2024Q3家电板块基金持仓点评：重仓比例持续提升，白电龙头加仓显著

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|家用电器 2024Q3 家电板块基金持仓点评： 重仓比例持续提升，白电龙头加仓显著 2024年10月31日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 12 2024Q3 家电公募基金重仓比例为 5.20%，环比+0.61pct，其中白电依托以旧换新政策与稳健经营优势，增持幅度领跑全行业，家电上游的持股比例也有所提升。在以旧换新带动内需，出口预计保持稳健增长的背景下，龙头经营有望更加受益，我们看好家电板块后续表现。 管泉森 孙珊 莫云皓 SAC：S0590523100007 SAC：S0590523110003 SAC：S0590523120001 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 12 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 家用电器 2024Q3 家电板块基金持仓点评： 重仓比例持续提升，白电龙头加仓显著 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《家用电器：当前时点如何看家电？》2024.10.21 2、《家用电器：产业在线 9 月空调数据简评：内销同比回正，外销继续高增》2024.10.20 扫码查看更多 ➢ 家电行业重仓比例 5.20%，环比+0.61pct 公募基金 2024 年三季报披露完毕，2024Q3 家电行业公募基金重仓比例为 5.20%，环比+0.61pct，处于 2010 年以来 78%左右的分位水平。行业间对比看，2024Q3 家电基金配置比例排名中信一级行业第 7 名，加仓幅度排名第 5，加仓幅度前 4 名依次是电力设备及新能源、非银行金融、汽车、房地产。板块走势上，2024Q3 中信家电指数上涨 19.90%，绝对收益在所有中信一级行业中排名第 9 名，跑赢沪深 300指数 3.83pct，跑赢上证综指 7.46pct；2024 年前三季度中信家电指数上涨 32.81%。 ➢ 公募持续加仓白电，美的格力受益显著 2024Q3 家电子板块重仓比例排序依次为白电（3.81%）、家电上游（0.67%）、小家电（0.57%）、黑电（0.22%）、照明（0.12%）以及厨电（0.02%），其中加仓幅度最大的是白电（+0.52pct），其次是家电上游（+0.20pct），厨电小幅提升，照明基本持平，小家电与黑电则有所下滑。具体到公司层面，家电公募重仓前五名依次为美的集团（+0.38pct）、格力电器（+0.29pct）、海尔智家（-0.16pct）、德业股份（+0.11pct）以及三花智控（+0.09pct），其中白电龙头美的、格力受益较为显著。 ➢ 北上持股多有下滑，部分公司获得青睐 2024Q3 家电公司北上持股比例环比总体有所下滑，部分公司则获得青睐。其中2024Q3 陆股通持股比例环比下滑较多的公司包括石头科技（-4.21pct)、三花智控（-2.80pct）、长虹美菱（-2.88pct）、美的集团（-2.26pct）与新宝股份（-1.49pct），同时陆股通持股比例环比有所提升的公司包括老板电器（+0.79pct）、极米科技（+0.66pct）以及苏泊尔（+0.44pct）。我们预计美的集团 H 股发行对北上资金流向有所影响。总体看，2024Q3 北上资金对于部分厨房大电、小家电龙头较为青睐。 ➢ 维持行业“强于大市”评级 综上所述，2024Q3 家电行业公募重仓比例持续提升，其中白电依托以旧换新政策与稳健经营优势，增持幅度领跑全行业，家电上游的持股比例也有所提升。以旧换新带动下，内销或正迎换挡时刻，补贴销售规模可观，淡季品类弹性突出；四季度高端消费季节性向上，政策有望促进升级释放及均价兑现，“价格带+渠道”优势加持，龙头经营有望更加受益。持续推荐：一是政策弹性大，份额企稳回升，高质量高股息的白电龙头，推荐美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电；二是基本面触底，受益货币宽松的后周期标的，推荐华帝股份、老板电器；三是产品竞争力领先的两轮车、扫地机及黑电龙头，推荐雅迪控股、科沃斯、石头科技、海信视像。 风险提示：政策兑现不及预期；原材料价格及汇率波动；外需改善不及预期 -20%0%20%40%2023-102024-22024-62024-10家用电器沪深3002024年10月31日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 12 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 家电行业重仓比例 5.20%，环比+0.61pct ............................... 4 2. 公募持续加仓白电，美的格力受益显著 ................................ 5 3. 北上持股总体下滑，部分公司获得青睐 ................................ 8 4. 风险提示 ......................................................... 10 图表目录 图表 1： 2024Q3 家电基金重仓环比+0.61pct 至 5.20% ....................... 4 图表 2： 近两个季度各行业基金重仓持股环比变动 .......................... 4 图表 3： 2024Q3 各行业基金配置比例及超配比例一览 ....................... 4 图表 4： 2024Q3 家电涨跌幅位居中信一级行业第 9 位 ....................... 4 图表 5： 2024Q3 家电分子行业基金重仓市值占比变动情况 ................... 5 图表 6： 2024Q3 末家电板块基金重仓市值前 15 名标的一览 .................. 5 图表 7： 主要白电企业公募基金重仓比例环比变动 .......................... 6 图表 8： 主要白电企业基金持股比例变动情况 .............................. 6 图表 9： 主要黑电企业公募基金重仓比例环比变动 .......................... 6 图表 10： 主要黑电企业基金持股比例变动情况 ............................. 6 图表 11： 主要厨电企业公募基金重仓比例环比变动 ......................... 7 图表 12： 主要厨电企业基金持股比例变动情况 ............................. 7 图表 13： 主要小家电企业公募基金重仓比例环比变动 ....................... 7 图表 14： 主要小家电企业基金持股比例变动情况 ....................