电子行业周报：政策端持续强化 有望催化板块行情

务必阅读正文之后的免责条款 行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 行 业 周 度 报 告 ‘’ [Table_RepTitle] 政策端持续强化 有望催化板块行情 ——电子行业周报 20241209-241213 [Table_Author] 分析师： 崔国涛 执业证书编号： S1380513070003 联系电话：010-51789093 邮箱： cuiguotao@gkzq.com.cn 研究助理： 邓垚 执业证书编号： S1380116110007 联系电话：010-51789074 邮箱： dengyao@gkzq.com.cn 分析师： 邓垚 执业证书编号：S1380519040001 联系电话：010-88300849 邮箱： dengyao@gkzq.com.cn 电子（申万）与沪深 300 走势图 资料来源：Wind，国开证券研究与发展部 行业评级 中性 [Table_Report] 相关报告 5G 叠加国产替代 半导体设备加速成长——2020 年电子行业策略报告 景气与政策共振 半导体国产化空间广阔 ——2021 年电子行业策略报告 短期扰动不改长期成长 关注设备及功率半导体——2022 年一季度半导体行业分析与展望 关注汽车电子及新能源等驱动下结构性机会 ——2022 年半导体行业中期策略报告 新能源及信创等驱动强劲 需求有望逐步复苏——2024 年半导体行业策略报告 AI 驱动行业持续成长——2024 年电子行业策略报告 [Table_Date] 2024 年 12 月 15 日 [Table_Summary] 内容提要：  国内手机出货量环比改善 小米和OPPO等推动拉美智能机市场持续增长。据中国信通院数据，2024年10月，国内市场手机出货量2967.4万部，同比增长1.8%，环比增长16.96%，其中智能手机出货量同比下降1.1%，环比增长17.6%。其他区域来看，据Counterpoint数据，2024年第三季拉丁美洲智能手机出货量同比增长11.2%，连续三个季度实现两位数增长。其中小米和OPPO市占率分别为15%和5%，位列第3和第5，出货量分别同比增长6%和49.1%，荣耀出货量亦实现两位数的同比增长；整体来看，国产手机在拉美地区的市场份额持续提升，我们认为，国产手机出海有望打开增量市场的成长空间。  AI驱动半导体收入强劲增长 汽车复苏相较缓慢。AI驱动下，三季度半导体行业迎来强劲增长。其中英伟达凭借其在AI领域创新和引领，当季营收同比大增94%；博通和迈威尔科技则受益于ASIC业务驱动，业绩亦迎来显著增长；SK海力士和美光和三星则受益于HBM、DDR5等AI相关内存领域爆发式需求，营收同比增长94%、93%和18%。我们认为，ASIC芯片凭借其成本及高能效算力优势，一定程度能缓解AI算力短缺，未来或将推动形成多元化竞争行业格局。 与此同时，汽车行业由于持续去库存、电动汽车在欧美市场需求低迷等因素，复苏较为乏力。全球汽车半导体龙头英飞凌、恩智浦和意法半导体最新公布的营收均现不同程度下滑。预计特朗普上台后电动汽车补贴政策将存不确定性，同时受全球贸易紧张局势下加征关税等因素影响，短期内或将继续拖累行业增长，但中长期来看，随着电动化和智能化趋势，汽车亦将是半导体成长重要驱动。  政策端持续升温 有望进一步催化板块行情。近期，刺激消费、并购重组等相关政策基调获进一步强化。消费电子方面，在积极的宏观政策基调下，消费品以旧换新政策或将进一步扩容，手机等消费电子产品有望纳入国补范围，叠加地方补贴政策接连落地，将刺激行业需求端进一步回暖，消费电子产业链迎来量价齐增。半导体方面，其作为新质生产力的重要引擎，是并购重组政策重点支持领域，其行业特征、当前发展阶段亦亟需通过并购重组来实现资源整合、产业链协同，从而提升行业整体竞争力；同时从行业周期视角来看，复苏态势下现金流和估值将迎改善，叠加当前A股IPO阶段性放缓，半导体行业并购重组将步入机遇期，催化板块投资价值提升。  给予行业“中性”评级。  风险提示：全球宏观经济下行，贸易摩擦加剧，技术创新不达预期，下游需求不达预期，业绩增长低于预期，中美关系进一步恶化，乌克兰危机，黑天鹅事件，国内经济复苏低于预期，国内外二级市场系统性风险等。 [Table_MainProfit] -29%-19%-9%1%11%21%31%23/1224/0224/0524/0724/0924/12电子(申万)沪深300 行业周度报告 务必阅读正文之后的免责条款 目 录 1．上周电子行业市场回顾 .............................................................................................. 4 2．政策端持续强化 消费电子和半导体有望进一步受益 ............................................ 7 3、风险提示 ...................................................................................................................... 8 行业周度报告 务必阅读正文之后的免责条款 图表目录 图 1：241209-241213 申万 31 个一级行业涨跌幅情况（单位：%） .......................................... 4 图 2：年初以来电子二级行业涨跌幅情况（单位：%） .............................................................. 4 图 3：年初以来电子三级行业涨跌幅情况（单位：%） .............................................................. 4 图 4：241209-241213 费城半导体指数涨跌幅 ............................................................................... 5 图 5：241209-241213 台湾电子指数涨跌幅 ................................................................................... 5 图 6：241209-