机械设备行业跟踪周报：看好光伏国内政策发力对设备的利好；持续推荐内需复苏的工程机械

证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 东吴证券研究所 1 / 23 请务必阅读正文之后的免责声明部分 机械设备行业跟踪周报 看好光伏国内政策发力对设备的利好；持续推荐内需复苏的工程机械 2024 年 11 月 24 日 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 李文意 执业证书：S0600524080005 liwenyi@dwzq.com.cn 证券分析师 韦译捷 执业证书：S0600524080006 weiyj@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《沙漠里寻找新蓝海——详解油服设备、工程机械、光伏设备出海中东新机遇》 2024-09-10 《推荐下半年内外需均持续改善的工程机械；建议关注中东订单加速&估值底部的油服装备》 2024-09-08 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、迈为股份、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点： 【光伏设备】工信部加强行业产能规范引导，利好先进产能&先进技术 11 月 20 日工信部对《光伏制造行业规范条件》和《光伏制造行业规范公告管理暂行办法》进行了修订，我们认为是对供给侧倡导性的政策，虽然没有强势约束力，但会鼓励行业健康发展。（1）新建项目最低资本金比例由 20%提高至 30%。鼓励有序扩产，不鼓励过分加杠杆，利好长期健康发展。（2）新建项目的电池片&组件效率要求分别提高 3pct 和 3.1pct。尤其组件效率要求的提高，TOPCon 的许多高效组件效率略超过23.1%，而 HJT 组件效率多在 24%以上，故我们认为该项政策利好 HJT 等更高效率的新技术新产能。（3）新增 HJT 专用硅片要求，提倡低氧硅片利好低氧单晶炉技术迭代（晶盛机电）。（4）增加新建项目水耗要求，利好低水耗的 HJT。此次特别增加了新建和改扩建项目水耗低于 360 吨/MWp 且再生水使用率高于 40%，由于 HJT 工序很短仅有 4 道，而 TOPCon、BC 等为十几道工序，所以 HJT 水耗显著低于其它技术路线。看好电池片环节的 HJT 设备龙头迈为股份、硅片环节的低氧单晶炉龙头晶盛机电。 【工程机械】CME 预测 11 月挖机国内/出口销量同比+15%/+12%，市场持续修复 CME 预测 11 月挖掘机（含出口）销量 16900 台左右，同比增长 13%左右，其中国内市场预估销量 8600 台，同比增长近 15%。受益于新一轮集中换新周期到来，地产宽松政策效果逐步显现、国家大规模换新政策催化作用显现等因素影响，国内市场有望进入新一轮增长周期；出口市场预估销量 8300 台，同比增长近 12%。受益于国产品牌去库存逐渐完成、同期低基数、海外部分地区需求温和复苏，出口市场向好。2024 年 10月中国区小松挖掘机开工小时数 105.3 小时，同增 4.3%，连续 4 月实现同比增长。中大挖是小松在国内份额的主要支撑，开机小时数破百反映中大挖景气度有所回暖。我们认为，中大挖景气度回暖带动主机厂销量结构持续优化，盈利能力有望进入上行通道。展望未来，国内财政货币政策持续发力，下游端基础设施投资持续改善、房地产行业筑底企稳、大型基建项目逐渐开工，叠加大规模设备更新推进，工程机械行业有望实现筑底反转；海外市场来看，全球宽松背景下基建地产景气度持续高涨，而近年来国内主机厂全球化布局趋于成熟，有望持续受益。推荐三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压、柳工，建议关注山推股份。 【锂电设备】全固态电池处于早期&工艺路线尚未定型，多家设备商已有布局 随着电池稳定性越来越高，主机厂对固态电池主要诉求从安全性转向能量密度，目前能够量产的半固态电池是氧化物固态电解质的过渡形态，2028 年前固态电池迭代主流路线为氧化物，2030 年后看好全固态的硫化物。半固态电池设备和传统液态电池相差不大，全固态电池处于早期工艺设备尚未定型。（1）半固态电池：相较于液态电池主要增加固态电解质的涂布、辊压机变大以提高压实密度、电解液用量减少注液机变为浸润机、化成分容需要预锂化等；（2）全固态电池设备：不同工艺如复合电解质、固态隔膜、硫化物等所需的设备不同，但整体来看，全固态的核心工艺设备主要包括前道的干法电极设备、中道的叠片机、后道的等静压设备。看好已有固态电池设备整线方案的锂电龙头设备商【先导智能】，推出的全固态整线解决方案包含全固态电极制备、全固态电解质膜制备及复合设备、裸电芯组装到致密化设备、高压化成分容等关键设备，近期固态干法电极涂布设备成功交付至韩国头部客户；建议关注干法复合制膜一体机【曼恩斯特】、干法电极成型覆合一体机【纳科诺尔】。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治及汇率风险。 -26%-21%-16%-11%-6%-1%4%9%14%19%2023/11/232024/3/232024/7/222024/11/20机械设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 23 内容目录 1. 建议关注组合 ...................................................................................................................................... 4 2. 近期报告 .............................................................................................................................................. 4 3. 核心观点汇总 ...................................................................................................................................... 4 4. 行业重点新闻 .................................................................................................................................... 17 5. 公司新闻公告 ....................................................................................................