新能源设备行业新能源汽车产销量分析：9月市场需求低迷，产销量不及预期

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2019 年 10 月 18 日 行业研究●证券研究报告 新能源设备 行业分析 新能源汽车产销量分析：9 月市场需求低迷，产销量不及预期 投资要点  【中汽协：9 月新能源车销售 8.0 万辆，同比减少 34.2%，环比减少 6.5%】根据中汽协数据，2019 年 9 月新能源汽车产销分别为 8.9 万辆和 8.0 万辆，同比下跌 29.9%和 34.2%，环比分别增长 2.0%和下降 6.5%；累计来看，1-9 月份产销分别完成 88.8万辆和 87.2 万辆，同比增长 20.9%和 20.8%。9 月产销量同比依旧下滑，而且环比也出现下滑，市场需求疲软，不及预期。7 月份以来，由于“国五优惠”措施抢夺了一部分潜在新能源汽车客户，而且由于新能源汽车补贴幅度的下降，造成生产和促销新能源汽车的积极性有所降低，但是由于新补贴政策影响边际减弱，此外在禁止新能源车限行限购、新能源车停车费优惠等促进新能源车消费的政策推动下，今年最后三个月的新能源汽车产销量有望实现环比恢复性增长。从不同动力类型看，纯电动汽车产销分别完成 7.4 万辆和 6.3 万辆，同比分别下降26.1%和 33.1%；插电式混合动力汽车产销分别完成 1.5 万辆和 1.7 万辆，同比分别下降 44.1%和 38.4%。无论是增速还是绝对量，纯电动新能源车仍然占据绝对优势，未来纯电动车占比有望继续提升。从不同车型来看，新能源乘用车产销量分别为 8.0 万辆和 7.3 万辆，同比分别下降了27.5%和 32.0%，环比分别下降了 1.9%和 9.0%；商用车产销量分别为 0.9 万辆和 0.7万辆，同比分别下降了 46.2%和 50.5%，环比分别增长了 61.8%和 30.7%。新能源乘用车环比出现下降，商用车产销量环比大增主要是基数较低，对整体产销量影响较小。  【乘联会：9 月新能源乘用车销量 6.50 万辆，同比下降 34.1%，环比减少 8.2%】根据乘联会数据，2019 年 9 月我国新能源乘用车销量 6.50 万辆，同比下降 34.1%，环比减少 8.2%；1-9 月新能源乘用车累计销量 77.9 万辆，同比增长 28.5%。纯电动车 型方 面 ， A00/A0/A/B/C 同 比分 别 -57%/-49%/-1%/+2136%/-84% ，环 比分别-33%/-9%/+2%/-17%/-37%，其中 A00 级和 A 级分别完成销量 1.2 万辆和 2.9 万辆，占纯电动乘用车份额分别为 24%和 58%，环比分别-7pcts /+7pcts；插混车型方面，9 月完成销量 1.5 万辆，同比下降 44%，环比增长 6%，其中 A 级、B 级 C 级销量同比 -50%/-59%/+32% ， 环 比 -3%/+27%/+15% ， 占 插 混 乘 用 车 市 场 份 额 为51%/24%/24%，环比-5pcts/+4pcts/+2pcts。 投资建议：9 月产销量环比未出现增长，不及预期。考虑到四季度可能有新一轮刺激新能源车消费的政策落地，动力电池价格下行促使新能源车性价比提升，以及特斯拉的超预期投产，全年我国新能源汽车产销量有望达 130-140 万辆。建议重点关注：当升科技、华友钴业、恩捷股份、天齐锂业、宁德时代。 风险提示：行业政策重大变动；新能源汽车推广不及预期；其他突发性事件。投资评级 领先大市-A 维持 首选股票 评级 300073 当升科技 买入-A 603799 华友钴业 买入-B 002812 恩捷股份 买入-A 300750 宁德时代 增持-A 002466 天齐锂业 买入-A 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -6.82 -2.91 28.44 绝对收益 -6.43 1.25 57.37 分析师 肖索SAC 执业证书编号：S09105180070004 xiaosuo@huajinsc.cn 021-20377056 分析师 林帆 SAC 执业证书编号：S0910516040001 linfan@huajinsc.cn 021-20377188 相关报告 新能源设备：第 42 周周报：9 月新能源汽车产量不及预期，单晶硅片价格出现下滑 2019-10-14 新能源设备：第 40 周周报：9 月新能源车产销量恢复性增长或不及预期，MB 钴价上涨放缓 2019-09-30 新能源设备：第 39 周周报：新一批泛在电力物联网招标启动，新能源发电量持续增长 2019-09-23 新能源设备：新能源汽车产销量分析：8 月新能源乘用车环比微增，商用车环比大幅下滑 2019-09-20 新能源设备：第 38 周周报：8 月新能源车产销量环比恢复性增长，光伏中上游价格触底反弹 2019-09-15 -25%-16%-7%2%11%20%29%2018-062018-102019-02新能源设备 沪深300 22893069/43348/20191018 15:12 行业分析 http://www.huajinsc.cn/2 / 16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、9 月产销量同比降幅都有所扩大，市场需求低迷 ......................................................................................... 3 二、原材料价格：MB 钴价反弹后持平，锂盐价格下行 ..................................................................................... 7 三、第 8 批推荐目录：乘用车三元锂配套占比有所下降 .................................................................................. 10 四、近期行业动态 ............................................................................................................................................ 13 五、投资建议 ................................................................................................................................................... 14 六、风险提示 ................................................................................................................................................... 1