电气设备行业9月数据跟踪：泛在电力物联网兴起，新能源需求有所调整

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 泛在电力物联网兴起，新能源需求有所调整 2019 年 10 月 18 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 电气设备 -6.01 -0.20 22.73 沪深 300 -1.68 1.61 23.43 杨甫 分析师 执业证书编号：S0530517110001 yangfu@cfzq.com 0731-84403345 重点股票 2018A 2019E 2020E 评级 EPS PE EPS PE EPS PE 金风科技 0.76 16.1 0.79 15.6 1.03 11.9 推荐 科士达 0.40 22.5 0.50 17.8 0.62 14.4 推荐 隆基股份 0.68 34.4 1.30 18.0 1.70 13.8 谨慎推荐 信捷电气 1.06 26.2 1.14 24.3 1.35 20.5 谨慎推荐 良信电器 0.28 28.9 0.34 24.0 0.41 19.9 推荐 汇川技术 0.70 33.0 0.77 30.1 0.94 24.7 推荐 宏发股份 0.94 26.4 1.05 23.7 1.24 20.1 推荐 资料来源：财富证券 投资要点：  市场情况：新能源表现佳，进入景气提升周期。9-10 月，市场主要指数呈现前高后低走势，食品饮料、电子及农牧等板块涨幅居前，电气设备板块指数上涨 1.4%，涨幅排名第 9 位。9 月份，受益于泛在电力物联网建设的启动以及电量招标量复苏，电气设备各子板块中，电网自动化及计量仪表板块表现居前。需求景气度未明显好转，光伏板块有所回调。  估值表现：电气设备板块市盈率中值为 33.8 倍，高于市场中位值 32.1倍。电气设备板块市净率 2.23 倍，低于全 A 市净率 2.30 倍水平。纵向对比：电气设备板块市盈率据历史后 12.51%分位数。板块相对全部A 股的估值溢价为 5%，该溢价水平居历史后 38.29%分位数。  行业梳理：（1）国家能源委员会会议，强调煤炭油气资源利用。重点关注能源安全与油气自给能力，提及清洁能源消纳水平的提升。（2）智能电表招标，新一轮采购周期在即。国网公告年内第二批智能电表采购，今年采购量创三年新高，预计持续增长。（3）煤电上网电价改革，推动新能源长效发展。燃煤发电上网电价形成机制调整，将改革为“基准+上下浮动”的市场化机制，明年暂不上浮，煤电标杆电价影响增量新能源发电项目收益测算，短期装机有波动，长期看好。（4）财政部回复可再生能源补贴等问题，退坡趋势不变，补贴缺口有待解决。氢燃料汽车补贴调整尚未出台，预计 2020 年退坡。光伏补贴缺口较大，暂无发行特别国债和上调可再生能源电价附加的考量。  投资建议：光伏需求未见明显放量，风电景气度持续，工控底部待复苏，泛在电力物联网创新需求。建议关注行业竞争格局明晰的福斯特（603806）、风电整机商金风科技（002202）、风塔及叶片企业天顺风能（002531）和中材科技（002080）、工控企业汇川技术（300124）及信捷电气（603416）、电网自动化设备国电南瑞（600406）和海兴电力（603556）、地产相关低压电器供应商良信电器（002706）。  风险提示：光伏需求下滑，制造业景气度下行、房地产竣工面积不及预期 -9%-1%7%15%23%31%39%2018-102019-022019-06电气设备沪深300行业月度报告 电气设备 22947804/43348/20191022 17:21 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 一、市场表现.............................................................................................................................. 4 1、市场指数表现 ........................................................................................................................... 4 2、板块指数表现 ........................................................................................................................... 5 3、估值分析 ................................................................................................................................... 6 二、行业信息.............................................................................................................................. 9 1、国家能源委员会会议，强调煤炭油气资源利用 .................................................................... 9 2、智能电表招标，新一轮采购周期在即 .................................................................................. 10 3、煤电上网电价改革，推动新能源长效发展 .......................................................................... 11 4、财政部回复可再生能源补贴等问题，退坡趋势不变，补贴缺口有待解决 ...................... 12 5、三季报预计披露时间一览 ...................................................................................................... 13 三、产业数据.............................................................................