半导体行业跟踪报告之二十一：海晨股份携手盟立，重点布局AMHS市场

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024 年 10 月 27 日 行业研究 海晨股份携手盟立，重点布局 AMHS 市场 ——半导体行业跟踪报告之二十一 电子行业 AMHS 是晶圆厂和封测厂的“物流大动脉”。随着半导体生产技术的提升与生产规模的扩大，在洁净环境中使用的自动物料搬运系统（Automatic Material Handling System，简称 AMHS），以其自动化、高效率、高稳定性、智能化等优势，得到越来越广泛的应用。特别是在 12 英寸（直径约 300mm）晶圆厂，跨区域不同机台之间的搬运更为复杂，AMHS 系统作为贯穿整厂的“物流大动脉”，已逐渐成为“标配”。 AMHS 系统结构复杂，由软硬件共同构成。AMHS 系统由多种硬件设备（存储单元+搬运单元）和控制软件组成，可以大幅减少在制品的等待时间，缩短晶圆产品的生产周期，是提高半导体制造良率和设备利用率的重要支撑。1、硬件主要分为：（1）搬运设备，包括空中走行式无人搬送车 OHT“天车”、空中走行式穿梭车 OHS、轨道式导引机器人 RGV、移动机器人 AGV、Lifter（升降机）、HT（高速塔）、Conveyor（传送机）等；（2）存储设备，包括洁净存储库 Stoker（STK）等。2、控制软件是 AMHS 系统的核心，包括：物料控制系统 MCS、设备控制系统 LCS（包括 OHTC、STKC、AGVC 等）。 AMHS 全球市场空间巨大，日本大福和村田寡头竞争。根据阿谱尔的报告，2021年全球半导体加工用 AMHS 市场销售额达到了 26.43 亿美元，预计 2028 年将达到 47.66 亿美元，年复合增长率（CAGR）为 8.6%（2022-2028 年）。从地区来看，中国（含台湾地区）市场 2021 年市场规模为 17.19 亿美元，约占全球的 65%，预计 2028 年将达到 31.48 亿美元。目前全球半导体行业使用的 AMHS 系统 90%以上来自日本大福和村田。两家公司占据了高端市场的绝大部分份额，特别是12 英寸晶圆厂市场几乎被其垄断。 海晨股份智能物流主业经营稳健。海晨股份的主营业务是为电子信息行业相关企业提供全方位、一体化的现代综合物流服务，客户包括联想集团、索尼、台达电子、光宝科技、大联大控股、康宁公司、伟创力等。海晨股份从电子信息行业延伸至新能源汽车行业，客户包括 S 客户、V 客户、L 客户等。海晨股份 2023 年实现营收 18.3 亿元和实现归母净利润 2.81 亿元；2024 年前三季度实现营收12.46 亿元，实现归母净利润 2.18 亿元。 海晨股份：携手盟立，积极布局半导体 AMHS 业务。中国台湾盟立集团成立于1989 年，是中国地区 AMHS 的领导公司之一。2023 年 10 月 11 日，海晨股份以 1.8 亿元人民币的价格收购盟立自动化（昆山）有限公司 100%股权。2024年 6 月 24 日，欣福半导体科技（合肥）有限公司在合肥举行了首台自动化设备入场仪式，海晨旗下海盟科技作为 AMHS 设备供应商，与合肥经开区领导以及欣福半导体、通富微电等公司领导共同出席。2024 年上半年，海晨股份的半导体物流装备及自动化业务实现收入 8,527 万元。 投资建议：AMHS 行业建议关注海晨股份。海晨股份主业智能物流经营稳健，截至 2024 年三季报公司在手货币现金约 16.25 亿元，携手盟立积极布局 AMHS 业务，有望受益于未来 AMHS 行业的成长趋势。根据 Wind 一致预期，海晨股份2024-2026 年归母净利润预测为 2.85、3.41、4.21 亿元，按 2024 年 10 月 25日市值 46 亿元计算，对应 2024-2026 年 PE 为 16x、14x、11x。 风险分析：半导体行业资本开支低预期的风险，中美贸易摩擦反复风险，行业竞争加剧风险。 买入（维持） 作者 分析师：刘凯 执业证书编号：S0930517100002 021-52523849 kailiu@ebscn.com 分析师：朱宇澍 执业证书编号：S0930522050001 02152523821 zhuyushu@ebscn.com 分析师：黄筱茜 执业证书编号：S0930524050001 021-52523813 huangxiaoqian@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -27%-18%-9%1%10%09/2312/2303/2406/24电子行业沪深300 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 电子行业 目 录 1、AMHS 行业空间广阔且国产化率极低 ................................................................................ 4 1.1 AMHS 是晶圆厂“物流大动脉” ............................................................................................................... 4 1.2 AMHS 技术难点和发展趋势 ....................................................................................................................... 6 1.3 AMHS 全球市场空间巨大，日本大福和村田寡头竞争 ............................................................................... 7 1.4 盟立是中国地区的领导厂商之一 ............................................................................................................... 9 2、海晨股份：物流服务提供商积极布局半导体 AMHS 业务 ................................................... 11 2.1 收购昆山盟立布局 AMHS 市场 ............................................................................................................... 11 2.2 海盟科技 AMHS 设备入场欣福半导体 ............................................................