煤炭周报：旺季将临煤价稳中向好，关注板块估值提升

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 煤炭周报 旺季将临煤价稳中向好，关注板块估值提升 2024 年 11 月 02 日 ➢ 旺季将临煤价稳中向好，关注板块估值提升。本周主产地陕西、内蒙煤价上涨，港口煤价小幅下滑。展望后市，1）供给端：据 CCTD，10 月上中旬全国及晋 陕 蒙 新 产 量 环 比 9 月 上 中 旬 延 续 增 量 ， 增 速 分 别 达 到 +0.7%/ 持 平/+2.9%/+2.6%/+0.3%，但增幅有所收窄。2）发运及库存端：大秦线秋检结束后运量回升，本周周均运量 127.9 万吨，周环比上升 23.5%，唐呼线周均运量环比下降 23.1%至 19.7 万吨。受冬储需求逐步提升影响，港口库存开启旺季前累库，但仍显著低于去年同期，截至 10 月 30 日环渤海港口库存 2435.7 万吨，周环比上升 2.6%，同比下降 8.0%，低于去年同期 211.4 万吨。3）需求端：非电需求方面，化工耗煤需求维持同比高增速、环比增长，截至 11 月 1 日当周化工行业合计耗煤 654.79 万吨，同比增长 9.69%，周环比增长 0.12%。电煤需求方面，当前电厂日耗处于淡季较低水平，10 月 24 日当周二十五省电厂周均日耗499.5 万吨，周环比上升 2.3 万吨(+0.5%)，同比下降 0.7 万吨(-0.1%)，库存可用天数周环比上升 0.1 天至 26.3 天，高于去年同期 0.7 天。我们认为，当前时点动力煤化工需求维持高增速，伴随冬储开启火电需求有望提升，港口结构性货源紧缺仍存，看好后续煤价上涨。板块投资方面，动力煤基本面稳中向好+业绩稳健+高股息，有望迎来估值提升行情，建议重点关注前期回调较多的动力煤弹性标的。 ➢ 下游开工高稳，焦煤市场震荡运行。当前宏观预期有所转弱，市场观望情绪较浓，焦钢市场博弈导致下游采购节奏放缓，但当前焦钢企业开工高稳，本周日均铁水产量 235.47 万吨，环比减少 0.22 万吨，刚需支撑仍存，叠加部分煤种已接近年内低点，短期焦煤价格或震荡运行。 ➢ 刚需支撑较强，焦炭市场暂稳运行。本周焦炭价格暂稳，原料煤价格下移致成本支撑减弱，焦企再次回到盈亏平衡线，开工暂稳，需求端钢材消费季节性淡季将临，市场预期较弱，钢厂盈利虽有所收窄，但铁水产量维持高位。刚需支撑下短期焦炭价格暂稳运行，后续关注原料煤及成材价格走势。 ➢ 投资建议：1）弹性标的迎估值修复，建议关注山煤国际、晋控煤业、潞安环能、兖矿能源。2）行业龙头业绩稳健，建议关注中国神华和陕西煤业。3）煤化或煤电一体成长型标的，建议关注中煤能源和新集能源。4）业绩稳健、多业务布局成长可期，建议关注淮北矿业。 ➢ 风险提示：1）下游需求不及预期；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 600546 山煤国际 13.42 2.15 1.52 1.74 6 9 8 推荐 601001 晋控煤业 15.39 1.97 1.75 1.90 8 9 8 推荐 601699 潞安环能 14.66 2.65 1.21 1.28 6 12 11 谨慎推荐 600188 兖矿能源 15.57 2.01 1.48 1.64 8 11 9 推荐 601088 中国神华 41.07 3.00 3.05 3.15 14 13 13 推荐 601225 陕西煤业 25.17 2.19 2.20 2.37 11 11 11 推荐 601898 中煤能源 13.18 1.47 1.43 1.50 9 9 9 推荐 601918 新集能源 8.16 0.81 0.94 1.01 10 9 8 推荐 600985 淮北矿业 15.66 2.31 1.73 1.72 7 9 9 推荐 600123 兰花科创 8.37 1.41 0.67 1.01 6 13 8 谨慎推荐 600348 华阳股份 7.54 1.44 0.66 0.84 5 11 9 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2024 年 11 月 1 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 周泰 执业证书： S0100521110009 邮箱： zhoutai@mszq.com 分析师 李航 执业证书： S0100521110011 邮箱： lihang@mszq.com 分析师 王姗姗 执业证书： S0100524070004 邮箱： wangshanshan_yj@mszq.com 研究助理 卢佳琪 执业证书： S0100123070003 邮箱： lujiaqi@mszq.com 相关研究 1.煤炭周报：看好后市煤价上涨，动力煤板块业绩环比表现亮眼-2024/10/26 2.煤炭周报：节后调整基本结束，看好后续煤价上涨-2024/10/19 3.煤炭周报：冬储释放叠加政策利好提振非电需求，煤价易涨难跌-2024/10/13 4.煤炭周报：基本面与政策面共振，高股息价值凸显，加强配置-2024/09/28 5.煤炭周报：化工需求同环比提升明显，煤价持续上涨-2024/09/21 行业定期报告/煤炭 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周观点 ................................................................................................................................................................. 3 2 本周市场行情回顾 .................................................................................................................................................... 5 2.1 本周煤炭板块表 .................................................................................................................................................................................. 5 2.2 本周煤炭行业上市公司表现 .................................................................................................