资产支持票据产品报告(2024.09)

编号：2024-NM10 2024 年 10 月 25 日 中诚信国际 资产证券化 定期报告 www.ccxi.com.cn 联络人 作者 结构融资一部 田 野 010-66428877 ytian@ccxi.com.cn 张雅茹 010-66428877 yrzhang@ccxi.com.cn 负责人 结构融资一部 评级总监 王 立 010-66428877-523 lwang03@ccxi.com.cn 目录 要点 1 正文 2 2024 年前三季度，个人消费金融、小微贷款表现活跃，资产支持票据发行规模同比大幅增长 ——资产支持票据产品报告（2024 年前三季度） 要点 发行情况：2024 年前三季度资产支持票据共发行 397 单产品，发行规模合计 3,522.70亿元。与上年同期相比，发行数量增加 145 单，发行规模增长 60.09%。发行产品涉及的基础资产类型主要为个人消费金融、小微贷款、应收账款、融资租赁和供应链等。其中，139 单，发行规模合计 1,218.36 亿元，占 ABN 发行规模的 34.59%。融资成本方面，一年期左右 AAAsf 级票据利率中枢大致位于 2.12%左右，中位数与较上年同期下降 78BP；发行利差：2024 年前三季度，与同期限国债和企业债相比，1 年期和 3 年期资产支持票据的发行利差均有所缩减；二级市场交易方面：2024 年前三季度，资产支持票据于二级市场的总成交金额为3,666.01 亿元，交易笔数为 3,892 笔，同比分别下降 23.01%和 8.81%，基础资产主要涉及合伙企业份额、应收账款、个人消费金融、供应链和类 REITs 等； 中诚信国际定期报告 资产支持票据产品报告（2024 年前三季度） 2发行情况 中国资产证券化分析网（CNABS）数据显示，2024年前三季度，资产支持票据共发行397单产品，发行规模合计3,522.70亿元。与上年同期相比，发行数量增加145单，发行规模增长60.09%。其中，公开发行28单，发行规模合计294.53亿元；定向发行369单，发行规模合计3,228.17亿元。 分月份来看，2024年前三季度，8月发行单数和规模均最高，当月共发行76单，合计发行规模为669.82亿元。 图1：2024年前三季度资产支持票据月度发行情况（单位：亿元、单） 资料来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从发起机构分布来看，2024年前三季度，国投泰康信托有限公司位居第一，发行规模为374.00亿元，占比为10.62%；北京京东世纪贸易有限公司位居第二，发行规模为270.00亿元，占比为7.66%；中国对外经济贸易信托有限公司位居第三，发行规模为262.00亿元，占比为7.44%；国家电力投资集团有限公司位居第四，发行规模为240.43亿元，占比为6.83%；华鑫国际信托有限公司位居第五，发行规模为169.00亿元，占比为4.80%。前五大发起机构发行规模合计1,315.43亿元，占比为37.34%；前十大发起机构发行规模合计1,920.78亿元，占比为54.53%。具体情况如下图所示： 01020304050607080 - 100.00 200.00 300.00 400.00 500.00 600.00 700.00 800.001月2月3月4月5月6月7月8月9月2024年发行规模2023年发行规模2024年发行单数2023年发行单数 中诚信国际定期报告 资产支持票据产品报告（2024 年前三季度） 3图2：2024年前三季度资产支持票据发行情况-前十大发起机构分布（单位：亿元） 资料来源：中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从发行产品的基础资产类别来看，中诚信国际将资产支持票据基础资产分为债权类、收益权类、不动产类及其它类共四个一级类别，每个一级类别下面会再细分为若干二级类别。2024年前三季度，资产支持票据一级分类整体分布相对稳定。其中，债权类ABN继续保持绝对优势地位，发行规模为3,072.26亿元，同比增长99.26%，规模占比为87.21%；其它类ABN产品发行规模为294.44亿元，同比下降36.45%，规模占比为8.36%；不动产类ABN产品发行规模为128.88亿元，同比增长7.76%，规模占比为3.66%。平均发行规模方面，其它类资产平均发行规模最高，为21.03亿元/单，构成主要为补贴款。 表 1：2024 年前三季度资产支持票据大类基础资产发行情况 单位：亿元、单、亿元/单 规模 发行规模 规模占比 产品单数 平均规模 债权类 3,072.26 87.21% 368 8.35 其它类 294.44 8.36% 14 21.03 不动产类 128.88 3.66% 10 12.89 收益权类 27.11 0.77% 5 5.42 合计 3,522.70 100.00% 397 8.87 资料来源：中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从基础资产类别来看，2024年前三季度，资产支持票据基础资产细分类型涉及个人消费金融、小微贷款、应收账款、融资租赁和供应链等。其中，个人消费金融共发行137单产品，规模占比为30.74%；小微贷款共发行56单产品，规模占比为17.22%；应收账款共发行52单产品，规模占比为14.93%；融资租赁共发行40单产品，规模占比为8.77%；供应链共发行61单产品，规模占比为8.39%。具体分布如下图所示： 0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00% - 50.00 100.00 150.00 200.00 250.00 300.00 350.00 400.00发行规模发行规模占比 中诚信国际定期报告 资产支持票据产品报告（2024 年前三季度） 4图3：2024前三季度资产支持票据发行情况-基础资产类别分布（按发行规模） 资料来源：中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从主要基础资产类型来看，2024年前三季度，新增个人消费金融和小微贷款两类产品，且发行规模增长迅速，同时，应收账款、保理债权、类REITs、基础设施收费收益权发行规模同比分别提升26.29%、67.48%、26.47%和31.73%，其余细分基础资产发行规模较上年同期均有不同程度下降。 图4：2024年前三季度与2023年同期主要基础资产类型比较（单位：亿元） 资料来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 个人消费金融30.74%