家电行业周报（24年第46周）：10月家电社零增长39%，双十一家电销售表现突出

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年11月18日优于大市家电行业周报（24 年第 46 周）10 月家电社零增长 39%，双十一家电销售表现突出核心观点行业研究·行业周报家用电器优于大市·维持证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004证券分析师：邹会阳联系人：李晶0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cnlijing29@guosen.com.cnS0980523020001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《家电行业 2024 年三季报综述暨 11 月投资策略-内销景气筑底、外销韧性较强，以旧换新驱动四季度回暖》 ——2024-11-11《家电行业周报（24 年第 43 周）-湖北等地加码家电以旧换新政策，11 月白电排产量增长超 20%》 ——2024-10-28《家电行业周报（24 年第 42 周）-9 月家电出口增速回落，空冰外销增长超 10%》 ——2024-10-21《家电行业周报（24 年第 41 周）-9 月家电内销零售增长强劲，双十一大促火热开启》 ——2024-10-15《家电行业 2024 年 10 月投资策略-国庆期间家电以旧换新销售强劲，10 月白电内外销排产回暖》 ——2024-10-09本周研究跟踪与投资思考：10 月在国补政策的带动下，叠加国庆及双十一提前，家电社零同比增长 39%，主要家电品类均实现较快增长。双十一期间家电销售额增长接近 30%，主要品牌增长靓丽。10 月我国家电额出口增长 21%。10 月家电社零增长 39%，家电线上线下表现强劲。10 月我国家电和音像器材类限额以上零售额 993 亿元，同比增长 39.2%。家电社零自 8 月以旧换新政策逐步实施以来，增长持续加速，10 月在国庆黄金周及双十一提前的带动下，在高基数下依然增长强劲。分品类看，主要家电品类线上线下需求均有显著增长。奥维云网监测数据显示，10 月我国白电及大厨电零售增长强劲：空调线上线下零售额同比分别+48.1%/+113.9%，冰箱线上线下零售额同比+51.7%/+85.7%；油烟机线上线下分别+40.6%/+116.9%。厨房小家电增速慢于大家电，10 月电饭煲线上线下零售额同比+27.0%/+10.1%。清洁电器增长靓丽，10 月扫地机线上线下零售额同比分别+129.6%/+206.4%。双十一家电销额增长 27%，头部品牌表现靓丽。双十一大促叠加国补，家电在双十一期间销售表现突出。据星图数据，双十一期间，综合电商平台（含点淘）上，家电销售额增长 26.5%，在前十大品类中增速最快。苏宁数据显示，双十一期间，苏宁门店客流增长超 6 成，以旧换新销售增长 247%。品牌战报同样显示各家电品牌在双十一期间实现强劲增长。美的战报显示，10 月1日-11月11日，美的系以旧换新产生零售额超百亿，带动零售额增长超30%；COLMO 零售额增长超 100%，东芝品牌零售额增长超 110%。海尔战报显示，双十一期间，以旧换新占双十一零售的 62%，卡萨帝零售增长 64%。石头战报显示，石头京东平台全品类销额增长196%，在天猫平台洗衣机销额增长408%。家电 10 月出口额增长 21%，外销景气走高。据海关总署数据，10 月我国家电出口额达到 607.9 亿元，同比增长 21.2%；以美元计算，出口额为 85.8 亿美元，同比增长 22.8%；出口量为 3.9 亿台，同比增长 24.5%。在海运费回落的背景下，我国家电产业出口的竞争优势显著，叠加家电企业加大出海发展力度，在高基数下，家电出口增长依然强劲，在 9 月增速回落至个位数后，再度反弹至 20%以上的增长。复合 3 年来看，10 月家电外销额（人民币口径）较 2021 年 10 月复合增长 2.9%，排除海外库存扰动带来的基数影响，我国家电外销增长相对稳健，外销需求并未透支，预计后续仍能实现良好增长。重点数据跟踪：市场表现：本周家电周相对收益+1.80%。原材料：LME3 个月铜、铝价格分别周度环比-3.1%、+1.3%至 9165.5/2670 美元/吨；本周冷轧价格周环比-4.1%至 3980 元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线周环比分别-1.02%/-3.32%/+5.82%。海外天然气价格：周环比+11.9%。核心投资组合建议：白电推荐美的集团、海尔智家、TCL 智家、格力电器、海信家电；厨电推荐老板电器；小家电推荐小熊电器、石头科技、新宝股份。风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2024E2025E2024E2025E000333美的集团优于大市72.255484815.045.571413600690海尔智家优于大市29.592589442.022.281513002668TCL 智家优于大市10.47113510.890.991211000651格力电器优于大市43.122415335.806.2377688169石头科技优于大市218.954044511.7513.251917资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、核心观点与投资建议 ......................................................... 4（1）重点推荐 ......................................................................... 4（2）分板块观点与建议 ................................................................. 42、本周研究跟踪与投资思考 ..................................................... 52.1 10 月家电社零增长 39%，家电线上线下表现强劲 ........................................ 52.2 双十一家电销额增长 27%，头部品牌表现靓丽 .......................................... 72.3 家电 10 月出口额增长 21%，外销景气走高 ............................................. 83、重点数据跟踪 ............................................................... 93.1 市场表现回顾 ...................................................................... 93.2