当前经济与政策思考：弱非农影响有限

请务必阅读正文之后的重要声明部分——当前经济与政策思考证券研究报告/宏观定期报告2024 年 11 月 03 日分析师：杨畅执业证书编号：S0740519090004Email：yangchang@zts.com.cn分析师：夏知非执业证书编号：S0740523110007Email：xiazf01@zts.com.cn相关报告报告摘要一周海外重要事件汇总：美国：极端因素扰动下，弱非农对降息与大选影响有限；消费强劲支撑三季度经济稳健增长；特朗普选情边际回落。欧洲：欧元区经济增长低位回升。日本：国会选举结果显示政治不确定性；日央行保持利率不变，表态偏鹰。美国高频指标跟踪：周度经济现状升温，周度就业改善，生产低位上升，零售增速上升，利率上行压制房地产需求，金融市场流动性风险较小。民调显示哈里斯夺回两个战场州。全球资产表现：本周市场在大选的“预期”与经济数据和财报的“现实”下博弈，VIX指数上升，整体波动加大，10Y 美债收益率上涨，美元指数基本持平，美股收跌，欧元升值、日元贬值。后续来看，美国经济整体健康，市场对美联储 11 月降息 25 基点形成共识，选举情况以及新政落地节奏是重点观测因素。风险提示：海外经济波动超预期风险；海外政策风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。宏观定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录1. 一周海外重要事件汇总.......................................................................................... 31.1 美国：极端因素扰动下，弱非农对降息与大选影响有限；消费强劲支撑三季度经济稳健增长；特朗普选情边际回落。...........................................................31.2 欧洲：欧元区经济增长低位回升。...............................................................61.3 日本：国会选举结果显示政治不确定性；日央行保持利率不变，表态偏鹰。.............................................................................................................................72. 高频指标跟踪......................................................................................................... 82.1 美国高频指标：周度经济现状升温，周度就业改善，生产低位上升，零售增速上升，利率上行压制房地产需求，金融市场流动性风险较小。民调显示哈里斯夺回两个战场州。............................................................................................... 82.2 全球资产表现..............................................................................................123. 风险提示.............................................................................................................. 13图表目录图表 1： 美国 10 月非农新增就业岗位分行业...........................................................4图表 2： 各分项对美国 GDP 的环比拉动率.............................................................. 5图表 3： 美国总统与国会选举即时胜率预测（截至 11 月 2 日）............................. 6图表 4： 欧元区 GDP 增速........................................................................................ 7图表 5： 欧元区消费者信心指数................................................................................7图表 6： 日本在野党议席数量超过执政联盟............................................................. 8图表 7： 花旗美国经济意外（超预期）指数与纽约联储经济指数............................8图表 8： 美国周度失业金数据................................................................................... 9图表 9： 美国部分生产端高频指标............................................................................9图表 10： 美国 30 年期抵押贷款固定利率与 MBA 市场指数..................................10图表 11： 美国商业银行消费信贷、红皮书零售销售增速.......................................10图表 12： 芝加哥联储全国金融状况指数、VIX 指数...............................................11图表 13： 美联储资产负债情况............................................................................... 11图表 14： FedWatch 美联储政策利率变化预期...................................................... 11图表 15： RCP 战场州聚合民调，哈里斯 VS 特朗普（截至 10 月 31 日）........... 12图表 16： 全球资产周度表现...................................................................................13宏观定期报告- 3 -请务必阅读正文之后的重要声明部分1. 一周海外重要事件汇总1.1 美国：极端因素扰动下，弱非农对降息与大选影响有限；消费强劲支撑三季度经济稳健增长；特朗普选情边际