 11 月出栏均重为 106.28 公斤，环比+5.02%，同比+0.92%。出栏均重方面，11 月生猪出栏均重环比、同比均上升。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望出栏均重为 116.56/124.69/98.7 公斤/头，环比分别-3.11%/+1.12%/+3.26%，同比分别-3.81%/+3.14%/-3.05%。11 月牧原出栏体重环比、同比均下降；温氏出栏均重同比、环比均小幅上升。 投资建议：建议把握生猪养殖板块布局机会，关注出栏增长确定性强、经营稳健的猪企。推荐牧原股份、温氏股份、唐人神、华统股份、巨星农牧。 风险提示：生猪产能去化不及预期，饲料价格上涨超预期，疫病风险等。 -24%-17%-10%-3%4%11%18%25%2023-122024-042024-08农林牧渔沪深300证券研究报告 2024 年 12 月 26 日 行业动态跟踪 | 农林牧渔 西部证券 2024 年 12 月 26 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 上市猪企 24 年 11 月出栏量同环比上升，供给小幅增加 ................................................ 3 二、 11 月猪企出栏均价同比增长，环比持续回落 .................................................................. 5 三、 风险提示 ......................................................................................................................... 5 图表目录 图 1：猪企当月出栏量（万头）（其中牧原股份和傲农生物数据为 1-2 月合计出栏量） ........ 4 图 2：2024 年 1~11 月上市猪企累计出栏量（万头）.............................................................. 4 图 3：2024 年 1~11 月上市猪企累计营收（亿元） ................................................................. 4 图 4：猪企当月销售均价（元/公斤） ...................................................................................... 5 图 5：猪企当月出栏均重（公斤/头） ...................................................................................... 5 表 1：2024 年 11 月生猪养殖上市公司经营情况 ..................................................................... 3 行业动态跟踪 | 农林牧渔 西部证券 2024 年 12 月 26 日 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 一、上市猪企24年11月出栏量同环比上升，供给小幅增加 上市猪企 24 年 11 月出栏量为 1432.95 万头，同比+4.49%，环比+0.54%。头部企业中，牧 原 股 份 / 温 氏 股 份 / 新 希 望 分 别 出 栏 638.30/290.80/125.96 万 头 ， 同 比 分 别+20.55%/+12.98%/-24.84%，环比分别-1.77%/+8.83%/+0.49%。11 月上市猪企出栏量同比、环比均上升。生猪消费进入年底旺季，上市猪企加大出栏力度。 上市猪企 24 年