煤炭开采行业动态研究：10 月原煤供给同比提速， 火力发电增速放缓

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2024 年 11 月 16 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：陈晨S0350522110007chenc09@ghzq.com.cn[Table_Title]10 月原煤供给同比提速，火力发电增速放缓——煤炭开采行业动态研究最近一年走势行业相对表现2024/11/15表现1M3M12M煤炭开采-2.2%3.0%13.3%沪深 3002.9%18.8%10.0%相关报告《煤炭开采行业专题研究：煤炭板块 2024 三季报总结：三季度业绩环比上升，负债率持续降低（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2024-11-11《煤炭开采行业周报：冬季需求值得期待，关注电厂日耗提升与政策落地对产业链提振效果（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2024-11-10《煤炭开采行业周报：冬季旺季即将启动，关注下周会议改善宏观情绪（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2024-11-03《煤炭开采行业专题研究：2024Q3 主动型基金在煤炭行业持仓比例环比下降 0.36pct，延续低配状态（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2024-10-31《煤炭开采行业周报：需求短期承压，但冬季旺季有望逐步启动（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2024-10-27事件：2024 年 11 月 15 日，国家统计局发布 2024 年 10 月能源生产情况：煤炭：煤炭生产稳步增长。10 月份，规上工业原煤产量 4.1 亿吨，同比增长 4.6%，增速比 9 月份加快 0.2 个百分点；日均产量 1328.4 万吨，环比-53 万吨，同比+74 万吨。进口煤炭 4625 万吨，同比增长 28.5%。1—10 月份，规上工业原煤产量 38.9 亿吨，同比增长 1.2%。进口煤炭4.4 亿吨，同比增长 13.5%。电力：规上工业电力生产平稳增长。10 月份，规上工业发电量 7310 亿千瓦时，同比增长 2.1%，增速比 9 月放缓 3.9pct；规上工业日均发电235.8 亿千瓦时。1—10 月份，规上工业发电量 78027 亿千瓦时，同比增长 5.2%。分品种看，10 月份，规上工业火电、核电、太阳能发电增速回落，水电降幅扩大，风电增速加快。其中，规上工业火电同比增长1.8%，增速比 9 月份回落 7.1 个百分点；规上工业水电下降 14.9%，降幅比 9 月份扩大 0.3 个百分点；规上工业核电增长 2.2%，增速比 9 月份回落 0.6 个百分点；规上工业风电增长 34.0%，增速比 9 月份加快 2.4个百分点；规上工业太阳能发电增长 12.6%，增速比 9 月份回落 0.1 个百分点。投资要点:供应：10 月原煤生产、进口同比均提速。根据国家统计局数据，2024年 10 月，规上工业原煤产量 4.1 亿吨，同比增长 4.6%，增速较 9月份提升 0.2%；1-10 月份，规上工业原煤产量 38.9 亿吨，同比增长 1.2%。2024 年 10 月，规上工业原煤日均产量为日均产量 1328万吨，月度环比减少 53 万吨/天，同比增加 74 万吨/天。从大型煤企角度来看，2024 年 10 月，中国神华商品煤产量为 2760 万吨，同比+0.4%；陕西煤业煤炭产量为 1375 万吨，同比减少 5.2%；中煤能源商品煤产量为 1134 万吨，同比增长 2.3%；潞安环能原煤产量为 469 万吨，同比-4.9%。2024 年 10 月，我国进口煤炭 4624.8万吨，同比增长 28.5%，增速较 9 月有所扩大；1-10 月我国累计进口煤炭 4.35 亿吨，同比增长 13.5%。按照 2024 年 1-10 月国内产量同比增速 1.2%以及进口量同比增速 13.5%计算，国内煤炭供应增速为 2.3%（供应增速测算未考虑热值变化）。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2电力：规上工业电力生产放缓，火力发电增速放缓。10 月份，规上工业发电量 7310亿千瓦时，同比增长 2.1%，增速比 9 月放缓3.9pct；规上工业日均发电 235.8 亿千瓦时。1—10 月份，规上工业发电量78027 亿千瓦时，同比增长 5.2%。10 月规上工业火电、核电、太阳能发电增速回落，水电降幅扩大，风电增速加快。其中，规上工业火电同比增长 1.8%，增速比 9 月份回落 7.1 个百分点；规上工业水电下降 14.9%，降幅比 9 月份扩大 0.3 个百分点；规上工业核电增长 2.2%，增速比 9 月份回落 0.6 个百分点；规上工业风电增长34.0%，增速比 9 月份加快 2.4 个百分点；规上工业太阳能发电增长 12.6%，增速比 9 月份回落 0.1 个百分点。2024 年 1-10 月，火电发电量 52230 亿千瓦时，同比增长 2%，占总发电量比例达到67%，水电、风电、核电、光伏占比分别为 14%、10%、5%、4%，火电依赖度仍然较高。钢铁：焦炭产量同比增速较 9 月提升，钢铁出口增速维持高位。10月生铁产量同比由负转正，焦炭产量同比降幅有所收窄。2024 年10 月我国实现生铁产量 7026 万吨，同比增速环比提升 8.1pct，由负转正至 1.4%；焦炭产量 4120 万吨，同比减少 0.9%，月度同比提升 4.4pct，9 月为减少 5.3%。1-10 月我国生铁累计产量 7.15 亿吨，同比减少 4.0%；焦炭累计产量 4.1 亿吨，同比-1.1%。从下游来看，基建、采矿业等投资增速较高，汽车等制造业产品产量和钢材出口表现较好，地产仍然较弱。2024 年 1-10 月基建投资完成额同比+9.35%，增速较 1-9 月提升 0.09pct，房地产开发投资完成额同比-10.3%，房屋新开工面积同比-22.6%，较 1-9 月累计降幅扩大0.4pct；采矿业投资增速较高，同比+13.2%，与 1-9 月持平。此外，2024 年 1-10 月汽车产量同比+3.0%，以及钢材出口同比+23.3%，对钢铁需求有较明显拉动。建材及化工：水泥和甲醇情况延续分化，2024 年 1-10 月，全国水泥产量 15.0 亿吨，同比-10.3%；甲醇生产较为旺盛，2024 年 1-10月甲醇周均产量达到 173.4 万吨，同比增长 8.4%。按照煤炭工业协会数据，若按照 2023 年电力、钢铁、化工、建材在煤炭下游需求中占比分别为 62%、15%、8%、8%计算，我们估算 2024 年 1-10 月四大行业带动煤炭消费同比增长 0.5%。库存：10 月动力煤整体累库，炼焦煤库存从上游向港口转移。动力煤方面，2024 年 10 月动力煤生产企业库存增加 14 万吨（月末相对月初，下同）至 1410 万吨；北方港口动力煤库存增加 203 万吨至 2590 万吨；南方港口动力煤库存增加 46 万吨至 3275 万吨；沿海八省电厂库存增加 1 万吨至 3439 万吨；内陆十七省电厂库存增长 960 万吨至 9740 万吨。炼焦煤方面，10 月库存整体从上游转向港口。2024 年 10 月，炼焦煤生产企业库存环比下降 28 万吨至 403万吨；北方港口炼焦煤库存增加 24 万吨至 419 万吨；焦化厂炼焦煤库存减少 2 万吨至