传媒行业韩国5G专题报告：5G应用离我们有多远？

韩国5G专题报告：5G应用离我们有多远？证券研究报告韩国5G专题报告研究助理：刘双锋liushuangfeng@csc.com.cn15013629685分析师：武超则wuchaoze@csc.com.cn010-85156318执业证书编号：S1440513090003发布日期：2019年10月14日22821158/43348/20191014 15:16目录韩国5G发展整体情况：建网快、用户增长迅速、运营商竞争激烈5G应用：VR/AR、高清直播、云游戏率先落地，LG U+表现亮眼VR有望成为5G最先落地的应用场景，VR产业链将迎机会韩国调研关键发现及启示22821158/43348/20191014 15:16韩国为全球第一个商用5G国家，5G发展全球领先 今年4月5日，韩国正式开启5G商用网络，随后美国（4月6日）、瑞士（5月7日）、英国（5月31日）也陆续开始商用5G。 7月10日，在GSMA 7月10日发布的关于全球5G用户数情况的报告中，截止至6月底全世界5G用户数约213万人，其中韩国占77.5%即165万人，超过排名第二的英国（15万）10倍，超过美国（10万）16倍。 截至2019Q3，全球5G连接数499万，韩国5G连接数318万，占比全球超过63%。预计到2019年年底，韩国5G连接数达到484万，5G连接占连接总数（不含IOT）8.1%。 2020年，韩国5G连接数将超过千万，5G连接占比17.6%。图表1： 韩国及全球5G连接数图表2： 韩国5G连接数预测资料来源：GSMA，中信建投证券研究发展部22821158/43348/20191014 15:16韩国三大运营商5G基站建设速度快，网络覆盖率高 韩国于4月初开通5G网络，在4月底韩国三大运营商SKT、KT和LGU+共建设超过5万个5G通信基站。截止到6月10日，韩国三大运营商已经建成5G基站61246个，收发器14.3万个。截至九月底，韩国全国已经部署逾九万个5G基站，与半年前增加了接近一倍。三大运营商平均每周建设3000个5G基站。 三大运营商承诺今年内，在韩国85个城市建设23万个5G基站，覆盖韩国5100万总人口的93%。图表3： 韩国运营商5G基站建设数量01020303月20日 4月22日 5月10日 6月10日 9月25日 年末目标韩国5G基站数量图表4： 三大运营商网络覆盖地图SKTKTLG U+资料来源：SKT、KT、LG U＋公司官网，中信建投证券研究发展部资料来源：韩国科技与通信信息部，中信建投证券研究发展部22821158/43348/20191014 15:16建网速度快的原因①：韩国国土面积小，人口高度集中 韩国的国土面积仅为10.021万平方公里，大概相当于中国的江苏省，实现5G全面覆盖所需要的基站数量较少。 韩国是世界上人口密度最高的国家之一，人口分布很不均匀，且高度集中在首尔、釜山等城市，首尔都市圈人口2560万，占到国家总人口的49.8%，高度集中的人口分布带来运营商建网成本的降低。韩国的城市化率为85%以上，也大大降低了建网难度。图表5： 韩国首都圈人口占比图表6：韩国人口密度分布图49.30 49.449.549.649.85048.8049.0049.2049.4049.6049.8050.0050.20201020112013201720182019韩国首都圈人口占总人口比率变化趋势（单位：%）资料来源：韩国政府统计局，中信建投证券研究发展部22821158/43348/20191014 15:16建网速度快的原因②：韩国政府高度重视并积极推动5G建设 韩国早在2013年开启5G产业研发，并力促5G担当经济增长的引擎。韩国政府无论是在5G研发机构设立、长远规划、促进战略以及研发投入等方面，均非常积极，相关政策制定也更加明确。 韩国政府强调5G将成为引领未来新产业成长的一大动力。在3G和4G时代，韩国率先实现CDMA和LTE的商用，带来了韩企在半导体和手机行业处于领先地位，并在互联网、游戏等新兴产业取得瞩目成绩。韩国全球率先5G商用，力图在领跑5G商用化进程中，构筑全球领先优势，并将产业成功案例输出海外，推动本国科技产业发展。 为了鼓励迅速建成全国性的5G网络，韩国政府宣布将把网络建设的税费降低3%。韩国政府宣布将在2022年之前投资30万亿韩元(约人民币1787亿元)，以建立一个覆盖全国的5G通信网络。图表7：韩国总统文在寅会见韩国三大运营商CEO图表8：韩国三大运营商向日本及其他国家出售5G技术资料来源：韩国时报，中信建投证券研究发展部22821158/43348/20191014 15:16建网速度快的原因③：韩国本土厂商在产业链上具备良好布局 三星电子在5G通信设备和终端上具有领先的端到端产业链布局和一定的技术优势。在通信设备市场上，三星电子全球网络份额由2017年的3.2%提升到了2018年的5.0%，在5G技术和标准方面也具有一定的话语权，三星电子提出要在5G时代目标是拿下全球网络通信设备20%的市场份额，并且强调80%的利润要来自非韩国本土的海外市场。 目前，三星电子已经成为韩国（SK Telecom、LG Uplus、KT）、美国（Verizon、Sprint、AT&T）六家运营商的5G设备供应商，并于2019年在两国开展5G商业部署。同时，三星电子与众多客户签署了试商用合同和R&D合作关系。根据Dell’Oro的数据，2019年第一季度在全球5G RAN销售额份额中，三星电子占37%。华为以28%的成绩紧随其后，紧随其后的是爱立信（27%）和诺基亚（8%）。图表9：三星电子全球无线网络设备份额图表10：三星电子网络设备客户资料来源：三星公司官网，中信建投证券研究发展部22821158/43348/20191014 15:16 SKT：2018年资本开支为2.1万亿韩元（约人民币125亿元），从2018 4Q开始资本开支大幅提高，2Q SKT的资本支出同比提升42.5%，环比提升77%，主要由于5G开支扩大。2019年上半年合计投资9170亿韩元（约人民币55亿元），全年预计CAPEX 同比提高30-40%至2.8-3万亿韩元（约人民币167-179亿元）。SKT的主要设备供应商为三星电子、爱立信、诺基亚。图表11：SKT资本开支（单位：百万韩元） - 200,000 400,000 600,000 800,000 1,000,000 1,200,000 1,400,000Fixed CapexMobile Capex5G建设初期运营商CapEx大幅增加，相较4G将更循序渐进投入①：SKT CapEx资料来源：SKT公司官网,Ovum,中信建投证券研究发展部22821158/43348/20191014 15:165G建设初期运营商CapEx大幅增加，相较4G将更循序渐进投入②：KT CapEx KT：2012年后资本开支开始持续下降，19 年上半年投入资本开支约1.35万亿韩元，同比增长109%，其中75%投资于5G接入网络建设，公司预计全年资本开支约3.3万亿韩元（约人民币196亿元），有望实现同比正增长。4G建网