通用设备行业月报：10月制造业PMI为50.1%，需求有望筑底修复

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2024 年 11 月 05 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•机械设备 通用设备月报（1001-1031） 10 月制造业 PMI 为 50.1%，需求有望筑底修复 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：邰桂龙 执业证号：S1250521050002 电话：021-58351893 邮箱：tgl@swsc.com.cn 分析师：周鑫雨 执业证号：S1250523070008 电话：021-58351893 邮箱：wn@swsc.com.cn 联系人：叶明辉 电话：021-58351893 邮箱：zxyu@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 436 行业总市值（亿元） 34,909.40 流通市值（亿元） 33,842.23 行业市盈率 TTM 31.0 沪深 300 市盈率 TTM 12.8 相 关研究 [Table_Report] 1. 机器人行业周报（1028-1103）：青心意创发布人形机器人 Orca I，预计年内开启预售 (2024-11-03) 2. 机器人行业周报（1021-1027）：众擎推出人形机器人 SE01，智元开源灵犀 X1项目 (2024-10-27) 3. 机器人行业周报（1014-1020）：特斯拉Optmius 展示自主运行，AI能力实现重大提升 (2024-10-21) [Table_Summary]  投资观点：9月 24日，央行宣布多项重磅政策：①降低存款准备金率和政策利率，带动市场基准利率下行；②降低存量房贷利率；③创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展。24 年 4 月至政策宣布之前通用板块整体处于回调阶段，央行释放流动性利于通用板块估值修复。国内弱需求背景下，通用设备订单改善弹性有限，但是估值修复已经有所体现。从细分领域订单看，海外需求优于国内，细分领域景气度存在结构性差异，弱景气度细分领域的头部企业业绩逐步见底。总结看，政策拐点已现，政策带来的需求实质性改善需要一定时间，但是估值修复已经在路上，中长期建议积极布局刀具、机床、注塑机、叉车、减速机等。  行情回顾：10月（10月 1日-10月 31日）通用设备（申万）指数上涨 9.1%。分板块来看，机床和注塑机板块略有上涨、其他板块有所下跌。刀具、机床、叉车、注塑机、工业机器人、工控、减速机平均涨跌幅（按照样本算数平均）分别为：-3.9%、0.5%、-13.9%、-9.0%、1.1%、-2.0%、-5.0%，对应 25 年平均 PE 分别为 19、33、9、15、56、27、80X。  景气度跟踪：通用设备景气度有结构性差异，弱景气度细分领域头部公司订单向好；国内需求筑底，海外需求向上。根据跟踪的通用设备各个细分板块龙头公司的需求情况，Q3 为通用设备季节性淡季，10 月注塑机板块相对高景气，刀具、机床、叉车、工业机器人、减速机板块整体需求平稳，海外需求向上。  数据回顾—宏观动态：①PMI：10 月制造业 PMI 为 50.1%，比上月+0.3pp，制造业景气回升，生产指数和新订单指数分别为 52.0%、50.0%，较前值+0.8pp、+0.1pp。②社融：9 月社融增量 3.7 万亿元，同比-0.4 万亿元；9 月末社融存量同比增长 8.0%，较前值-0.1pp。③M1&M2：9 月 M1 同比-7.4%，M2 同比+6.8%，分别较前值-0.1pp、+0.5pp。④投资：9 月固定资产投资完成额累计同比+3.4%，比前值持平，其中制造业累计同比+9.2%、基建累计同比+9.3%、房地产累计同比-10.1%，分别较前值+0.1pp、-1.4pp、+0.1pp。⑤出口：9月出口金额 3037亿美元，同比+2.4%，1-8月累计出口金额 2.6万亿美元，累计同比+4.3%。⑥ CPI&PPI：9月 CPI同比+0.4%，PPI 同比-2.8%，分别较前值-0.2pp、-1.0pp。⑦库存周期：9 月工业企业产成品存货同比+4.6%，较前值-0.5pp；工业企业营收累计同比+2.1%，较前值-0.3pp。  数据回顾—中观动态：①机床：9 月金属切削机床当月产量 6.0 万台，同比+1.8%；累计产量 51.0万台，同比+7.2%。日本 9月份机床订单额为 1252.97亿日元，同比-6.5%。②叉车：9月国内叉车行业销量 10.6万台，同比+6.1%，其中内销 6.3万台，同比-5.3%，出口 4.3万台，同比+28.5%。③工业机器人：9 月中国工业机器人产量 5.4 万台，同比+22.8%；累计产量 41.6 万台，累计同比+11.5%。  相关标的：1）刀具：华锐精密（688059）、欧科亿（688308）、中钨高新（000657）、沃尔德（688028）、恒锋工具（300488）、鼎泰高科（301377）。2）机床：海天精工（601882）、纽威数控（688697）、科德数控（688305）、华中数控（300161）、秦川机床（000837）、国盛智科（688558）、创世纪（300083）、浙海德曼（688577）、豪迈科技（002595）、华辰装备（300809）。3）叉车：安徽合力（600761）、杭叉集团（603298）、诺力股份（603611）。4）注塑机：伊之密（300415）、海天国际（1882.HK）。5）减速机：国茂股份（603915）、中大力德（002896）。  风险提示：宏观经济波动风险、原材料价格波动风险、海外需求波动风险。 -25%-16%-8%1%9%18%23/1124/124/324/524/724/924/11机械设备 沪深300 通 用设备月报（1001-1031） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 行情回顾：估值收缩，板块继续调整.................................................................................................................................................... 1 2 景气度跟踪 ..................................................................................................................................................................................................... 2 3 数据回顾 .......................................................................................