零售周观点：大力提振消费、全方位扩大内需为25年工作重点，积极发展首发经济

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 零售周观点 大力提振消费、全方位扩大内需为 25 年工作重点，积极发展首发经济 2024 年 12 月 15 日 ➢ 大力提振消费、全方位扩大国内需求为 2025 年工作重点，积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济。中央经济工作会议在 2024 年 12 月 11 日至 12 日在北京举行，会议对 2024 年经济工作情况和当前形势进行研判，并对 2025 年经济工作重点内容进行阐述。大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。中央经济工作会议对 2025 年经济工作的重点内容进行部署，第一项即提出“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”。在中央经济工作会议中指出，当前外部环境变化带来的不利影响加深，中国经济运行仍然面临不少困难与挑战，主要是国内需求不足，部分企业生产经营困难，群众就业增收面临压力，风险隐患仍然较多。扩大内需，既是应对外部冲击、稳定经济运行的有效途径，也是增强发展主动性的长久之策。会议明确，明年经济工作要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求，实施提振消费专项行动，推动中低收入群体增收减负，提升消费能力、意愿和层级；加力扩围实施“两新”政策，创新多元化消费场景，扩大服务消费，促进文化旅游业发展；积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济。其中，首发经济是指企业发布新产品，推出新业态、新模式、新服务、新技术，开设首店等经济活动，涵盖企业从产品或服务的首次发布、首次展出到首次落地开设门店、首次设立研发中心，再到设立企业总部的链条发展全过程。1）首发：包括首次发布、首次秀演、首次展出、首次开设门店等，重点表现为向市场推出的新产品、新技术、新业态、新模式等创新成果的“首次亮相”；2）链式发展全过程：首发经济强调链式发展全过程，逐渐构建起新品研发、发布、展示、推广以及销售等完整的体系网络；3）引领性、潮流性：首发经济具有时尚、品质、新潮等特征，符合消费升级趋势和高质量发展需求。 ➢ 投资建议：①零售板块，关注线下零售变革，推荐孩子王、名创优品、明月镜片、博士眼镜、小商品城，建议关注永辉超市、重庆百货。②美妆板块，推荐巨子生物、珀莱雅、丸美生物、水羊股份、润本股份，建议关注毛戈平。③医美板块，推荐锦波生物、爱美客，建议关注华东医药。④黄金珠宝板块，推荐老凤祥、潮宏基，建议关注周大福。⑤培育钻石板块，建议关注力量钻石、沃尔德、四方达、惠丰钻石、黄河旋风等。 ➢ 风险提示：新品推广不及预期，行业竞争格局恶化，终端需求不及预期等。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2024E 2025E 2026E 2024E 2025E 2026E 300896.SZ 爱美客 211.00 6.91 7.84 8.72 31 27 24 推荐 603605.SH 珀莱雅 93.50 3.94 4.85 5.96 24 19 16 推荐 688363.SH 华熙生物 60.66 1.06 1.55 2.07 57 39 29 推荐 600315.SH 上海家化 19.26 0.41 0.58 0.73 47 33 26 推荐 300740.SZ 水羊股份 13.74 0.49 0.66 0.81 28 21 17 推荐 600223.SH 福瑞达 7.32 0.29 0.36 0.44 25 20 17 推荐 300592.SZ 华凯易佰 16.83 0.73 0.92 1.12 23 18 15 推荐 600415.SH 小商品城 14.34 0.51 0.57 0.83 28 25 17 推荐 301101.SZ 明月镜片 43.59 0.88 0.99 1.19 50 44 37 推荐 300856.SZ 科思股份 27.55 1.99 2.26 2.60 14 12 11 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2024 年 12 月 13 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 解慧新 执业证书： S0100522100001 邮箱： xiehuixin@mszq.com 分析师 郑紫舟 执业证书： S0100522080003 邮箱： zhengzizhou@mszq.com 分析师 刘彦菁 执业证书： S0100524070009 邮箱： liuyanjing@mszq.com 研究助理 褚菁菁 执业证书： S0100123060038 邮箱： zhujingjing@mszq.com 研究助理 杨颖 执业证书： S0100123070030 邮箱： yangying@mszq.com 相关研究 1.零售周观点：毛戈平将于 10 日正式登陆港交所上市，11 月抖音美妆 GMV 同比+6.5%-2024/12/08 2.零售周观点：美团三季报业绩大幅增长，核心本地商业营业利润高增-2024/12/02 3.零售周观点：沃尔玛再次上调 FY25 业绩指引，普丽妍童颜针正式获批上市-2024/11/24 4.美护行业专题：2024 年“双 11”复盘：美妆板块销售表现亮眼，国货品牌分化加剧-2024/11/21 5.零售周观点：10 月社零总额同比+4.8%，FY24Q1-3 高丝集团中国市场业绩增长承压-2024/11/18 行业定期报告/商贸零售 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周观点（2024.12.9-2024.12.13） ..................................................................................................................... 3 1.1 大力提振消费、全方位扩大国内需求为 2025 年工作重点，积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济 ........................ 3 2 本周市场回顾（2024.12.9-2024.12.13） .............................................................................................................. 4 2.1 行业表现 .............................................................................................................................................................................................. 4 2.2 资金动向 .......................