食品饮料行业：白酒龙头企业强调分红，提振市场信心

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 食品饮料行业：白酒龙头企业强调分红，提振市场信心 2024 年 12 月 4 日 看好/维持 食品饮料 行业报告 11 月 27 日茅台召开临时股东大会，会议审议关于未来 3 年现金分红回报规划等 5 项议案，11 月 28 日五粮液公布中期分红预案，白酒两大龙头企业在规划和布局上对现金分红的重视程度加强，提振市场对于龙头企业的市值信心。 茅台股东大会通过《2024-2026 年度现金分红回报规划》《2024 年中期利润分配方案》《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方案》等 5 项议案，其中《2024-2026 年度现金分红回报规划》拟定年度分红比率不低于 75%，推动公司常态化分红力度再上台阶，并向市场传达稳定高质量发展、重视股东回报的预期。 在 28 日五粮液发布公告中，公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 25.76 元（含税）。截至 2024 年 9 月 30 日，公司总股本为 38.82 亿股，以此计算合计拟派发现金红利 100 亿元（含税）。这是多年以来公司首次中期分红且力度较大。此前公司于 10 月 31 日发布股东回报规划，提出 2024-2026 年度每年度现金分红总额占当年归母净利润的比例不低于 70%、且不低于 200 亿元，每年度现金分红可分一次或多次（即年度分红、中期分红、特殊分红）实施。公司在股东回报规划推出后快速落地 2024 年度中期分红，显示出公司预提振股东回报增强市场的决心。 白酒行业两大龙头企业近期均向市场传达了积极的维护股东权益、提升股东回报的信心，在当前比较弱的市场情绪下，给市场注入强心剂。当前处于渠道继续清库存中，酒企纷纷开始对接下来的春节旺季销售做布局，明年的春节将成为检验行业需求复苏的重要时间窗口。我们认为白酒行业整体会随着宏观经济的复苏而复苏，其中龙头企业将在这轮行业调整中获得更多的市场份额，建议关注白酒行业的龙头企业贵州茅台。 市场回顾：上周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：乳品 14.18%，软饮料10.49%，其他食品 10.05%，调味发酵品 9.98%，其他酒类 8.30%，肉制品 7.04%，白酒 5.37%，黄酒（长江）4.75%，啤酒 3.34%。 上周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：威龙股份 17.33%，皇台酒业 15.73%，百润股份 14.07%，水井坊 13.13%，会稽山 9.55%；表现后四位的公司为：贵州茅台 1.19%，今世缘 1.03%，华润啤酒 0.77%，张裕 B0.72%。 港股市场回顾：上周港股必需性消费指数 2.03%，其中关键公司涨跌幅为：周黑鸭 7.45%，中国飞鹤 6.70%，农夫山泉 4.75%，颐海国际 3.66%，百威亚太 1.23%，华润啤酒 0.77%，中国旺旺-3.74%，康师傅控股-5.52%。 风险提示：政策落地不及预期，经济复苏不及预期，食品饮料消费不及预期等。 未来 3-6 个月行业大事： 2024-12-09 一鸣食品：业绩说明会 2024-12-18 皇台酒业：临时股东大会 2024-12-18 恒顺醋业：临时股东大会 2024-12-06 恒顺醋业：业绩说明会 资料来源：同花顺、东兴证券研究所 行业基本资料 占比% 股票家数 126 2.78% 行业市值(亿元) 49951.19 5.2% 流通市值(亿元) 48382.8 6.2% 行业平均市盈率 22.38 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：孟斯硕 010-66554041 mengssh@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480520070004 分析师：王洁婷 021-25102900 wangjt@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480520070003 -37.4%-24.3%-11.3%1.8%14.9%28.0%12/43/46/39/212/2食品饮料沪深300P2 东兴证券行业报告 食品饮料行业：白酒龙头企业强调分红，提振市场信心 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 白酒龙头企业强调分红，提振市场信心 11 月 27 日茅台召开临时股东大会，会议审议关于未来 3 年现金分红回报规划等 5 项议案，11 月 28 日五粮液公布中期分红预案，白酒两大龙头企业在规划和布局上对现金分红的重视程度加强，提振市场对于龙头企业的市值信心。 茅台股东大会通过《2024-2026 年度现金分红回报规划》《2024 年中期利润分配方案》《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方案》等 5 项议案，其中《2024-2026 年度现金分红回报规划》拟定年度分红比率不低于 75%，推动公司常态化分红力度再上台阶，并向市场传达稳定高质量发展、重视股东回报的预期。 在 28 日五粮液发布公告中，公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 25.76 元（含税）。截至 2024 年 9 月 30 日，公司总股本为 38.82 亿股，以此计算合计拟派发现金红利 100 亿元（含税）。这是多年以来公司首次中期分红且力度较大。此前公司于 10 月 31 日发布股东回报规划，提出 2024-2026 年度每年度现金分红总额占当年归母净利润的比例不低于 70%、且不低于 200 亿元，每年度现金分红可分一次或多次（即年度分红、中期分红、特殊分红）实施。公司在股东回报规划推出后快速落地 2024 年度中期分红，显示出公司预提振股东回报增强市场的决心。 白酒行业两大龙头企业近期均向市场传达了积极的维护股东权益、提升股东回报的信心，在当前比较弱的市场情绪下，给市场注入强心剂。当前处于渠道继续清库存中，酒企纷纷开始对接下来的春节旺季销售做布局，明年的春节将成为检验行业需求复苏的重要时间窗口。我们认为白酒行业整体会随着宏观经济的复苏而复苏，其中龙头企业将在这轮行业调整中获得更多的市场份额，建议关注白酒行业的龙头企业贵州茅台。 2. 市场表现 上周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：乳品 14.18%，软饮料 10.49%，其他食品 10.05%，调味发酵品 9.98%，其他酒类 8.30%，肉制品 7.04%，白酒 5.37%，黄酒（长江）4.75%，啤酒 3.34%。 图1：食品饮料子行业涨跌幅 图2：食品饮料子行业市盈率 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 0246810121416周涨跌（%）0510152025303540PE（TTM） 东兴证券行业报告 食品饮料行业：白酒龙头企业强调分红，提振市场信心 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 上周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：威龙股份 17.33%，皇台酒业 15.73%，百润股份 14.07%，水井坊13.13%，会稽山 9.55%；表现后四位的公司为：贵州茅台 1.19%，今世缘 1.03%，华润啤酒 0.77%，张裕 B0.72%。 上周乳制品公司表现前五位：一鸣食品 51.17%，皇氏集团