汽车及汽车零部件行业周报：小鹏新车超预期，固态电池进展提速

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周行业重要变化： 1）锂电：11 月 8 日，氢氧化锂报价 6.71 万元/吨；碳酸锂报价 7.46 万元/吨，均较上周持平。 2）整车：10 月，国内乘用车批售 273.2 万辆，同/环比+11.5%/+9.1%，累计批售 2117.6 万辆，同比+4.4%；10 月电车批售 136.9 万辆，同/环比+55.2%/+11.2%，累计 927.9 万辆，同比+36.5%。 核心观点： 小鹏 P7+定价超预期，市场竞品弱且较少。11 月 7 日，小鹏 P7+正式上市，定价 18.68-21.88 万元，定价超预期。新车主打大空间和智能化，同时拥有家用轿车的大空间和轿跑的造型：车身尺寸方面，小鹏 P7+车身长/宽/高分别为5056/1937/1512mm，轴距达 3000mm。同时小鹏 P7+搭载 800V 电池包，厚度仅为 109mm；结合 CTB 车身电池一体化技术，进一步优化底盘高度，使得车内有效后排头部空间达到 973mm，同级领先 88%得房率；续航上，新车 CLTC 综合续航里程最高 710km，百公里电耗低至 11.6kWh。新车定价超预期，市场竞品弱且较少，有望成为爆款。 机器人：小鹏灵巧手和第二代人形机器人发布，自由度大幅提升。11 月 6 日，小鹏汽车发布其全新版本机器人 Iron，其主要内容包含：自研小鹏图灵 AI 芯片、Iron 机器人等，Iron 已进入广州工厂初步实践，率先聚焦工厂、门店等场景，明年三季度开放工厂开始参观。视频展示放置物料动作较为流畅，小鹏具备人形机器人闭环能力，有工厂提供使用场景和采集数据场景，有整机制造能力，有自研自动驾驶、芯片能力，长期有望成为国产人形机器人龙头之一。 宁德时代：全固态电池开始样品验证，团队达上千人。据晚点 Auto 报道，宁德时代在今年增加了对全固态电池的研发投入，已将全固态电池研发团队扩充至超 1000 人。宁德时代目前主攻硫化物路线，在近期已进入 20Ah 样品试制阶段。在 1Ah 样品阶段的任务是检测电池材料性能优劣；10Ah 样品时主要检测电池的单体性能；20Ah 样品阶段则意味着电池方案初步定型，进入生产技术探索阶段。 固态电池：太蓝新能源发布 25Ah 无隔膜半固态电池。11 月 7 日，太蓝新能源、长安汽车联合发布无隔膜固态电池技术，实现极片复合固态电解质层隔膜功能替代，离子电导率大于 1.5mS/cm。按照规划，无隔膜全固态电池将于 2025年实现原型验证体系开发；2026 年小批量生产持续验证；2027 批量生产、示范应用。同时太蓝新能源发布无隔膜半固态 25Ah 锂离子电池，具备 3C 快充能力、4C 放电能力，循环寿命表现良好，25℃℃时循环大于 1032 圈，容量保持率 87%；45℃时，循环大于 1066 圈，容量保持率 83%。按照规划，无隔膜半固态动力电池将于 2024 年实现方形铝壳电池样件生产；2025 年批量生产样包开发；2026 年装车验证。 投资建议 我们反复强调，格局是汽车板块股价第一驱动因子。我们持续看好竞争格局好的赛道龙头以及国际化（国际化的供需和竞争格局好）两大方向。（1）整车：整车格局展现出明显的微笑曲线效应，15 万以下和 40 万以上价格带市场格局最好，关注比亚迪等在新车型和新技术带动下的销量超预期机会。（2）汽零：我们认为，优胜劣汰是汽零赛道未来几年的主旋律，长期推进格局好的龙头公司。同时，我们应该看到一个趋势：随着汽车研发周期的缩短和成本要求的提高，供应链垂直和横向一体化趋势明确，重点关注品类扩张能力强的龙头公司。（3）电池端：以旧换新对电车支持力度和偏向性明显，电车销量有望进一步超预期，我们前期按照国金电池投资时钟，已将“24 年产能利用率触底”修正为“24 年产能利用率提升”，投资建议从关注高成本差异赛道的龙头（电池、结构件、铁锂正极等），修正为：关注产能利用率提升趋势下，各赛道龙一以及龙一产能利用率比较高的赛道龙二，如电池等。同时关注板块具备“固收+”属性公司。（4）机器人：我们预计特斯拉 2025 年将小批量量产，从市场预期差和边际角度看，TIER2\TIER3\技术迭代和定点进展是主要边际方向。 本周重要行业事件 小鹏 P7+正式上市，小鹏灵巧手和第二代人形机器人发布，太蓝新能源发布 25Ah 无隔膜半固态电池，宁德时代全固态电池开始样品验证等。 风险提示 行业竞争加剧；汽车与电动车销量不及预期。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、终端：销量、市场动态及新车型................................................................ 3 1.1 国内：乘联会 10 月销量公布：表现超预期，Q4 预计持续强势 .................................. 3 1.2 新车型：小鹏 P7+定价超预期，市场竞品弱且较少 ............................................ 3 二、龙头企业及产业链............................................................................ 4 2.1 电池产业链价格.......................................................................... 4 三、国产替代&出海............................................................................... 7 3.1 锂电出海：全球电池联盟公布 2024“电池护照”试点项目结果，宁德时代两项目在列.............. 7 3.2 国车出海：10 月乘用车出口（含整车与 CKD）44.1 万辆电车 12.0 万辆 .......................... 7 四、新技术...................................................................................... 8 4.1 固态电池：宁德时代全固态电池开始样品验证，华为最新重要专利曝光，太蓝新能源发布 25Ah 无隔膜半固态电池.................................................................................. 8 五、机器人...................................................................................... 8 5.1 小鹏：灵巧手和第二代人形机器人发布，自由度大幅提升...................................... 8 六、投资建议..........................................