汽车行业周报：人形机器人量产临近，重申丝杠赛道的投资机会

2024 年 12 月 22 日 人形机器人量产临近，重申丝杠赛道的投资机会 —汽车行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：林子健 S1050523090001 linzj@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 汽车(申万) 3.5 27.5 19.9 沪深 300 1.6 22.7 17.7 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《新势力 11 月销量点评：小鹏、零跑等多家车企交付量创历史新高，汽车消费维持高景气度》2024-12-18 2、《汽车行业周报：Optimus 实用性及可靠性不断提升，乘用车以旧换新政策效果持续显现》2024-12-15 3、《汽车行业周报：英伟达接力机器人浪潮，多款重磅车型登场》 2024-12-09 ▌量产临近，重申丝杠赛道的投资机会 本体层面：智元发布一期机器人工厂内部生产视频，涉及内容包括部件、整机组装测试以及数采工厂运作流程。2024 年8 月，智元宣布一期工厂已完成产线建设和人员招募，于 10月投产，智元今年的整体出货量预计在 300 台左右，订单数则远超这个量。最新视频中显示，智元机器人年产规划为962 台，整体量产进度符合预期。 零部件层面：新剑传动总部暨年产 100 万台人形机器人及汽车行星滚柱丝杠产业化项目建设用地正式过审，建设用地面积为 40 亩，建筑面积约为 106 亩。此前，北特公告拟在昆山投资 18.5 亿元，规划用地约 140 亩，投建滚柱丝杠产线。随着机器人量产临近，上游零部件厂商迅速跟上，产能部署、爬升对丝杠厂商均是全新考验，需要重新审视现有厂商能力。 投资建议： 量产阶段格局的最终决定因素是批量生产能力。对成本、效率、良率的控制靠的是产品设计能力和工艺制程的设计能力。丝杠赛道推荐关注双林股份、贝斯特、北特科技，潜在标的包括雷迪克、兆丰股份。 ▌11 月乘用车销量同比+15.2%，多款新车陆续上市 11 月乘用车销量 300.1 万辆，同比增长 15.2%。12 月 17 日中汽协发布 11 月乘用车产销数据，11 月乘用车产销分别完成 310.9 万 辆 和 300.1 万 辆 ， 环 比 +14.9/9% ， 同 比+14.9/15.2%。2024 年 1-11 月乘用车产销分别完成 2445.9 万辆和 2443.5 万辆，同比+4.3/5%。11 月乘用车国内销量 258.2 万辆，环比+12.8%、同比+17.5%；2024 年 1-11 月乘用车国内销量 1991.6 万辆，同比+1.9%。11 月乘用车出口 41.9 万辆，环比-9.9%、同比+3.2%；2024 年 1-11 月乘用车出口 452 万辆，同比+21.5%。 新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的 40.3%。11 月新能源汽车产销分别完成 156.6 万辆和 151.2 万辆，同比+45.8/47.4%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的 45.6%。1-11 月新能源汽车产销分别完成 1134.5 万辆和 1126.2 万辆，同比+34.6/35.6%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的 40.3%。 -30-20-100102030(%)汽车沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 多款新车陆续上市。①12 月 21 日蔚来行政旗舰轿车 ET9 上市，78.8 万元起，将于明年 3 月开启交付。整体造型接近于轿 车 和 跨 界 车 的 结 合 体 ， 长 宽 高 分 别 为 5325/2017/1621mm，轴距 3250mm，智能化方面，该车提供 3 个激光雷达，并首发搭载两颗自研智驾芯片“神玑 NX9031”，内置中央超算平台 2.0 支持智能驾驶、智能座舱、智能底盘、车身、动力、云域等 6 大板块的计算功能。②蔚来旗下第三品牌 firefly 萤火虫首款车型于 12 月 21 日正式亮相。新车预售 14.88 万元，将于 2025 年 4 月正式上市。③12 月 19 日鸿蒙智行智界 R7 上市，新车提供 Pro 及 MAX 两款配置（前者无激光雷达，后者有），售价分别为 24.98 万元和 28.98 万元，将于明年 1 月 5 日开启交付。④ 12 月 19 余承东宣布，明年 2 月华为将举办尊界技术沟通会，解密更多关于尊界 S800 的“黑科技”。尊界 S800 首发第二代途灵平台-途灵Ⅱ龙行平台，做到智能驾驶、智能座舱和智能域控的“三智”融合，按照 L3 智能驾驶架构设计。 投资建议：以旧换新政策叠加年底汽车消费旺季，看好年末汽车高景气延续。随着自主品牌智能化推进及车型布局逐步完善、高端车型的逐步推出，未来自主车企有望借助品牌塑造及智能化优势扩大高端市场份额。建议关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等华为系主机厂。 ▌推荐标的 我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级：（1）整车：国内 40 万元以上市场进入壁垒较高，与华为有深度合作的鸿蒙智行车企有望逐步占据一定份额，建议关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技；②轻量化：关注文灿股份、爱柯迪、旭升集团、嵘泰股份；③智能化：城区 NOA 集中落地，Robotaxi 加速推进，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：特斯拉 Optimus 量产在即，T 链转型机器人的汽车零部件标的机会较大，建议关注三花智控、拓普集团、双林股份、五洲新春、北特科技、贝斯特、雷迪克；⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。 ▌ 风险提示 汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；推荐关注公司业绩不达预期。 重点关注公司及盈利预测 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 公司代码 名称 2024-12-22 股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 000700.SZ 模塑科技 7.46 0.63 0.77 0.93 11.84 9.69 8.02 买入 002906.SZ 华阳集团 32.22 0.94 1.26 1.68 34.28 25.58 19.20 未评级 300100.SZ 双林股份 29.58 0.20 0.99 1.03 147.90 29.88 28.72 买入 300258.SZ 精锻科技 9.29 0.56 0.67 0.85 16.59 13.87 10.93 买入 300652.SZ 雷迪克 32.90 1.17 1.22 1.52 28.12 26.97 21.64 买入 301215.SZ 中汽股份 6.36 0.12 0.14 0.20 53.00 45.27 32.45 未评级 301307.SZ 美利信 22.39 0