房地产行业点评报告:单月销售如期改善,房企回款资金降幅明显收窄
房地产 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 8 房地产 2024 年 11 月 18 日 投资评级:看好(维持) 行业走势图 数据来源:聚源 《税费改革如期而至,10 月地产数据改善明显—行业周报》-2024.11.17 《专项债用于回收闲置土地,去库存更进一步—行业点评报告》-2024.11.12 《重启去库存,新周期再出发—2025年房地产行业投资策略》-2024.11.11 单月销售如期改善,房企回款资金降幅明显收窄 ——行业点评报告 齐东(分析师) 胡耀文(分析师) 杜致远(联系人) qidong@kysec.cn 证书编号:S0790522010002 huyaowen@kysec.cn 证书编号:S0790524070001 duzhiyuan@kysec.cn 证书编号:S0790124070064 10 月销售数据如期改善,累计销售降幅连续五个月收窄 国家统计局发布 2024 年 1-10 月商品房投资和销售数据。1-10 月,全国商品房销售面积 7.79 亿平,同比下降 15.8%(1-9 月-17.1%),其中商品住宅销售面积同比下降 17.7%;1-10 月商品房销售额 7.69 万亿元,同比下降 20.9%(1-9 月-22.7%),其中商品住宅销售额同比下降 22.0%。10 月商品房销售面积和销售额同比分别下降 1.6%和 1.0%,单月降幅连续三个月收窄,均为 2023 年 5 月以来最小降幅,“银十”销售如期改善。分区域看,1-10 月东部、中部、西部、东北区域商品房销售面积同比增速分别为-14.4%、-17.2%、-17.5%、-12.4%,降幅均有所收窄。 新开工面积降幅扩大,竣工面积降幅有所收窄 2024 年 1-10 月,全国房屋新开工面积 6.12 亿平,同比下降 22.6%(1-9 月-22.2%),降幅连续 7 个月收窄后再次扩大,其中住宅新开工同比下降 22.7%;10 月单月新开工面积 0.52 亿平,同比下降 26.7%,拿地减少持续影响新开工规模。1-10 月,房屋竣工面积 4.20 亿平,同比下降 23.9%(1-9 月-24.4%),其中住宅竣工面积同比下降 23.4%;10 月单月竣工面积 0.52 亿平,同比下降 19.6%。 销售回款资金明显改善,房企融资环境依旧严峻 2024 年 1-10 月,房地产开发投资额 8.63 万亿元,同比下降 10.3%(1-9 月-10.1%),其中住宅开发投资额同比下降 10.4%;10 月单月开发投资额 0.76 万亿元,同比下降 12.3%,销售回款表现仍压制房企投资动力。2024 年 1-10 月,房地产开发企业到位资金 8.72 万亿元,累计同比下降 19.2%(1-9 月-20.0%),降幅连续 7个月收窄,其中国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款累计同比分别-6.4%、-10.5%、-27.7%、-32.8%(1-9 月-6.2%、-9.1%、-29.8%、-34.9%)。单月数据来看,受 10 月销售景气度回升影响,销售回款资金有所改善,定金及预收款和个人按揭贷款单月增速环比分别提升 22.4pct、17.2pct;与此同时国内贷款和自筹资金降幅累计降幅扩大,房企融资环境依旧严峻。 投资建议 9 月底以来房地产政策持续宽松,同时货币和财政政策持续降低购房成本,受此影响,10 月销售数据如预期改善,创 2023 年小阳春以来单月最小降幅,房企到位资金中销售回款改善明显。根据 Wind 数据,11 月前两周一线城市新房和二手房成交热度仍维持高位,年内累计销售降幅持续收窄,我们认为政策效果充分释放后 11 月销售数据表现值得期待。推荐标的:(1)投资强度高、布局区域优、机制市场化的强信用房企:保利发展、绿城中国、招商蛇口、中国海外发展、建发股份、越秀地产、滨江集团、建发国际集团;(2)住宅与商业地产双轮驱动,同时受益于地产复苏和消费促进政策:新城控股、龙湖集团;(3)二手房交易规模和渗透率持续提升,房地产后服务市场前景广阔:贝壳、我爱我家。 风险提示:(1)行业销售恢复不及预期,融资改善不及预期,房企资金风险进一步加大。(2)政策放松不及预期。 -36%-24%-12%0%12%24%2023-112024-032024-07房地产沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 8 目 录 1、 10 月销售数据如期改善,累计销售降幅连续五个月收窄 .................................................................................................... 3 2、 新开工面积降幅扩大,竣工面积降幅有所收窄 ..................................................................................................................... 4 3、 开发投资降幅扩大,房企投资动力不足................................................................................................................................. 4 4、 销售回款资金明显改善,房企融资环境依旧严峻 ................................................................................................................. 5 5、 投资建议 .................................................................................................................................................................................... 6 6、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 6 图表目录 图 1: 2024 年 1-10 月商品房销售面积同比下降 15.8% .............................................................................................
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