人民币国际化报告2018-中国人民大学国际货币研究所

人民币国际化报告 2018——结构变迁中的宏观政策国际协调(发布稿)中国人民大学国际货币研究所二○一八年七月一十四日1目录第一部分 导论........................................................................................... 2第二部分 人民币国际化指数...................................................................7一、 人民币国际化指数现状............................................................................................7二、人民币国际化的主要动力..........................................................................................9三、人民币国际化面临的主要障碍................................................................................12四、主要货币的国际化指数比较....................................................................................13五、人民币国际化展望....................................................................................................14第三部分 人民币国际化现状.................................................................16一、 跨境贸易人民币结算..............................................................................................16二、人民币金融交易........................................................................................................18三、全球外汇储备中的人民币........................................................................................26四、人民币汇率及中国资本账户开放............................................................................27第四部分 宏观政策国际协调的框架和重点突破口............................ 32一、进行宏观政策国际协调的必要性............................................................................32二、需要构建科学高效的宏观政策国际协调框架........................................................33三、强化中美多层次政策沟通与协调............................................................................35四、发挥中国在不同国际组织中的积极作用................................................................37五、将“一带一路”打造成国际政策协调的新型平台................................................39六、以技术创新为人民币国际化提供持久动力............................................................40七、破除本币优先的现实障碍........................................................................................412第一部分 导论人民币国际化是人民币逐渐从中国的主权货币发展成为主要国际货币的过程。在当前“一超多元”的国际货币格局下，人民币想要打破国际市场对美元、欧元的使用惯性、路径依赖，获得广泛使用的网络效应，最终实现与中国经济和贸易地位相匹配的货币地位，仍然需要经历一个漫长而曲折的历史进程，必须久久为功，不懈努力。中国人民大学国际货币研究所自 2012 年以来，每年定期发布《人民币国际化报告》，忠实记录人民币国际化的发展足迹，深度研究各个阶段的重大理论问题、政策热点以及机遇和挑战，及时总结人民币国际化中的规律，致力于为推动人民币国际化的实践提供理论依据。本研究团队率先编制了人民币国际化指数（RII），通过这个综合量化指标，客观描述人民币在贸易结算、金融交易和官方储备等方面执行国际货币功能的发展动态，便于准确把握人民币在国际经济活动中的实际使用程度，为国内外研究和分析人民币国际化问题奠定了技术基础。2017 年，我国经济新动能不断增强，对外开放新格局加快形成，人民币国际化在经历一轮周期性回落后强势反弹。2010 年初，RII 只有 0.02，人民币在国际市场上的使用几乎完全空白。由于跨境业务和离岸市场的成长，人民币国际化在初期呈现爆发式快速增长，到 2015年第三季度 RII 已经攀升至 3.60。之后在国内外金融市场深度调整的大形势下，人民币汇率预期逆转，国际支付中的人民币份额有所下降。随着离岸金融市场上套利性、投机性的人民币头寸加速消失，到 20173年第一季度 RII 深度回调至 1.49。而在“泡沫”被充分挤出后，人民币国际化回归服务实体经济的本源，并且随着加入 SDR 货币篮子的制度红利逐步释放，人民币的国际使用彻底扭转前期疲弱态势，触底后巩固回升。截至 2017 年第四季度，RII 已升至 3.13，同比提高 44.8%，基本上回到 2015 年的高峰水平，与日元、英镑的国际化水平十分接近。从结构上看，全球贸易的人民币结算份额为 1.79%，同比有所回落；包括直接投资、国际信贷、国际债券与票据等在内的国际金融人民币计价交易综合占比为 6.51%，创历史新高。特别是在贸易保护主义带来严重不确定性、全球直接投资规模大幅度萎缩的情况下，人民币直接投资的全球占比有较大上升，为全球经济稳定增长提供动力。目前，全球已有 60 多个国家将人民币纳入官方储备。人民币在 IMF可识别外汇储备中占比达 1.07%，同比上升 0.23 个百分点，表明人民币资产在全球市场的吸引力显著提高，人民币全球储备货币地位获得进一步实质性确认。今年