【NIFD季报】2024Q3中国财政运行：持续发挥“扩张性”财政政策作用，改善财政收支状况-NIFD

2022 年 4 月中国财政运行NIFD季报主编:李扬汪红驹2024 年 11 月《 NIFD 季报》是国家金融与发展实验室主要的集体研究成果之一，旨在定期、系统、全面跟踪全球金融市场、人民币汇率、国内宏观经济、中国宏观金融、国家资产负债表、财政运行、金融监管、债券市场、股票市场、房地产金融、保险业运行、机构投资者的资产管理等领域的动态 ， 并 对 各 领 域 的 金 融 风 险 状 况 进 行 评 估 。 《 N I F D 季报》由三个季度报告和一个年度报告构成。 NIFD 季度报告于各季度结束后的第二个月发布，并在实验室微信公众号和官方网站同时推出； NIFD 年度报告于下一年度 2 月份发布。 持续发挥“扩张性”财政政策作用，改善财政收支状况 摘 要 2024 年三季度一般公共预算减收增支的格局略有改善，全国一般公共预算收入降幅收窄，一般公共预算支出增速略有加快。政府性基金收支压力加大，政府性基金收入降幅扩大，政府性基金支出力度加大。一般公共预算和政府性基金收支逆差扩大，两本账收支差额占名义 GDP 比重上升；国债收益率下行，城投债对国债利差扩大，总体的地方政府债券风险降低。 内需不足是当前我国宏观经济的主要矛盾。三季度我国名义 GDP 增速持续低于实际 GDP 增速，实际 GDP 环比增速低于预期；消费品零售需求增速回落，固定资产投资增速平稳；青年群体就业难，结构性矛盾较为突出。城镇本地户籍调查失业率偏高；企业贷款需求下降，企业活期存款下降；居民信贷需求减弱，新增社会融资累计负增长，M1 连续数月负增长；财政循环不畅，财政收支进度滞后，地方政府卖地收入增收任务十分艰巨。 继 9 月底推出一揽子扩内需政策后，10 月份 PMI、消费品零售、房地产销售等出现回暖，资本市场投资信心增强，四季度财政收入有望进一步好转。美国大选结果将产生中美经贸关系不确定性；美国和欧盟对我国关税战可能进一步激化。前三季度财政收支进度普遍性滞后，四季度完成全年预算收支目标还需要继续付出艰苦努力。财政政策应更加积极主动，配合一揽子扩内需政策，明确积极财政政策主导的“扩张性”。有效扩大内需，化解债务风险，深化财税体制改革，促进经济高质量发展。 本报告负责人：汪红驹 本报告执笔人：  汪红驹 国家金融与发展实验室高级研究员 中国社会科学院财经战略研究院研究员 【NIFD 季报】 全球金融市场 人民币汇率 国内宏观经济 宏观杠杆率 中国宏观金融 中国金融监管 中国财政运行 地方区域财政 房地产金融 债券市场 股票市场 银行业运行 保险业运行 机构投资者的资产管理 目 录 一、一般公共预算减收增支的格局略有改善 ................... 1 二、政府性基金收支压力加大 ............................... 3 三、两本账财政收支逆差占 GDP 比重上升，地方政府新增专项债发行加大扩张力度 ........................................... 5 （一）一般公共预算和政府性基金收支逆差扩大，两本账收支差额占名义 GDP 比重上升 ................................... 5 （二）三季度新增专项债发行量增加 ........................ 7 （三）国债收益率下行，城投债对国债利差扩大，总体的地方政府债券风险降低 ......................................... 8 四、内需不足是当前我国宏观经济的主要矛盾 ................ 10 （一）消费品零售需求增速回落，固定资产投资增速平稳 ..... 10 （二）调查失业率回落，就业形势严峻 ..................... 12 （三）PPI 持续负增长，CPI 低位运行 ...................... 12 （四）信贷需求不足，货币供应紧缩 ....................... 14 （五）财政循环不畅，财政收支进度滞后 ................... 15 五、持续发挥“扩张性”财政政策作用，改善财政收支状况 .... 18 1 一、一般公共预算减收增支的格局略有改善 2024 年三季度我国一般公共预算收支出现边际微弱改善。一是全国一般公共预算收入降幅收窄。三季度全国一般公共预算收入 47146.0 亿元，同比下降0.8%，降幅比二季度收窄 2.4 个百分点。其中，中央一般公共预算本级收入 21699.0亿元，同比增长-1.4%；地方本级一般公共预算收入 25447.0 亿元，同比增长-0.2%（图 1）。 二是一般公共预算支出增速略有加快。全国一般公共预算支出 65208.0 亿元，同比增长 1.9%，比二季度加快 0.8 个百分点。其中，中央一般公共预算本级支出10635.0 亿元，同比下降 6.3%；地方一般公共预算支出 54573.0 亿元，同比增长1.1%（图 2）。 全国一般公共预算收支逆差 18062.0 亿元，同比增长 9.5%。其中，中央政府一般公共预算收支逆差（扣除中央转移支付）16137.0 亿元；地方一般公共预算收支逆差 1925.0 亿元。 三季度的 8、9 两月是全年一般公共预算财政收入的季节性低点，三季度收入降幅收窄。支出仍保持微弱正增长，特别是 9 月份支出加快（图 3）。 图 1 一般公共预算收入及同比增速 资料来源：中国财政部，国家金融与发展实验室。 2 图 2 单个季度一般公共预算支出及同比增速 资料来源：中国财政部，国家金融与发展实验室。 图 3 2024 年 1-9 月份一般公共预算收支及差额 资料来源：中国财政部，国家金融与发展实验室。 3 二、政府性基金收支压力加大 2024 年三季度，全国政府性基金收支压力加大。一是政府性基金收入降幅扩大。全国政府性基金预算收入 10946.0 亿元，下降 27.9%，较上个季度降幅扩大 3.0 个百分点。分中央和地方看，中央政府性基金预算本级收入 1179.0 亿元，同比上升 3.8%；地方政府性基金预算收入 9767.0 亿元，同比下降 30.4%，其中，国有土地使用权出让收入 8024.0 亿元，同比下降 34.2%（图 4）。 二是 9 月底推出一揽子扩内需政策，政府性基金支出力度加大。2024 年三季度，全国政府性基金预算支出 24849.0 亿元，同比增长 7.4%，较上个季度降幅收窄 27.0 个百分点。分中央和地方看，中央政府性基金预算本级支出 1398.0 亿元，同比上升 18.7%；地方政府性基金预算支出 23451.0 亿元，同比增长 6.8%，其中，国有土地使用权出让收入相关支出 10674.0 亿元，同比下降 5.0%（图 5）。 2024 年三季度，全国政府性基金预算收支逆差 13903.0 亿元，同比增长 74.5%。其中，中央政府性基金收支逆差 219.0 亿元；地方政府性基金收支逆差 13684.0亿元（图 6）。 图 4 政府性基金预算收入及同比增速 资料来源：中国财政部，国家金