2024年9月份债券托管量数据点评：利率债托管量环比净增，信用债托管量环比净减

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024 年 10 月 23 日 总量研究 利率债托管量环比净增，信用债托管量环比净减 ——2024 年 9 月份债券托管量数据点评 1、 债券托管总量及结构 债券托管总量环比增幅走阔。截至 2024 年 9 月末，中债登和上清所的债券托管量合计为 153.09 万亿元，环比净增加 2.05 万亿元，相较于 2024 年 8 月末的环比净增 1.64 万亿元，环比增幅有所提升。 利率债、同业存单托管量环比净增，信用债、非政策性金融债托管总量环比净减。其中，利率债托管量 104.18 万亿元，在银行间债券市场托管量中占比 68.05%，环比净增加 1.66 万亿元；信用债托管量 17.71 万亿元，占比 11.57%，环比净减少 0.03 万亿元；金融债券（非政策性）托管量 11.40 万亿元，占比 7.45%，环比净减少 0.04 万亿元，同业存单托管量 17.84 万亿元，占比 11.66%，环比净增加 0.50 万亿元。 2、债券持有者结构及变动 国债托管量本月（2024 年 9 月，下同）环比续增，政策性银行、非法人类产品持续增持，境外机构大幅减持； 地方债托管量本月环比续增，商业银行持续大幅增持，政策性银行持续减持； 政金债托管量本月环比续增，非法人类产品转变为增持，商业银行转变为减持； 同业存单托管本月由减转增，商业银行持续增持、非法人类产品转变为增持； 企业债券托管量本月环比续减，所有机构均表现为减持； 中期票据托管量本月环比续增，商业银行持续增持，证券公司转变为减持； 短融和超短融托管量本月环比续减，非法人类产品、商业银行持续减持； 非公开定向工具托管量本月环比续减，非法人类产品为主要减持主体。 3、债市杠杆率观察 待购回债券余额季节性增加，债市杠杆率环比上升。截至 2024 年 9 月底，待购回质押式回购余额（估算）为 112,722.68 亿元，环比增加 7,054.40 亿元，杠杆率为 107.95%，环比增加 0.43 个百分点，同比减少 0.29 个百分点。 4、风险提示 警惕机构持仓行为超预期变动对债券市场造成影响。 作者 分析师：张旭 执业证书编号：S0930516010001 010-58452066 zhang_xu@ebscn.com 联系人：孙牧北 010-57378036 sunmubei@ebscn.com 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 固定收益 目 录 1、 债券托管总量及结构 ......................................................................................................................... 3 2、 债券持有者结构及变动 ..................................................................................................................... 5 2.1 各债券持有者托管量环比变动 ............................................................................................................................. 5 2.2 主要券种持有者结构 ............................................................................................................................................. 7 3、 债市杠杆率观察 ............................................................................................................................... 10 4、 风险提示 ........................................................................................................................................... 10 图表目录 图表 1 ：中债登，上清所托管量及环比增量 ............................................................................................................... 3 图表 2 ：利率债托管量及环比增量 ............................................................................................................................... 3 图表 3 ：信用债托管量及环比增量 ............................................................................................................................... 4 图表 4 ：金融债（非政策性）托管量及环比增量 ....................................................................................................... 4 图表 5 ：同业存单托管量及环比增量 ........................................................................................................................... 4 图表 6 ：截至 2024 年 9 月底债券托管量结构 ............................................................................................................ 5 图表 7 ：主要利率品及同业存单银行间债券市场托管量环比 ............................................................................