商贸零售行业跟踪周报：双十一大促表现突出，国货美妆龙头地位稳固

证券研究报告·行业跟踪周报·商贸零售 东吴证券研究所 1 / 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 商贸零售行业跟踪周报 双十一大促表现突出，国货美妆龙头地位稳固 2024 年 11 月 17 日 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 石旖瑄 执业证书：S0600522040001 shiyx@dwzq.com.cn 证券分析师 张家璇 执业证书：S0600520120002 zhangjx@dwzq.com.cn 证券分析师 谭志千 执业证书：S0600522120001 tanzhq@dwzq.com.cn 证券分析师 阳靖 执业证书：S0600523020005 yangjing@dwzq.com.cn 证券分析师 郗越 执业证书：S0600524080008 xiy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《至暗时刻，心向黎明——黄金珠宝行业 Q3 业绩综述》 2024-11-10 《商社行业三季报总结：需求端承压静待后续刺激催化，优选“两低一强一硬”标的》 2024-11-04 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 各平台 2024 年双十一活动相较 2023 年同期有所拉长，平台竞争激烈。2024 年双十一各大平台均通过提前抢跑&拉长活动周期等方式，锁定消费者，刺激大促消费。从玩法上看，天猫恢复预售（24 年 618 取消预售），丰富大促玩法，京东、抖音、快手取消预售。从促销力度上看，天猫满减折扣力度（满 300-50）和去年基本相当，京东、抖音折扣力度有所加大、更加灵活。 ◼ 24 年双十一整体表现较好，直播电商增速超综合电商。根据星图数据统计，双十一全网全品类产品总销售额为 14418 亿元，同比增长 26.6%，其中综合电商平台（其中天猫不含点淘，包括天猫、京东、拼多多）总计销售额为 11093 亿元，同比增长 20.1%。天猫占据销额榜首；直播电商（包括抖音、快手、淘宝直播）销售额为 3325 亿元，同比增长 54.6%。（由于大促时间提前，星图数据同比增速的计算口径为 24 年大促全周期同比 2023 年大促全周期；如天猫平台的对比为 2024 年 10 月 14 日-11 月 11 日 VS 2023 年 10 月 24 日-11 月 11 日）。 ◼ 美妆个护行业增速表现突出，护肤类增速领先。根据星图数据统计，个护美妆品牌全网销售总额 963 亿元，同比增长 22.5%。分品类看，美妆护肤销售额 715 亿元，同比增长 22.85%，在美妆板块中增速领先；香水彩妆销售额 237 亿元，同比增长 16.16%；洗护清洁销售额 315 亿元，同比增长 7.51%。 ◼ 从平台排名看，国货品牌龙头地位稳固。天猫、抖音 TOP1 品牌均为国货，美妆龙头珀莱雅双平台第一，表现亮眼；抖音平台中韩束、可复美分别位居美妆销售 TOP2 和 TOP4；京东平台中外资品牌仍占据着较大优势，美妆品牌销售 TOP10 榜单前三依次是巴黎欧莱雅、兰蔻、雅诗兰黛，珀莱雅位列美妆品类销售第四，为京东美妆双十一 TOP5 中唯一一个国货品牌；韩束、可复美入围快手美妆排行榜前五。 ◼ 分公司：国货美妆龙头业绩亮眼，增速领跑行业。头部国货美妆公司在双十一期间表现较为优异。珀莱雅：主品牌天猫同增 10%+，抖音同增60%+，京东同增 30%+，彩棠天猫同增 30%+，京东同增 190%+，天猫同增 150%+，抖音同增 450%+，京东同增 200%+。巨子生物：可复美全渠道同增 80%，天猫同增 50%+，抖音同增 100%+，天猫同增 200%+。可丽金全渠道同增 150%+，天猫同增 100%+，抖音同增 500%+，京东同增 200%+。上美股份：韩束全渠道同增 44%+，天猫同增 57%+，京东同增 115%+。一页全渠道同增 238%+，天猫同增 211%+，抖音同增293%+，京东同增 200%+。此外宠物领域，乖宝宠物全网 GMV 突破 6.7亿，同比增长 65%，旗下品牌麦富迪、弗列加特均在各平台品牌榜单中位列第一。 ◼ 推荐标的：珀莱雅、巨子生物等。 ◼ 风险提示：下游需求不及预期、新品推广不及预期等。 -31%-26%-21%-16%-11%-6%-1%4%9%14%19%2023/11/172024/3/172024/7/162024/11/14商贸零售沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 9 内容目录 1. 一周行业观点：双十一大促表现突出，国货龙头地位稳固 .......................................................... 4 2. 细分行业公司估值表 .......................................................................................................................... 6 3. 本周行情回顾 ...................................................................................................................................... 7 4. 风险提示 .............................................................................................................................................. 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 9 图表目录 图 1： 各平台 2024 年双十一大促时间及平台优惠活动整理............................................................. 4 图 2： 本周各指数涨跌幅....................................................................................................................... 8 图 3： 年初至今各指数涨跌幅............................................................................................................... 8 表 1： 2024 年美妆全网双十一销售额及同比情况........................................................................