“打新定期跟踪”系列之一百九十七：中证协《网下投资者分类评价和管理指引》2025年起施行

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 中证协《网下投资者分类评价和管理指引》2025 年起施行 ——“打新定期跟踪”系列之一百九十七 [Table_RptDate] 报告日期：2024-12-9 [Table_Author] 分析师：严佳炜 执业证书号：S0010520070001 邮箱：yanjw@hazq.com 分析师：钱静闲 执业证书号：S0010522090002 邮箱：qianjx@hazq.com 分析师：吴正宇 执业证书号：S0010522090001 邮箱：wuzy@hazq.com 分析师：骆昱杉 执业证书号：S0010522110001 邮箱：luoyushan@hazq.com [Table_CompanyReport] 相关报告 1. 《新股上市首日涨幅维持高位——“打新定期跟踪”系列之一百九十》 2. 《10 月打新收益创年内新高——“打新定期跟踪”系列之一百九十一》 3. 《近期新股上市首日涨幅回落至300%左右——“打新定期跟踪”系列之一百九十二》 4. 《新股涨幅高企，打新账户数尚在年内低位——“打新定期跟踪”系列之一百九十三》 5. 《新股上市 PE 走低，市场回暖增强打新赚钱效应——“打新定期跟踪”系列之一百九十四》 6. 《金天钛业上市首日均价涨幅超300%——“打新定期跟踪”系列之一百九十五》 7. 《2 亿规模 A 类户 11 月打新收益约98 万元——“打新定期跟踪”系列之一百九十六》 主要观点 [Table_Summary] [Table_Summary] ⚫ 中证协《网下投资者分类评价和管理指引》2025 年 1 月 1 日起施行 中证协制定了《首次公开发行证券网下投资者分类评价和管理指引》及其配套文件，并自 2025 年 1 月 1 日起施行。重点关注内容包括： 1、明确异常报价申购情形。偏离度显著较高的监测回溯三个月，重点关注报价较上市后 60、120 个交易日成交均价的偏离度为+80%以上或者-90%以下的样本。报价一致性显著较高的监测以任意两个投资者为一组，按照报价相同以及高度相似项目比例、共同参与的项目数量、投资者的报价时间降序排列，可能根据市场变化调整监测参数；2、以定性和定量相结合的方式认定异常行为，若报价申购行为虽未达到相关监测指标，但接近指标且多次实施同类型异常行为的，也可能被重点监测；3、明确实施名单分类的适用情形和自律惩戒措施，包括关注名单、异常名单、限制名单。 ⚫ 跟踪不同情景下的打新收益率 我们估算以下几种情景下的 2024 年至今的打新收益率。 情景 1：所有主板、科创板、创业板的股票都打中。A 类 2 亿规模账户打新收益率 3.29%，C 类 2 亿规模账户打新收益率 2.55%； 情景 2：只打上市时公司已实现正盈利的股票，A 类 2 亿规模账户打新收益率 3.29%，C 类 2 亿规模账户打新收益率 2.55%； 情景 3：只打上市时公司已实现正盈利，且上市 PE 不超过同行业市盈率的股票，A 类 2 亿规模账户打新收益率 2.69%，C 类 2 亿规模账户打新收益率 2.05%； 情景 4：为事后估计，假设机构的新股定价能力很强，双创新股上市后上涨的股票中能够打中 100%，且避开所有下跌的股票，A 类 2 亿规模账户打新收益率 3.29%，C 类 2 亿规模账户打新收益率 2.55%。 ⚫ 风险提示 新股上市可能破发，打新策略可能取得负向收益。新股上市前面临诸多不确定因素，可能会暂停发行，影响打新收益。新股上市数量、申购新股人数、二级市场情绪波动等因素可能影响打新收益。基金公司历史入围率不代表未来，本文意见仅供参考。 [Table_StockNameRptType] 金融工程 周报 [Table_CommonRptType] 金融工程 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 18 证券研究报告 正文目录 1 中证协《网下投资者分类评价和管理指引》2025 年 1 月 1 日起施行 ..................................................................................... 4 2 跟踪不同情景下的打新收益率 .......................................................................................................................................................... 6 3 近期新股打新结果 ............................................................................................................................................................................... 9 4 近期新股日历 ..................................................................................................................................................................................... 10 5 近期打新市场表现 ............................................................................................................................................................................. 11 5.1 近两个月内新上市股票 .............................................................................................................................................................................. 11 5.2 近两个月打新收益测算 ....................................................................................................................................