卫星互联网行业系列深度之四：星座组网提速，开启天地融合蓝海

2024年11月12日星座组网提速，开启天地融合蓝海——卫星互联网行业系列深度之四 行业评级：看好分析师邱世梁王华君张建民王逢节邮箱qiushiliang@stocke.com.cnwanghuajun@stocke.com.cnzhangjianmin1@stocke.com.cnwangfengjie@stocke.com.cn电话18516256639186107231181891138016917717896323证书编号S1230520050001S1230520080005S1230518060001 S12305230800022卫星互联网平急两用彰显综合国力，已成大国博弈战略高地•应用场景广泛：卫星互联网在商业民生、国土安全方面均有独特应用场景，未来也将是低空经济基础设施的重要组成。•抢频占轨加速：主要大国对卫星互联网发展给予体系化政策支持，星座化组网抢轨占频，美国在轨通信卫星数量全球份额超80%。发射/卫星/终端/应用全产业链密集进展，星座组网明显提速•发射环节：海外，“猎鹰”高频发射，星舰完成第五次试验性发射、实现一级回收“筷子夹”、飞船再入降落，重型火箭迈向成熟。国内，一箭多星、海基发射、可回收试验密集开展、取得突破，千帆星座进入常态化发射阶段，海南商业航天发射场已具备执行发射能力，有望补齐商业航天最大短板。•卫星环节：海外，星链加快直连手机卫星部署，已拥有207颗在轨卫星，将在2年内分批次商用。国内，探索工业化、低成本、小型化发展路径。•终端环节：直连卫星已成为主流手机厂商旗舰机标配，并逐步向千元机市场渗透，将有力加快卫星通信业务普及。•应用环节：海外，美国星链、AST等公司借助运营商频段推出存量手机直连卫星功能，应用市场竞争趋于激烈。国内，成立时空信息集团、国家队加速优势资源跨界整合；运营商躬身入局，发射低轨试验卫星、成立卫星公司、发布北斗短信服务等动作频频，标志着手机直连卫星加速星地融合通信，开启大众消费万亿市场；国内低轨卫星星座千帆星座已获得巴西初步合作意向，出海可期。低轨卫星进入密集组网周期，看好高中低轨协同组网机会•星地融合开启万亿市场：手机直连代表着卫星互联网迈向消费市场，直面全球超87亿移动用户，市场空间超万亿/年。NTN制式尚未成熟，存量手机直连模式先行，并依托运营商初步构建了商业模式闭环。•同步关注低轨、高轨卫星互联网机会：我国低轨星座进入实质性组网阶段，带动卫星制造、火箭发射等环节受益；但低轨星座完成组网、开展商业运营仍需2-3年，中高轨卫星将是近年商用主力，建议同步关注低中高轨协同组网机会。投资建议：随着国内卫星互联网建设加速，产业链核心标的有望受到持续受益。•空间段：上海瀚讯、铖昌科技、臻镭科技、国博电子、中国卫星、芯动联科等。•地面段：海格通信、七一二、震有科技、航天环宇等•用户段：海格通信、华力创通等•运营服务：中国卫通、中国电信、中国联通、中国移动等风险提示：产业发展进度不及预期等。目录C O N T E N T S卫星互联网已成大国博弈战略高地013产业密集行动、星座组网渐行渐近0203 聚焦手机直连卫星开启新商业闭环04产业链重点标的与投资建议卫星互联网已成大国博弈战略高地01Partone4015平急两用属性强烈，卫星互联网应用空间广阔数据来源：《5G-A网络技术演进白皮书2.0》《关于低轨卫星通信的分析及我国的发展建议》、头豹研究院，浙商证券研究所n卫星互联网在应急通信、普遍服务、海空通信、国家安全等场景具有不可替代的优势，平急两用属性强烈。商业民生应用上，可为应急救援、海上通信、航空通信、野外作业等特定场景，提供无缝广覆盖通信能力。国土安全应用上，可支持遥感、通信、导航业务的空中融合，为战略决策者提供包括农业布局、能源运输、人口分布、气象灾情等全球关键态势信息；或者搭载侦察、导航、通信、信号干扰等多样化载荷，在侦察遥感、武器引导、通信中继、干扰导航信号等方面增强军事作战能力。星链和美军有长期合作关系，为美军军事基地、战机等提供连接，并在俄乌冲突中，为乌克兰提供通信服务。n卫星互联网协同地面通信网络，为低空经济提供广域、跨地形覆盖能力。通过天基、地基网络融合，可利用卫星通信不受地形地貌限制的覆盖能力，作为地面网络有效补充，协同为低空场景提供可靠、一致的服务体验图表：天地一体化网络应用图表：地面通信和卫星通信对比通信方式最低时延理论带宽覆盖距离应用场景卫星通信高轨270ms1G覆盖广于低轨，但由于倾角为0，难以实现南北极的覆盖海洋、航空等特殊场景，无法覆盖南北极低轨25-35ms1G550km轨道高度的天线覆盖64万k㎡极地、海洋、航空等特殊场景地面通信5G1ms1-2G半径300m工业互联网、超高清视频、AR/VR4G10ms300M半径1-3km手机游戏、直播、短视频、社交软件、电商026卫星互联网已成为大国竞争焦点，得到体系化的政策支持数据来源：EU Space、赛迪顾问、搜狐新闻，浙商证券研究所n大国政府充分意识到卫星互联网的战略价值，纷纷给予体系化政策支持•一是直接发布产业计划，如欧盟于2023年2月发布欧洲安全星座IRIS计划，拟建设自主宽带卫星网络•二是提供无线电频谱支持，如美国FCC在特定区域支持低轨卫星运营商租赁地面运营商频率开展手机直联卫星业务，英国政府发布《空间频谱策略》、放宽低轨卫星频谱使用限制•三是介入轨道资源圈占。如美国政府强势支持星链采用边协调、边发射的策略，突破ITU关于卫星通信频率与轨道资源申请须先完成国际频率干扰谈判的规则，坐实频轨优先权；•四是通过注资与定向采购，直接扶持重点卫星企业。如英国政府入股OneWeb星座，美国NASA、军方与星链签订大量订单，并提供技术、发射和试验设施等全方位支持。图表：EU Space 提出IRIS计划图表：英国《空间频谱策略》要点摘录037近地轨道资源稀缺，主要大国加速星座化组网抢轨占频数据来源：铖昌科技招股书，赛迪顾问，浙商证券研究所n近地轨道和通信频段资源稀缺。根据赛迪数据，地球近地轨道预计可容纳约6万颗卫星，目前，全球各国加速低轨卫星网络建设，预计到2029年，地球近地轨道将部署总计约57000颗低轨卫星，轨位可用空间将所剩无几。低轨卫星所主要采用的Ku及Ka通信频段资源也逐渐趋于饱和状态。n主要大国加速星座化组网抢轨占频。空间轨道和频段作为能够满足通信卫星正常运行的先决条件，已经成为各国争相抢占的重点资源。全球主要大国均推出星座组网计划，例如美国starlink、OneWeb等、加拿大的Telesat、德国KLEO等。图表：各大国发布星座组网计划、抢频占轨国家公司星座名称数量 （颗）建成年份轨道高度频段用途美国Space XStarLink11,92720271,130kmKu,Ka,V宽带OneWebOneWeb2,46820271,200kmKu,Ka, V,E宽带铱星公司第二代铱星752018780km-宽带、STL波音波音2,95620221,200kmV宽带亚马逊Kuiper3,236-590km/610km/630kmKa宽带FacebookFacebook Athena Project77-1,200km--加拿大TelesatT