汽车行业事件点评：《有效降低全社会物流成本行动方案》发布，呵护卡车行业长期高质量发展

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2024 年 12 月 02 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：戴畅S0350523120004daic@ghzq.com.cn[Table_Title]《有效降低全社会物流成本行动方案》发布，呵护卡车行业长期高质量发展——汽车事件点评最近一年走势行业相对表现2024/12/02表现1M3M12M汽车5.9%31.7%12.4%沪深 3001.5%20.9%13.3%相关报告《华为具身智能中心正式启动，特斯拉机器人发布灵巧手最新视频——人形机器人行业 11 月月报（推荐）*汽车*戴畅》——2024-12-01《汽车行业周报：广汽集团与华为签署深化合作协议打造全新高端智能汽车品牌，尊界 S800 开启预售（推荐）*汽车*戴畅》——2024-12-01《汽车行业周报：汽车以旧换新接续政策有望提前谋划，蔚来、小鹏汽车发布 2024Q3 财报（推荐）*汽车*戴畅》——2024-11-25《汽车行业周报：广州车展自主品牌加速智能化和高端化布局，吉利控股优化极氪、领克股权结构（推荐）*汽车*戴畅》——2024-11-18《2024 年 汽 车 与 汽 车 零 部 件 Q3 季 报 总 结 ：2024Q3 季报中的三个信号（推荐）*汽车*戴畅》——2024-11-11事件：2024 年 11 月 27 日，新华社报道，近日中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《有效降低全社会物流成本行动方案》（以下简称《行动方案》）。《行动方案》指出：推动公路货运市场治理和改革。综合施策推动解决公路货运经营主体“小、散、弱”等问题，发展规模化经营、现代化管理的大型公路货运企业，全面提高公路运输组织化程度和效率。深入推进货车违法超限超载治理。加强货物装载源头治理。持续推进货车超标准排放治理。依法加大对货运车辆非法改装、大吨小标等行为打击力度。投资要点:政府部门坚持推进落实货运安全化、规范化、促进公路货运行业升级。《行动方案》表述延续政府部门一贯的政策思路，从 2014年《国务院办公厅关于印发 2014-2015 年节能减排低碳发展行动方案的通知》要求 2014 年底前在全国供应国四标准车用柴油，到 2016年《超限运输车辆行驶公路管理规定》发布，再到 2019 年工业和信息化部启动轻型货车“大吨小标”专项治理工作，政策出发点一直是安全性、规范化，促进公路货运行业升级。规范化能引导产品升级，提升重卡 ASP。重卡购买决策的核心影 响 因 素 是 总 拥 有 成 本 或 全 生 命 周 期 成 本 （ Total Cost ofOwnership），我们认为中高端重卡产品具有更好的产品性能，是对高效物流的保证。中高端重卡产品往往需要 ASP 更高的大排量、大功率发动机；另外，通过提升马力、增配包括缓速器、AMT 或空气悬架装置，来追求更好的 TCO 和高效运输，进而带动高端化差异化产品需求的发展，都会带来 ASP 提升。从国际对比来看，国内重卡均价相较国外同类产品或仍有较大的提升空间。根据 Statista 的公开数据，2018 年美国 8 级以上卡车平均售价在 10-12 万美元左右，而根据各公司公告，中国重汽和陕重汽重卡售价在 40 万元人民币以下。规范化引导产品升级，尤其利好行业龙头，或有助于进一步提升行业集中度。我们认为中高端重卡是高效物流与更低 TCO 的保证，证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2大型货运企业较个人车主对 TCO 更加重视，可能可以承担更高的购置成本，而由于龙头企业在中高端产品端的显著优势，尾部企业会被逐渐出清，长期看有利于行业集中度的提升。行业评级与投资策略我们认为，2025 年内需景气有望提升，出口、天然气渗透率或将继续维持高位，我们维持汽车行业“推荐”评级。政府部门持续推进落实法规政策，促进货运行业规范化发展，有利于产品 ASP 提升与集中度提升，行业龙头或深度受益，其中包括国内重卡整车龙头中国重汽；兼具行业向上复苏的贝塔与龙头高质量发展阿尔法的中集车辆；以及重卡发动机龙头潍柴动力。风险提示政策推进及实施情况不及预期；宏观经济增长不及预期；重卡需求增速放缓；重卡出口不及预期；中国与国际市场并不具有完全可比性，相关数据仅供参考；重点关注公司业绩有可能不及预期。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3重点关注公司及盈利预测重点公司股票2024/12/2EPSPE投资代码名称股价20232024E2025E20232024E2025E评级000951.SZ中国重汽16.980.921.261.4814.5212.9710.99增持000338.SZ潍柴动力13.631.041.31.5513.1210.248.61增持301039.SZ中集车辆10.111.220.70.917.6915.0511.46增持资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分4内容目录事件............................................................................................................................................................................... 6评论............................................................................................................................................................................... 6规范化能引导产品升级，提升 ASP 与行业集中度.....................................................................................................6行业评级与投资策略......................................................................................................................................................8风险提示........................................................................................................................................................................8证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分5图表目录图 1： 陕重汽与中国重汽重卡均价...........................................................................