医药生物行业报告：以旧换新政策步入落地阶段，医疗设备板块将有望进入到业绩高增长期

证券研究报告：医药生物|行业周报 2024 年 11 月 24 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 7428.77 52 周最高 8843.95 52 周最低 6070.89 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:蔡明子 SAC 登记编号:S1340523110001 Email:caimingzi@cnpsec.com 研究助理:陈峻 SAC 登记编号:S1340123110013 Email:chenjun@cnpsec.com 近期研究报告 《医药 2025-价值洼地，成长先行-医药团队》 - 2024.11.18 医药生物行业报告 （2024.11.18-2024.11.22） 以旧换新政策步入落地阶段，医疗设备板块将有望进入到业绩高增长期 ⚫ 一周观点：医疗设备以旧换新政策步入落地阶段，板块业绩有望迎来拐点向上 我国医疗领域设备更新采购意向预算总金额达 177 亿元,医疗领域设备更新招标公告已披露的预算总金额达 48 亿元。2024 年 3 月,国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,目前医疗设备更新逐步进入到意向采购阶段，前期批复项目有望逐步落地。根据众成数科数据，截至 11 月 17 日，我国医疗领域设备更新采购意向预算总金额达 177 亿元,医疗领域设备更新招标公告已披露的预算总金额达 48 亿元，其中北京、河北、福建、宁夏、海南等省医疗设备更新招标金额超 5 亿元。 大部分省份最优先采购超声影像诊断设备。从各省份采购产品类别情况来看，截至 11 月 10 日，全国各省设备更新招标采购品种逐渐增加，涉及产品类别（细分品种）达 252 个。其中，黑龙江省涉及的细分产品类别个数最多，达到了 149 个，云南省紧随其后，达到 133个。此外，超声采购省份个数最多，达 24 个。各省已披露数据看，意向采购品种集中在影像和内镜类，超声、CT、消化内镜、DR、磁共振成像设备等是重点品种，其中超声采购意愿最大。 医疗设备板块将有望进入到业绩高增长期。我们认为院内医疗整顿进入常态化，对招采影响减弱；设备以旧换新政策批复稳步推进；超长期国债和贴息贷款逐步落地等利好因素推动，院内招采数据表现明显向好。预计 2024 年第四季度开始，部分医疗设备产品招采快速回暖，超声、CT、MR、DR、内镜、手术机器人等领域招采金额增长较快。我们预计 12 月及 25Q1 各省份有望逐步落地以旧换新政策，相关院内招标启动，设备厂家四季度有望出现大量以旧换新订单。此外，考虑到 2023 年下半年医疗设备板块整体业绩基数较低，医疗设备板块将有望进入到业绩高增长区间。 ⚫ 本周细分板块表现 本周化学制剂板块跌幅最小，下跌 0.92%；医药流通板块下跌1.11%，体外诊断板块下跌 1.39%，血液制品板块下跌 1.4%，医疗耗材板块下跌 2.09%；医院板块跌幅最大，下跌 4.81%，线下药店板块下跌 4.79%，医疗研发外包板块下跌 4.46%，疫苗板块下跌 3.26%，医疗设备板块下跌 2.64%。 ⚫ 推荐及受益标的： 推荐标的：迈瑞医疗、海尔生物。受益标的：联影医疗、万东医疗、新华医疗、理邦仪器、澳华内镜、开立医疗、海泰新光、微创机器人-B、天智航-U。 ⚫ 风险提示： 行业竞争加剧风险、政策执行不及预期风险、行业黑天鹅事件。 -31%-26%-21%-16%-11%-6%-1%4%9%14%19%2023-112024-022024-042024-062024-092024-11医药生物沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 一周观点：医疗设备以旧换新政策步入落地阶段，板块业绩有望迎来拐点向上 ...................... 4 1.1 事件背景：国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》 .................... 4 1.2 事件进度：医疗设备以旧换新政策步入落地阶段 ............................................ 4 1.3 事件点评：设备厂家四季度有望出现大量以旧换新订单 ...................................... 7 2 本周（11 月 18 日-11 月 22 日，下同）表现及子板块观点 ........................................ 8 2.1 本周医药生物下跌 2.36%，化学制剂板块跌幅最小 .......................................... 8 2.2 细分板块周表现及观点 ................................................................. 9 3 风险提示 ................................................................................ 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 我国医疗领域设备更新采购意向预算总金额达 177 亿元 ................................ 5 图表 2： 11 月我国医疗领域设备更新采购预算金额和项目数量明显提高 ......................... 5 图表 3： 北京、河北、福建、宁夏、海南等省医疗设备更新招标金额超 5 亿元 .................... 6 图表 4： 大部分省份最优先采购超声影像诊断设备 ........................................... 6 图表 5： 本周医药生物下跌 2.36%，跑赢沪深 300 指数 0.24pct（单位：%） ..................... 8 图表 6： 本周医药生物涨跌幅在 31 个子行业中排名第 22 位（单位：%） ....................... 8 图表 7： 本周医药生物行业分化较大，化学制剂板块跌幅最小 ................................. 9 图表 8： 11 月子板块涨跌幅分歧较大 ..................................................... 13 图表 9： 上周各子板块个股涨跌幅（%） .................................................. 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1 一周观点：医疗设备以旧换新政策步入落地阶段，板块业绩有望迎来拐点向上 1.1 事件背景：国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》 中央以旧换新政策稳步推进，支持