医药生物行业2024年版医保目录调整政策点评：新增创新药数量创新高，医保持续支持创新药械发展

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024 年 12 月 2 日 行业研究 新增创新药数量创新高，医保持续支持创新药械发展 ——2024 年版医保目录调整政策点评 医药生物 增持（维持） 作者 分析师：王明瑞 执业证书编号：S0930520080004 021-52523867 wangmingrui@ebscn.com 分析师：黄素青 执业证书编号：S0930521080001 021-52523570 huangsuqing@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -28%-16%-3%9%22%11/2303/2406/2408/24医药生物沪深300 资料来源：Wind 相关研报 中成药集采持续温和，不确定中紧握确定性资产——医药生物行业跨市场周报（20241124）（2024-11-25） 赋能商业健康险促进支付多元化，医保预付缓解垫资压力——医药生物行业跨市场周报（20241117）（2024-11-17） 事件：2024 年 11 月 28 日，国家医保局、人力资源社会保障部发布《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2024 年）》，要求做好新版药品目录落地执行工作，切实提升药品供应保障水平，进一步推动商业健康保险与基本医保的有效衔接，规范民族药、医疗机构制剂、中药饮片的管理。 点评： 2024 年版医保目录出台，新增创新药数量创新高。本次调整后，目录内药品总数将增至 3159 种，其中西药 1765 种、中成药 1394 种。共有 117 种目录外药品参与谈判，其中 89 种成功谈判，成功率为 76%。谈判药品的平均降幅为 63%，不仅减轻了患者的经济负担，也为医保基金的可持续运行提供了保障。特别是在肿瘤、糖尿病、精神、抗感染等关键治疗领域，新增的药品不仅疗效更佳、依从性更好，而且在价格和费用上基本相当，实现了“提质不提价”的目标。值得关注的是，本次调整新增的 91 种药品中，有 38 种是“全球新”的创新药，比例和绝对数量均创历年新高；65 种是国内企业的产品，占比超过了 70%。 中药新药加速纳入医保，协议品种续约降价温和。2024 年版医保目录中成药常规目录中调出 10 个品种，20 个原协议谈判品种转入常规目录，4 个中成药常规目录药品的备注发生变化，整体调整更加聚焦临床需求，产品结构更加科学合理。本次医保目录调整，有 11 个中成药新药入选 2024 年版医保目录协议谈判品种，谈判成功率为 55%，降价幅度为 49.7%-84.6%，最低日服用金额为 18.21-27.66 元，整体定价较为合理。协议谈判目录内 24 个中成药品种续约成功，降价幅度为 0%-10.7%，其中 71%的续约品种降幅在 0-5%之间，整体续约降价幅度温和。 医保基金持续支持创新药械发展，建议关注相关龙头企业。今年前 10 个月医保基金对谈判药品的支付约 920 亿元，是 2019 年同期的 21 倍。医保基金对协议期内药品的支付金额逐年上涨，累计将 835 种药品新增进入国家医保目录，医保基金为协议期内谈判药品支付累计已超过 3500 亿元，惠及患者 8.3 亿人次，为患者减负超8800 亿元，持续支持创新药物发展。随着医保政策的升级优化和多层次医疗保障体系的建立完善，创新药械企业有望在未来获得更大的市场份额和收入增长，推动整个医药行业的创新能力和竞争力提升，建议关注具有真正创新能力的医药企业，如恒瑞医药、信达生物（H）、迈瑞医疗、联影医疗、以岭药业、康缘药业等。 图 1：医保谈判成功率稳中有升，目录外新增药品的价格降幅基本保持稳定（2019-2024） 58.82%73.46%80.34%82.30%84.60%76%60.70%50.64%61.71%60.10%61.70%63%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%201920202021202220232024医保谈判成功率目录外新增药品价格降幅 资料来源：国家医保局官网，光大证券研究所 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 医药生物 图 2：医保常规目录的中成药数量占比有所下降 图 3：医保目录的协议谈判药品数量稳步攀升，西药数量占优 13161315131213311323133650.7%51.0%50.8%50.7%49.8%48.9%0%10%20%30%40%50%60%050010001500200025003000201920202021202220232024西药品种数量（个）中成药品种数量（含民族药）（个）中成药数量占比（右轴） 2359627067580100200300400500201920202021202220232024西药品种数量（个）中成药品种数量（个） 资料来源：国家医保局官网，光大证券研究所 资料来源：国家医保局官网，光大证券研究所 图 4：2023-2024 年版医保中成药国谈成功率为 64.3%/55% 图 5：2023-2024 年版医保中成药国谈品种续约降价区间占比 55.0%64.3%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%2024年版医保2023年版医保 70.8%86.7%25.0%6.7%4.2%6.7%0%20%40%60%80%100%2024年版医保2023年版医保(0，-5%](-5%,-10%]<-10% 资料来源：国家医保局官网，光大证券研究所 资料来源：国家医保局官网，光大证券研究所 表 1：2024 年版医保目录中成药常规目录中调出 10 个品种 序号 药品名称 药品分类 持证商 独家/非独家 上市时间 处方药/OTC 1 肠舒通栓 乙 成都康弘药业集团股份有限公司 独家 2002 年 处方药 2 穿心莲丸 乙 北京同仁堂科技发展股份有限公司制药厂 独家剂型 1996 年 OTC 甲类 3 活血解毒丸 乙 北京同仁堂股份有限公司同仁堂制药厂/北京同仁堂科技发展股份有限公司制药厂/吉林省俊宏药业有限公司 非独家 1996/1996/1998年 处方药 4 香连止泻片 乙 北京同仁堂科技发展股份有限公司制药厂 独家 1996 年 处方药 5 桂芍镇痫片 乙 上海和黄药业有限公司/ 吉林省天泰药业股份有限公司/长春海外制药集团有限公司/通化金马药业集团股份有限公司/陕西君碧莎制药有限公司 非独家 1995/2005/2005/ 2006/2007 处方药 6 香砂六君片 乙 广东一禾药业有限公司/广东万年青制药股份有限公司/太极集团重庆桐君阁药厂有限公司 非独家 1994/1994/1997 OTC 甲类 7 逍遥片 乙 江苏康缘药业股份有限公司 独家剂型 2005 年 处方药 8 香砂枳术丸 乙 15 家厂商 非独家 1990-2001 年 OTC 甲类 9 蟾酥锭 乙 西安顺康制药有限公司/北京同仁堂股份有限公司同仁堂制药厂 非独家 1995/1996 年 处方药 10 固经丸 乙 上海和黄药业有限公司/兰州佛慈制药股份有限公司/吉林紫鑫般若药业有限公司