上游原材料领域央企2024年三季报分析

未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 市场研究部 2024 年 11 月 12 日 中性 市场表现 年初至今（2024.11.5 收盘价），上游原材料领域涨跌幅为 8.9%，跑输沪深 300 指数 10.6 个百分点。其中，有色金属 17.2%、钢铁 5.6%、基础化工 0.2%、石油石化 4.3%和煤炭 3.7%。 上游原材料央企（国资委为控股股东）共 68 家，其中：有色金属央企 17 家，中金黄金表现最好(46.81%), 宝武镁业表现最差(-20.15%)；钢铁行业央企 11 家，重庆钢铁表现最好(22.3%), 马钢股份表现最差(-11.4%)；石油石化央企 14 家，海油发展表现最好(58.73%), 沈阳化工表现最差(-18.96%)；基础化工行业央企 21 家，安迪苏表现最好(47.31%), 华润材料表现最差(-30.0%)；煤炭行业央企 5 家，新集能源表现最好(59.85%), 上海能源表现最差(1.02%)。 上游原材料领域央企上市公司 2024 年 Q1-3 业绩情况 有色金属行业：17 家央企，15 家盈利。龙头中国铝业营收 1737.8 亿元, 同比-7.8%, 归母净利润 90.2 亿元,同比 68.5%；行业龙头云南铜业营收 1290.6 亿元,同比 16.7%, 归母净利润 15.2 亿元,同比 0.3%。24Q1-3 营收增速最高的是云铝股份，增速 31.7%；利润增速最高的是安泰科技，增速 74.1%。 钢铁行业：央企 11 家，3 家盈利。龙头宝钢股份营收 2428.6 亿元, 营收同比-4.9%, 归母净利润 58.8 亿元, 归母净利润同比-29.6%。24Q1-3 营收增速最高的是宝钢股份，增速为-4.9%；利润增速最高的公司是宝钢股份，增速-29.6% 石油石化行业：央企 14 家，12 家盈利。龙头中国石油营收 22562.8亿元, 同比-1.1%, 归母净利润 1325.2 亿元,同比 0.7%；龙头中国石化营收 23665.4 亿元,同比-4.2%, 归母净利润 442.5 亿元,同比-16.5%。24Q1-3 营收增速最高的是岳阳兴长，增速为 29.6%；24Q1-3 归母净利润增速最高的公司是大庆华科，增速为 336.6%。 基础化工行业：央企 21 家，12 家盈利。龙头中化国际营收为:394.9亿元, 营收同比-8.2%, 归母净利润-5.2 亿元,利润同比 4.3%；龙头鲁西化工营收 215.8 亿元,同比 20.3%, 归母净利润 15.7 亿元,同比210.8%。24Q1-3 营收增速最高的是鲁西化工，增速 20.3%；利润增速最高的是安迪苏，增速 3016.0%。 煤炭行业：央企 5 家，均盈利。行业龙头中国神华营收 2539.0 亿元,同比 0.6%, 归母净利润 460.7 亿元,利润同比-4.5%。24Q1-3 营收增速最高的公司是电投能源，增速为 10.5%；24Q1-3 归母净利润增速最高的是电投能源，增速为 22.7%。 上游原材料领域央企 2024 年 Q1-3 盈利能力及营运情况 行业研究 上游原材料领域央企 2024 年三季报分析 市场表现截至 2024.11.12 数据来源：Wind，国新证券整理 分析师：葛寿净 登记编码：S1490522060001 邮箱：geshoujing@crsec.com.cn 证券研究报告 -20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%周期沪深300 行业研究 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 2 有色金属央企：2024Q1-3，ROE 最高是株冶集团 14.89%，毛利率同比提升最多的是中国铝业 3.9%，净利率同比提升最多的是中国铝业 3.76%，资产负债率同比下降最多的是株冶集团-7.93%，研发费用率最高的是云路股份 1.89%。 钢铁央企：ROE 最高是宝钢股份 2.95%，毛利率同比提升最多的是新兴铸管-0.39%，净利率同比提升最多的是太钢不锈-0.21%，资产负债率同比下降最多的是钒钛股份-2.35%，研发费用率最高的是八一钢铁 3.06%。 石油化工央企： ROE 最高是中国海油 16.84%，毛利率同比提升最多的是沈阳化工 5.83%，净利率同比提升最多的是中国海油 3.96%，资产负债率同比下降最多的是岳阳兴长-16.2%，研发费用率最高的是中油工程 0.85%。 基础化工央企： ROE 最高是扬农化工 10.23%，毛利率同比提升最多的是安迪苏 11.08%，净利率同比提升最多的是英力特 19.83%，资产负债率同比下降最多的是沧州大化-9.27%，研发费用率最高的是乐凯胶片 1.81%。 煤炭央企： ROE 最高是电投能源 13.57%，毛利率同比提升最多的是电投能源 3.4%，净利率同比提升最多的是电投能源 3.15%，资产负债率同比下降最多的是电投能源-5.15%，研发费用率最高的是上海能源 0.32%。 上游原材料领域行业央企 2024 年 Q1-3 “一利五率”指标情况 有色金属：2024Q1-3 总体利润同比增速 30.42%，实现较高增速的增长。整体盈利能力 ROE 也提升了 1.84 个百分点。资产负债率有所下降，但营业现金比率相比去年同期有所下降。全员劳动生产率有所上升。 钢铁：总体利润同比增速为-193.59%，降幅较大。24Q1-3 钢铁行业央企利润总额合计为-67.2 亿元，23Q1-3 为 71.8 亿元。ROE 也转为负值。资产负债率上升，营业现金比率和全员劳动生产率也都有所下降。 石油石化：总体利润同比增速为 3.23%，有所增长。24Q1-3 钢铁行业央企利润总额合计为 4198.67 亿元，23Q1-3 为 4067.18 亿元。ROE 为 9.07%。资产负债率有所下降（-2.20%），营业现金比率和全员劳动生产率都有所上升。 基础化工：总体利润同比增速为-3.15%，有所下降。24Q1-3 基础化工行业央企利润总额合计为 58.67 亿元，23Q1-3 为 60.58 亿元。ROE 为 2.34%。资产负债率有所上升（0.35%），营业现金比率和全员劳动生产率也都有所上升。 煤炭：总体利润同比增速为-6.34%，有所下降。24Q1-3 煤炭行业央企利润总额合计为 1002.64 亿元，23Q1-3 为 1070.54 亿元。ROE 为10.7%。资产负债率有所下降（-0.56%），营业现金比率有所上升，全员劳动生产率也都有所下降。 上游原材料领域行业央企 2024 年 Q1-3 “产业控制力”情况 有色金属：央企 17 家，盈利及规模的行业占比在 15-20%间。24Q1-3 央企营收占比 18.05%，相比 23Q1-3 有所下降；归母净利润占比19.13%， 相 比 23Q1-3 的 14.65%提 升 较 多 ；