计算机行业专题：再看信创产业链与格局变化

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 再看信创产业链与格局变化 [Table_IndNameRptType] 计算机 行业专题 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2024-11-12 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：金荣 执业证书号：S0010521080002 邮箱：jinrong@hazq.com 分析师：王奇珏 执业证书号：S0010522060002 邮箱：wangqj@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.计算机主题巡礼——鸿蒙 2024-10-18 2.数据要素新政，数据授权运营打开更多想象空间 2024-10-10 3.复盘 2015，主题带动计算机后发制人 2024-10-09 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 信创包括基础硬件、基础软件等 信创，即信息技术应用创新产业，是数据安全、网络安全的基础，也是新基建的重要组成部分。 信创产业涉及基础硬件（芯片、服务器、整机、外设设备、存储器）、基础软件（云服务、操作系统、中间件、数据库）等。 ⚫ 基础硬件、基础软件格局日渐清晰 1）基础硬件： • CPU：主要参与者仍然是华为、海光、龙芯、飞腾、兆芯、申威等。但从规模而言，明显拉开差距。华为系 CPU 的规模虽然不得而知，但从华为服务器的销量规模可见，不容小觑。海光 2023 年收入规模已经达到 60.1 亿元，飞腾 19.2 亿元。龙芯 2023 年、2024 年上半年收入负增长。 • 服务器：华为系合作伙伴表现突出。其中拓维信息 2023 年、2024 年上半年相关收入增速分别达到 120.6%；88.8%；华鲲振宇 2023 年 1-9 月的规模就达到了 39.5 亿元，高于其他华为服务器合作伙伴。 • PC：除支持飞腾的中国长城外，诚迈科技旗下子公司龙迈科技，积极研发基于龙芯的信创 PC。 • 企业级存储：上市公司中，主要是支持飞腾的同有科技。 • 打印机及耗材：主要参与厂商为纳思达、中船汉光、中国长城。 2）基础软件： • 数据库：达梦数据 2023 年收入 7.9 亿元，同比增长 15.4%；2024 年上半年 3.5 亿元，同比 22.4%。无论是收入规模，还是收入增速，均为行业领先水平。 • 中间件：东方通、宝兰德、普元信息、金蝶天燕是主要参与者。 • 操作系统：主要参与者为麒麟软件、统信软件、普华软件。其中2023 年收入增速来看，统信软件 30.1%增速，收入规模达到 5.1 亿元，缩小了与麒麟软件之间的差距。2024 年上半年，麒麟软件、统信软件收入增速分别为 14.1%、11.8%。 ⚫ 投资建议 信创推进，产业链中相关公司都有望获得增量业务收入与利润。 优中选优的选股逻辑总结为：1）生态的选择。当前华为、海光、飞腾的生态占有较大的份额。对应的华为服务器、华为数据库、华为操作系统、海光服务器、飞腾服务器等厂商。包括但不限于神州数码、拓维信息、海量数据、中国长城等。2）卡位与赛道的重要性。典型如操作系统、打印机，竞争者有限，有望保持较高的价格与利润率。包括但不限于中国软件、诚迈科技、纳思达等。3）新的布局与业务拓展。如诚迈科技子公司推出了基于龙芯最新 3A6000 处理器的望龙高性能电脑。 ⚫ 风险提示 1）信创政策推进与相关采购资金不及预期风险；2）竞争加剧带来的采购价格下降风险； 3）技术研发不及预期风险。 -48%-33%-17%-2%14%29%11/232/245/248/24计算机沪深300[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 6 证券研究报告 正文目录 1 信创组成 .............................................................................................................................................................................. 3 2 信创格局变化 ...................................................................................................................................................................... 3 3 投资建议 .............................................................................................................................................................................. 4 风险提示： .............................................................................................................................................................................. 5 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 6 证券研究报告 1 信创组成 信创，即信息技术应用创新产业，是数据安全、网络安全的基础，也是新基建的重要组成部分，旨在实现信息技术领域的自主可控。 信创产业涉及领域包括基础硬件（芯片、服务器、整机、外设设备、存储器）、基础软件（操作系统、中间件、数据库）等。 2016 年，中国电子工业标准化技术协会信息技术应用创新工作委员会（简称“信创工委会”）成立，标志着我国信创产业链和生态进入全面建设阶段。 2020 年开始，信创在经过多轮试点后进入规模化推广阶段。作为建设工作进度较快的领域，党政信创在 2020 年上半年完成三期试点，后续将进入常态化采购。在金融领域，信创试点完成两期，试点范围由大型银行、证券、保险等机构向中小型金融机构渗透。 经过多年的行业发展，信创产业逐步壮大，在基础硬件、基础软件领域，逐步实现自主可控。 2 信创格局变化 近年来，随着政策、产业的不断推进，国内信创产业相关公司较快发展。部分细分领域进入者、格局发生变化： 基础硬件： • CPU：主要参与者仍然是华为、海光、龙芯、飞腾、兆芯、申威等。但从规模而言，明显