证券行业周报：短期或进一步承压

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 短期或进一步承压 ——证券行业周报 投资摘要： 每周一谈 10 月份国民经济运行稳中有进 主要经济指标回升明显 10 月份各地区各部门深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，一系列存量政策和增量政策协同发力、持续显效，消费、服务业、进出口等主要经济指标明显回升，就业物价总体稳定，社会预期持续改善，高质量发展扎实推进，积极因素累积增多，国民经济运行稳中有进、稳中有升。 市场回顾： 上周（11.11-11.15）沪深 300 指数的涨跌幅为-3.29%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为-8.05%。板块内板块内仅 2 家个股上涨，48 家个股下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：光大证券、锦龙股份、中金公司、中国银河、首创证券。 股价涨跌幅后五名为：华林证券、第一创业、国海证券、中信证券、天风证券。 本周投资策略： 我们上期周报提到要关注投资者情绪的变化，那是因为当前市场的短期走势可能取决于此因素。上周证券行业下跌幅度较大，有可能是投资者情绪兑现的表现，短期市场的震荡或将持续，可能会引发前期的获利筹码进一步兑现，从而导致行业板块进一步承压。 风险提示：政策风险、市场波动风险。 评级 增持（维持） 2024 年 11 月 18 日 徐广福 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524030001 行业基本资料 股票家数 50 行业平均市盈率 29.14 市场平均市盈率 12.61 行业表现走势图 资料来源：wind，申港证券研究所 1、《证券行业周报：短期行业或受情绪主导》2024-11-12 2、《短期震荡或许是主流：证券行业周报》2024-11-05 3、《注意三季报的扰动：证券行业周报》2024-10-28 -40%-20%0%20%40%60%2023-112024-022024-052024-082024-11证券沪深300证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 9 证券研究报告 1. 每周一谈 10 月份国民经济运行稳中有进 主要经济指标回升明显 10 月份，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，一系列存量政策和增量政策协同发力、持续显效，消费、服务业、进出口等主要经济指标明显回升，就业物价总体稳定，社会预期持续改善，高质量发展扎实推进，积极因素累积增多，国民经济运行稳中有进、稳中有升。 一、工业生产增势稳定，装备制造业和高技术制造业较快增长 10 月份，全国规模以上工业增加值同比增长 5.3%，比上月回落 0.1 个百分点；环比增长 0.41%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长 4.6%，制造业增长 5.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长 5.4%。装备制造业增加值同比增长 6.6%，高技术制造业增加值增长 9.4%，分别快于全部规模以上工业增加值 1.3 和 4.1 个百分点。分经济类型看，国有控股企业增加值同比增长 3.8%；股份制企业增长 5.9%，外商及港澳台投资企业增长 2.9%；私营企业增长 4.8%。分产品看，新能源汽车、工业机器人、集成电路产品产量同比分别增长 48.6%、33.4%、11.8%。1-10 月份，全国规模以上工业增加值同比增长 5.8%，与 1-9 月份持平。10 月份，制造业采购经理指数为 50.1%，比上月上升 0.3 个百分点；企业生产经营活动预期指数为 54.0%，上升 2.0 个百分点。1-9 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 52282 亿元，同比下降 3.5%。 二、服务业明显加快，现代服务业发展较好 10 月份，全国服务业生产指数同比增长 6.3%，比上月加快 1.2 个百分点。分行业看，金融业，信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业生产指数同比分别增长 10.2%、9.5%、8.8%，分别快于服务业生产指数 3.9、3.2、2.5 个百分点。1-10 月份，全国服务业生产指数同比增长 5.0%，比 1-9 月份加快 0.1 个百分点。1-9 月份，规模以上服务业企业营业收入同比增长 7.2%。10 月份，服务业商务活动指数为 50.1%，比上月上升 0.2 个百分点；服务业业务活动预期指数为 56.2%，上升 1.6 个百分点。其中，铁路运输、水上运输、航空运输、邮政、资本市场服务、生态保护及公共设施管理等行业商务活动指数位于 55.0%以上较高景气区间。 三、市场销售较快回升，以旧换新相关商品销售加快 …… （信息来源：国家统计局 https://www.stats.gov.cn/sj/zxfb/202411/t20241115_1957431.html ） 我们认为：10 月份全国服务业生产指数、社会消费品零售总额、货物进出口总额等同比增长均比 9 月份加快，全国规模以上工业增加值虽然同比数字相对 9 月份回落0.1%，但是环比增长 0.41%，整体上呈现经济运行稳中有进，主要经济指标回升明显，数据的回暖或促使投资者对未来的预期逐步回暖。同时 10 月份 CPI、PPI 相证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 9 证券研究报告 对 9 月份来说，无论是环比还是同比均有小幅回落，显示复苏的基础仍需要稳固。 2. 市场回顾 上周（11.11-11.15）沪深 300 指数的涨跌幅为-3.29%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为-8.05%。板块内仅 2 家个股上涨，48 家个股下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：光大证券、锦龙股份、中金公司、中国银河、首创证券。 股价涨跌幅后五名为：华林证券、第一创业、国海证券、中信证券、天风证券。 图1：周度涨跌幅（%）前五的公司 资料来源：wind，申港证券研究所 图2：周度涨跌幅（%）后五的公司 资料来源：wind，申港证券研究所 4.9867 2.2496 -2.0467 -3.7920 -3.9562 -5.0000-4.0000-3.0000-2.0000-1.00000.00001.00002.00003.00004.00005.00006.0000光大证券锦龙股份中金公司中国银河首创证券-10.6346 -10.7511 -10.8159 -11.7163 -15.8910 -18.0000-16.0000-14.0000-12.0000-10.0000-8.0000-6.0000-4.0000-2.00000.0000天风证券中信证券国海证券第一创业华林证券证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 4 / 9 证券研究报告 2024 年初至 11 月 15 日，沪深 300 指数、上证指数、深证成指、创业板指数、中证500 指数和申万证券行业指数的年内涨跌幅情况如图 3 所示。 图3：指数年内涨跌幅（%） 资料来源：wind，申港证券研究所