有色金属行业周报：海内外政策持续发力，金价高位震荡

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2024 年 11 月 14 日 行业周报 看好 / 维持 有色金属 有色金属 海内外政策持续发力，金价高位震荡（20241104-20241108） ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 贵金属 无评级 工业金属 无评级 稀有金属 无评级 ◼ 推荐公司及评级 紫金矿业 买入 洛阳钼业 买入 铜陵有色 增持 云南铜业 增持 金诚信 买入 西部矿业 买入 中国铝业 增持 云铝股份 买入 神火股份 买入 中金黄金 增持 山金国际 买入 山东黄金 买入 湖南黄金 增持 赤峰黄金 买入 兴业银锡 增持 盛达资源 增持 天齐锂业 中性 赣锋锂业 中性 相关研究报告 <<【太平洋有色】洛阳钼业 2024 年三季报深度点评：铜钴产销两旺，五年目标之行始于足下>>--2024-11- 报告摘要 本周（11/04-11/08）行情表现：沪深 300 指数+5.50%，报 4104点；上证指数+5.51%，报 3452 点；SW 有色金属行业指数+3.47%，报4894 点。在 A 股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第 27；在有色金属二级行业中，能源金属、金属新材料、小金属、工业金属、贵金属周涨幅分别为+7%/+7%/+4%/+3%/-4%。 基本金属：海内外政策持续发力，看好基本金属中长期价格走势。铜：本周，宏观方面，11 月 6 日，特朗普宣布胜选，特朗普胜选让投资者对美国联邦政府扩大财政赤字，以及减税、关税政策预期加强。11 月 7 日，美联储如期降息 25 个基点，下调联邦基金利率目标区间至 4.5%-4.75%，决议声明删除关于“在抗通胀问题上获得信心”的表述，或暗示对 12 月暂停降息持开放态度。11 月 8 日，全国人大常委会批准增加 6 万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，加上自2024 年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000 亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务 4 万亿元，合计增加地方化债规模 10 万亿元。随着海外及国内政策持续发力，看好基本金属中长期价格走势。本周铜精矿 TC 平均价为 10.45 美元/吨，较上周变动-0.64 美元/吨，TC 价格持续小幅回落。需求端，SMM 预计，11月国内 SMM 铜线缆企业开工率为 75.52%，环比将下降 1.46 个百分点，线缆行业进入淡季。铝：供应端，本周电解铝运行产能 4367.1 万吨，环比-1.7 万吨，氧化铝价格持续上涨，成本端上升对铝价形成支撑。需求端，下游铝加工企业开工率略有下降。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、云南铜业、金诚信、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份等。 贵金属：后续降息预期趋弱，金价高位震荡。本周，美联储如期降息 25 个基点，但受通胀压力，市场对未来降息预期走弱，黄金价格高位震荡。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。受益标的：中金黄金、山金国际、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、兴业银锡、盛达资源等。 能源金属：价格维持震荡，行业处于周期底部。本周，电池级碳(20%)(10%)0%10%20%30%23/11/1324/1/2524/4/724/6/1924/8/3124/11/12有色金属沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 海内外政策持续发力，金价高位震荡 05 <<【太平洋有色】有色金属行业周报（20241028-20241101）：海外核心通胀韧性较强，看好金属价格上涨>>--2024-11-04 <<【太平洋有色】云铝股份 2024 年三季报业绩点评：产能利用率显著提升，现金奶牛亦有成长>>--2024-10-29 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 证券分析师：梁必果 电话： E-MAIL：liangbg@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524010001 证券分析师：谭甘露 电话： E-MAIL：tangl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110001 研究助理：钟欣材 电话： E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190122090007 酸锂价格+2.03%至 75400 元/吨，电池级氢氧化锂价格+0.02%至 67060元/吨，电解钴价格+1.43%至 177500 元/吨，四氧化三钴+0.00%至121000 元/吨。供应端面临压力，当前价格触及部分高成本产能成本，企业挺价意愿较强。需求端，随着下游进入淡季，需求趋弱，能源金属价格维持震荡，行业处于周期底部。受益标的：天齐锂业、赣锋锂业等。 风险提示：需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 海内外政策持续发力，金价高位震荡 目录 一、 有色金属板块行情回顾 .......................................................... 6 二、 基本金属 ...................................................................... 8 (一) 铜 ............................................................................. 9 (二) 铝 ............................................................................ 10 (三) 锌 ............................................................................ 12 (四) 铅 ............................................................................ 13 (五) 锡 ............................................................................ 14 (六) 镍 ............................................................................ 15 三、 贵金属 ....................................................................... 16 四、 能源金属 ..................................................................... 18 (一) 锂 ..........