农林牧渔行业双周报：能繁母猪存栏量接近绿色区域上限

本报告的风险等级为中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。农林牧渔行业超配（维持）农林牧渔行业双周报（2024/11/25-2024/12/5）能繁母猪存栏量接近绿色区域上限2024 年 12 月 6 日分析师：魏红梅SAC 执业证书编号：S0340513040002电话：0769-22119462邮箱：whm2@dgzq.com.cn分析师：黄冬祎SAC 执业证书编号：S0340523020001电话：0769-22119410邮箱：huangdongyi@dgzq.com.cn农林渔牧（申万）指数走势资料来源：iFinD ，东莞证券研究所相关报告投资要点：SW农林牧渔行业跑赢沪深300指数。2024年11月25日-2024年12月5日，SW农林牧渔行业上涨3.26%，跑赢同期沪深300指数约1.81个百分点。二级细分板块中，渔业、动物保健、农产品加工、种植业、饲料和养殖业均录得正收益，分别上涨14.79%、6.37%、5.56%、5.37%、3.37%和1.25%。估值方面，截至2024年12月5日，SW农林牧渔行业指数整体PB（整体法，最新报告期，剔除负值）约2.54倍，近两周行业估值略有回升。目前行业估值处于行业2006年以来的估值中枢约55.7%的分位水平，仍处于历史低位。行业重要数据。（1）生猪养殖。价格：2024年11月25日-2024年12月5日，全国外三元生猪平均价由16.47元/公斤波动回落至15.86元/公斤。产能：截至2024年10月末，能繁母猪存栏量达到4073万头，环比回升0.3%，是正常保有量3900万头的104.4%，处于产能调控绿色区域。成本：截至2024年12月5日，玉米现货价2157.06元/吨，豆粕现货价2932元/吨，近两周价格有所回落。盈利：截至2024年12月6日，自繁自养生猪养殖利润为172.31元/头，盈利较上周略有回落；外购仔猪养殖利润为-47.1元/头，盈利较上周略有回落。（2）肉鸡养殖。鸡苗：截至2024年12月6日，主产区肉鸡苗平均价为4.18元/羽，较上周均价略有回落；主产区蛋鸡苗平均价4.2元/羽，较上周均价略有回升。白羽鸡：截至2024年12月6日，主产区白羽肉鸡平均价为7.55元/公斤，较上周略有回落；白羽肉鸡养殖利润为-1.67元/羽，盈利较上周略有回落。维持对行业的“超配”评级。近两周生猪均价仍波动回落。随着年底消费旺季的逐步到来，我国生猪价格仍然有望回升。叠加养殖成本的回落，生猪养殖盈利仍有望回升。截至2024年10月末，我国能繁母猪存栏量达到4073万头，处于绿色区域，距离绿色区域上限仅有0.5%的空间；若超出上限，将进入黄色区域，将启动相应调控措施；能繁母猪存栏量存在一定去化预期。当前生猪养殖板块估值仍然处于历史低位，关注产能去化预期带来的生猪养殖龙头低位布局机会。肉鸡养殖方面，受2022年5月以来祖代引种量减少的影响，白羽鸡商品代鸡苗供给整体偏紧，价格有望持续回升；叠加养殖成本有望持续回落，相关龙头盈利有望好转。饲料与动保方面，饲料原料成本压力有望持续下降，关注下游养殖业景气度变化带来饲料动保产品需求边际改善的机会。宠物食品方面，出口有望保持回升，国内市场有望保持扩容，关注成长性较好的优质国产龙头。可重点关注：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、圣农发展（002299）、益生股份（002458）、海大集团（002311）、中牧股份（600195）、乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）等。风险提示：疫病大规模爆发，价格下行，自然灾害，市场竞争加剧等。行业周报行业研究证券研究报告农林牧渔行业双周报（2024/11/25-2024/12/5）2请务必阅读末页声明。目录1.行情回顾 ................................................................................31.1 SW 农林牧渔行业跑赢沪深 300 指数 ................................................... 31.2 所有细分板块均录得正收益 .......................................................... 31.3 多数个股录得正收益 ................................................................ 31.4 估值 .............................................................................. 42.行业重要数据 ............................................................................43.行业重要资讯 ............................................................................74.公司重要资讯 ............................................................................75.行业周观点 ..............................................................................86.风险提示 ................................................................................9插图目录图 1：2024 年 11 月 25 日-2024 年 12 月 5 日申万一级行业涨幅（%） .......................... 3图 2：2024 年 11 月 25 日-2024 年 12 月 5 日 SW 农林牧渔行业二级细分板块涨幅（%） ........... 3图 3：2024 年 11 月 25 日-2024 年 12 月 5 日 SW 农林牧渔行业涨幅榜个股（%） ................. 4图 4：2024 年 11 月 25 日-2024 年 12 月 5 日 SW 农林牧渔行业跌幅榜个股（%） .................4图 5：SW 农林牧渔行业指数 PB（整体法，最新报告期，剔除负值，倍） ....................... 4图 6：全国外三元生猪价格（元/公斤） ................................................... 5图 7：猪肉平均批发价（元/公斤） ....................................................... 5图 8：能繁母猪存栏环比增减（%） .........